【国金研究·周观点】关注汽车丝杠相关投资机会
本周重点推荐：紧握成长+券商“抢反弹”：①“智能汽车/无人驾驶”大赛道有确定性机会的汽车板块；②受益AIGC产业周期+盈利高弹性的传媒+电子板块；③受益于行业景气周期筑底回升的机械自动化板块；④有望迎来反弹的电新板块；⑤受益于美债利率下行及地缘政治风险上升的黄金板块。
汽车：本周建议关注机器人、复合集流体、智能驾驶等。【机器人】四季度多家公司发布新品以及特斯拉可能进行行走测试。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控和拓普集团、五洲新春等。【复合集流体】近期产业订单、新工艺和设备开始兑现，关注三孚新科、胜利精密等。【智能驾驶】L3+法规落地，关注0-1的清洗系统环节恒帅股份等。
传媒：本周关注AI、MR主线及抖音测试内容付费功能的相关产业链；关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司。【AI】推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。【MR】腾讯代理Quest有望加速国内MR的渗透，建议关注该事件落地及内容生态建设进展。【抖音付费】关注UGC、PGC内容生产平台及内容向网红孵化平台。
电子：电子基本面在逐步改善，四季度手机拉货持续，产业链库存也在逐渐下降，展望明年，服务器、电脑及AIOT需求有望逐步回暖，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，AI手机、AI PC有望带来新的换机需求，看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。
机械：本周看好机器人&船舶&工业母机。【【机器人】关注人形机器人产业链变化。滚珠/行星滚柱丝杠（恒立、贝斯特、五洲）、执行器总成（三花、拓普）、减速器（双环、中大、绿的）、编码器/传感器/灵巧手（禾川、柯力等）。【船舶】新造船周期启动，需求旺盛市场量价齐升。【工业母机】关注自主可控带来高端数控机床及数控系统国产化机遇。
电新：重点推荐【光储板块】：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。年底关于储能调度、现货交易、峰谷时段调整等电力相关国家和地方政策密集出台，表面看对新能源发电项目形成一定利空的政策（由于可能导致上网电价下降），我们认为实际上都是在保证电网安全稳定运行的前提下，为了能够充分释放新能源降本红利、并传导至终端装机增长的必要手段。同时相关政策均指向提升储能设备利用率，有望提升“高质高价”储能系统产品的市场竞争力。
【电网板块】建议持续关注可跟随国网出海的，或可复用自有渠道的龙头厂商；本周电改政策超预期密集印发，顶层设计加速完善，蓝海市场已开启。
黄金：本周关注贵金属。金价上涨，COMEX黄金库存持平。美国11月PMI及失业数据显示出美国经济存在回落趋势，但是边际仍有韧性，导致市场对于美联储继续加息的预期有所反复，Fed Watch工具显示12月FOMC会议加息概率有所上升，但仍认为加息周期已经结束，12月不加息的概率为95.5%，降息时间推迟至2024年6月，降息25BP概率为43%。
总量研究
《人民币汇率，“变盘”的开始?》
《A股投资策略周报：主题风格、微盘股投资的周期之谜》
新能源&汽车
《电力设备新能源行业周报：政策密集出台利好风光消纳及储能》
《汽车行业周报：特斯拉新车周期来临，人形机器人商业化持续推进》
科技制造
《机械行业周报：关注汽车丝杠相关投资机会》
《信息技术产业行业周报：看好手机复苏、AI、MR、抖音测试内容付费产业链》（与上周观点相同）
周期
《房地产行业周报：房贷利率向下微调，金融支持暖风频吹》
《大宗及贵金属周报：美国经济韧性尚存，金价维持强势》
《能源金属周报：悲观预期演绎，碳酸锂期货价格大幅下调》
《交运行业周报：兴通盛航获批新增运力，BDI指数环比持续上涨》
消费
《食品饮料行业周报：分化中龙头势能平稳，性价比区间推荐配置》
《农林牧渔周报：生猪需求偏弱，猪价或旺季不旺》
周报导读
总量研究
《人民币汇率，“变盘”的开始?》
【宏观赵伟】①11月以来，人民币汇率“量价齐升”。美元的快速走弱是人民币汇率升值的直接推手，而美债利率的快速回落则是美元走弱的主因。②远期汇率的走强、风险逆转因子的走低，均释放了人民币延续升值的信号。市场行为同样也在向对人民币有利的方向倾斜。③向后看，美国经济基本面或将继续走弱，而国内经济企稳向好的信号已愈发明确。人民币汇率走强，有利于国内市场资金风险偏好的提高。
风险提示：俄乌冲突再起波澜、大宗商品价格反弹、工资增速放缓不达预期。
《A股投资策略周报：主题风格、微盘股投资的周期之谜》
【策略张弛】维持紧握成长+券商“抢反弹”。美债利率将大概率维持反复下行的态势，对于年末推升A股的动力或边际减弱。当然，市场仍旧期待年底政策预期，倘若“宽货币”、“宽财政”等预期兑现，市场上涨动力或将有所增加。综上，我们认为本轮A股反弹行情尚未结束，但短期内上涨动力或环比减弱，维持谨慎乐观的态度，建议不追高，而敢于逢低介入。
