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【上海汇正财经】指引大超预期,关注算力产业链长期机会

作者:华尔街佬爷发布时间:2023-06-12

原标题:【上海汇正财经】指引大超预期,关注算力产业链长期机会

北京、上海连续发布人工智能的支持政策。其中指出,到2025年,北京人工智能核心产业规模达到3000亿元,持续保持10%以上增长,辐射产业规模超过1万亿元。《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施》提出,要提升算力资源统筹供给能力、提升高质量数据要素供给能力、系统构建大模型等通用人工智能技术体系、推动通用人工智能技术创新场景应用、探索营造包容审慎的监管环境。

业绩大超预期,数据中心领域需求强劲。

英伟达(NVDA.O)发布 1QFY24 业绩及 2QFY24 指引。公司一季度实现营收 71.9 亿美元(yoy-13%,qoq+19%),NON-GAAP 净利润实现 27.13 亿美元(yoy-21%,qoq+25%),GAAP 毛利率实现 64.6%(yoy-0.9pct,qoq+1.3pcts),GAAP 净利率实现 28.41%(yoy+8.89pct ,qoq+5.04pct)。

数据中心与游戏业务超预期,自动驾驶业务大幅增长。

分 业 务 来 看 , 公 司 数 据 中 心 业 务 实 现 营 收 42.80 亿 美 元(yoy+14%,qoq+18%),主要增长受益于 Navida 在 GPU 和生成式AI 领域语音大模型的需求不断提升,在海外云服务厂商和互联网公司订单持续增长;游戏业务营收 22.40 亿美元(yoy-38%,qoq+22%),主要系经济增速放缓,以及 40 系列中端显卡部分型号发售时间延后等因素环比下滑,但整体增速超市场预期;专业可视化业务营收 2.95亿美元(yoy-53%,qoq+31%);自动驾驶业务营收 2.96 亿美元(yoy+114%,qoq+1%),主要受益新能源车渗透率持续提升,同比大幅增长。

指引大超预期。

展望第二季度,公司营收指引为 107.8-112.2 亿美元,中值环比增 速 达 到 52.99% , GAAP 毛 利 率 指 引 区 间 为 68.1%-69.1% ;NON-GAAP 毛利率指引区间为 69.5%-70.5%。Q2 公司的 Capex 指引为 3.0-3.5 亿美元,全年 Capex 指引 11-13 亿美元。从增长领域来看,数据中心订单需求强劲,公司相关产品供不应求,已向上游进行采购备货。

投资策略及建议:

Navida 业绩&指引整体超市场预期,证明云厂商以及互联网大厂对于生成式 AI 技术语音大模型的具备强烈需求,相关算力以及服务器产业链有望具备业绩弹性并持续超预期。看好国内相关算力产业链公司的未来发展。建议关注:

GPU、加速卡、AI 芯片:寒武纪(688256.SH)、景嘉微(300474.SZ)、海光信息(688041.SH );

先进封装:通富微电(002156.SZ )、长电科技(600584.SH)、深科技(000021.SZ);

服务器及加速卡 PCB:沪电股份(002463.SZ )、胜宏科技(300476.SZ);

AIoT 产业链:瑞芯微(603893.SH )、全志科技(300458.SZ )、晶晨股份(688099.SH)、富瀚微(300613.SZ);

芯片 IP:芯原股份(688521.SH )、华大九天(301269.SZ);

存储芯片/模组/PCIe:兆易创新(603986.SH )、江波龙(301308.SZ )、北京君正(300223.SZ)、聚辰股份(688123.SH )、澜起科技(688008.SH);

散热材料:中石科技(300684.SZ )、飞荣达(300602.SZ)。

参考资料: 中国银河证券《 行业深度报告模板 英伟达业绩&指引大超预期,关注算力产业链长期机会》

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