风险提示：国内经济放缓超预期；国内货币政策宽松力度低预期；美债收益率反弹超预期。
新能源&汽车
《电力设备新能源行业周报：政策密集出台利好风光消纳及储能》
【光伏&储能姚遥】核心推荐组合阳光电源，通威股份，阿特斯，金晶科技，高测股份，奥特维。年底关于储能调度、现货交易、峰谷时段调整等电力相关国家和地方政策密集出台，表面看对新能源发电项目形成一定利空的政策（由于可能导致上网电价下降），我们认为实际上都是在保证电网安全稳定运行的前提下，为了能够充分释放新能源降本红利、并传导至终端装机增长的必要手段。同时相关政策均指向提升储能设备利用率，有望提升“高质高价”储能系统产品的市场竞争力。
【风电姚遥】核心推荐组合泰盛风能，金雷股份，时代新材，盘古智能，亚星锚链。关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。目前市场预期青洲五七项目在明年上半年将启动开工，本周青洲五七前期进展逐步推进，海域使用论证报告已提交&海缆送出工程项目进行核准前公示，预期逐步兑现。若青洲五七等广东项目开工时间超预期，或将提高明年业绩预期。
【电网姚遥】核心推荐组合三星电子，国能日新，东方电子，国电南瑞，安科瑞。建议持续关注可跟随国网出海的，或可复用自有渠道的龙头厂商；本周电改政策超预期密集印发，顶层设计加速完善，蓝海市场已开启。
【氢能&燃料电池商鸿宇/姚遥】推荐关注富瑞特装，京城股份，蜀道装备，科威尔，科隆股份。本周重点关注边际修复强劲板块：随着光伏组件价格下降，电解水设备需求伴随着配套储能而上升，氢消纳问题随之涌现，关注兼备电解水设备与消纳场景并行标的；燃料电池板块与储运板块涉及主营业务相关公司边际修复强劲，给予重点推荐。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
《汽车行业周报：特斯拉新车周期来临，人形机器人商业化持续推进》
【汽车陈传红】推荐关注宁德时代，三花智控，恒帅股份，三孚新科，胜利精密。本周建议关注机器人、复合集流体、智能驾驶等。【机器人】四季度多家公司发布新品以及特斯拉可能进行行走测试。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控和拓普集团、五洲新春等。【复合集流体】近期产业订单、新工艺和设备开始兑现，关注三孚新科、胜利精密等。【智能驾驶】L3+法规落地，关注0-1的清洗系统环节恒帅股份等。
风险提示：电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。
科技制造
《机械行业周报：关注汽车丝杠相关投资机会》
【机械满在朋】推荐关注恒立液压，双环传动，华中数控，科德数控，中国船舶。本周看好机器人&船舶&工业母机。【【机器人】关注人形机器人产业链变化。执行器总成（三花、拓普）、减速器（双环、中大、绿的）、编码器/传感器/灵巧手（禾川、柯力等）、滚珠/行星滚柱丝杠（恒立、贝斯特、五洲）。【船舶】新造船周期启动，需求旺盛市场量价齐升。【工业母机】关注自主可控带来高端数控机床及数控系统国产化机遇。
风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。
《信息技术产业行业周报：看好手机复苏、AI、MR、抖音测试内容付费产业链》（与上周观点相同）
【电子樊志远】推荐组合：沪电股份，卓胜微，立讯精密，顺络电子，中微公司，电连技术。持续看好消费电子拉货带来的业绩超预期公司。电子基本面在逐步改善，四季度手机拉货持续，展望明年，服务器、电脑及AIOT需求有望逐步回暖，中长期来看，Ai有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。
【传媒互联网陆意】推荐组合：罗曼股份、恒信东方、吉比特。本周关注AI、MR主线及抖音测试内容付费功能的相关产业链；关注后续业绩边际向上且确定性较强的公司。【AI】推荐有望后续落地AI应用且对业绩有影响的公司。【MR】腾讯代理Quest有望加速国内MR的渗透，建议关注该事件落地及内容生态建设进展。【抖音付费】关注UGC、PGC内容生产平台及内容向网红孵化平台。
【通信罗露】推荐组合：光峰科技，英维克，灿勤科技，中国移动，中兴通讯。本周持续关注3个方向：1）关注长期趋势确定并短期具备安全估值边界的细分板块，包括通信+计算融合趋势下，行业渗透率较低并处在加速趋势AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等，及未来竞争中获取增量份额新型算力龙头等；2）关注国产化技术和生态突破带来结构性机会，包括华为智能计算产业链（鲲鹏+昇腾）包括服务器ODM/OEM、核心系统和零部件生产和代工、软件服务和生态等，及新型通信技术和生态崛起包括5.5G/6G、卫星互联网、星闪等；3）关注运营商战略配置价值。
【计算机孟灿】推荐组合：恒生电子，顶点软件，财富趋势，中控技术，海康威视。本周持续关注：1）办公软件、金融IT、安防、教育、企业服务等为代表的AI应用落地；2）以工业软件、华为产业链、信创、网安等为代表的国产替代；3）数据要素为代表的数字经济；4）出口业务增速快，收入占比明显提升的国际化方向。整体行业收入端今年Q4基数压力小；增量端源自经济修复G和大B客户落地；技术端看AI、机器人落地；风险端行业需求回暖，预计整体边际改善。
风险提示：需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险；运营商资本开支不及预期；5G产业链进展和5G商用进展不及预期；物联网连接数增长不及预期；AI应用落地不及预期；上游原材料持续短缺；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险等。
周期
《房地产行业周报：房贷利率向下微调，金融支持暖风频吹》
【地产杜昊旻】推荐关注中国海外发展、建发国际、招商蛇口、越秀地产，贝壳。本周重点推荐地产&中介。近期关于金融支持房地产的论调频出，预计后续各大金融机构将从信贷、债券、股权等渠道配合落地各项支持性措施，助力行业企稳、稳定预期、提振市场信心。推荐重点布局优质一二线城市、改善产品占比高的头部央国企和改善型房企。
风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约
《大宗及贵金属周报：美国经济韧性尚存，金价维持强势》
【金属李超】推荐关注山东黄金，银泰黄金，紫金矿业，中国铝业，云铝股份。本周关注贵金属。
金价上涨，COMEX黄金库存持平。美国11月PMI及失业数据显示出美国经济存在回落趋势，但是边际仍有韧性，导致市场对于美联储继续加息的预期有所反复，Fed Watch工具显示12月FOMC会议加息概率有所上升，但仍认为加息周期已经结束，12月不加息的概率为95.5%，降息时间推迟至2024年6月，降息25BP概率为43%。
风险提示：项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。
《能源金属周报：悲观预期演绎，碳酸锂期货价格大幅下调》
【金属李超】推荐关注铂科新材，悦安新材，金力永磁，中矿资源，华友钴业。本周关注锂。
锂价下跌，碳酸锂期货环降7.3%。广期所宣布从11月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货各合约上单日开仓量不得超过1万手。11-12月材料厂开工率下调，需求持续低迷，预计12月三元排产环降10-15%，铁锂排产环降10%。精矿价格补跌，矿价与锂盐价格基本挂钩；需求悲观预期持续演绎，明年Q1需求淡季下锂价可能达到拐点，但随着供应端逐步释放，过剩格局基本确定，锂价中枢将持续下移。明年供给端成本竞争加剧，行业持续洗牌，随着成本曲线左移，高成本云母等项目可能面临出清。
风险提示：提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。
《交运行业周报：兴通盛航获批新增运力，BDI指数环比持续上涨》
【交运郑树明】推荐关注中远海能，宏川智慧，海晨股份，中谷物流，盛航股份。本周持续关注油运、高股息板块、出行链板块。油运供需向好，看好旺季反弹，首推中远海能；看好出租率回升业绩逐季改善并购持续落地的宏川智慧；随着消费电子逐步回暖，驱动生产物流业务持续改善，首推海晨股份；内贸集运触底反弹，需求复苏，首推中谷物流；利率下行市场防御风格重点关注高股息板块，首推盛航股份。
风险提示：需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
消费
《食品饮料行业周报：分化中龙头势能平稳，性价比区间推荐配置》
【食品饮料刘宸倩】推荐关注贵州茅台，泸州老窖，洋河股份，华润啤酒，山西汾酒。本周持续关注白酒、啤酒、餐饮链布局。淡季基本面平稳，价格波动趋缓。酒企陆续开展经销商大会披露 24 年目标，或为板块催化。普五提价信号更明确，预计幅度 90 元，渠道仍在观望中，预计提价落地可催化批价向上。整体建议把握性价比配置期。
风险提示：宏观经济下行风险、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。
《农林牧渔行业周报：生猪需求偏弱，猪价或旺季不旺》
【农牧刘宸倩】推荐关注新五丰，巨星农牧，牧原股份，温氏股份，华统股份。本周推荐猪。
腌腊初启动消费不及预期，生猪价格持续下跌，标肥价差缩窄使得猪价上涨逻辑受损，猪价旺季不旺概率加大。进入冬季以来，北方疫病持续散发，使得生猪生产/出栏节奏受到一定扰动。当下供大于求使得行业持续亏损，若猪价旺季不旺，产能去化或出现非线性加速，新一轮周期上行可期。
风险提示：转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。