沪电股份大涨点评：AI时代下服务器PCB需求升级迭代
1、AI时代GPT带来服务器PCB迭代需求
AI时代来临下，对于算力和管道流量将持续撑大。GPT持续迭代更新，GPT-4的发布其多项指标相比GPT-3.5版本提升显著，并可接受文本和图像输入，带来更丰富的数据量与算力需求以及更广阔的应用场景。ChatGPT带来的机遇将对于服务器、交换机等所需PCB有高多层和性能上的迭代需求，给沪电股份带来通信领域PCB需求的增长和迭代下价值量的提升。
2、盈利能力持续增强，“通信+汽车”双轮驱动增长
随着原材料价格的下降缓解成本压力，以及公司PCB业务产品结构的进一步优化，公司PCB业务在22年毛利率提升至约31.72%，较上年同期增加约3.22个百分点，2022年全年实现净利率16.33%，对比21年14.34%有明显提升，单季度来看Q4净利率对比前三季度（15.99%）提升。公司通过“通信+汽车”双轮推动主营增长，通信领域如交换机、路由器等场景在AI时代对高多层PCB需求提升以及汽车智能网联化发展下对中高端PCB需求增长，公司营收有望持续增长
3、优化布局生产基地，下游产品迭代升级未来高增可期
1）产品方面，公司企业网大尺寸产品批量生产，高阶智能网卡产品已进入客户样品打样阶段，通信行业随着intel新一代服务器平台发布，以及交换机迭代升级，价值量有望持续提升；同时汽车领域打造ADAS、汽车电子架构等高端PCB的研发生产能力，紧跟行业趋势布局前沿产品。2）客户方面，公司长期和全球领先客户建立合作关系，包括华为、大陆等厂商均为公司优质客户资源，同时积极开发新客户，客户资源赋能公司业务持续增长。3）产能方面，公司一方面整合生产资源，将青淞厂以及沪利微电的中低端产品加速向黄石厂转移，并对青淞/沪利微电进行产品升级、突破瓶颈；同时产能上增加海外（泰国）基地建设布局，满足海外需求，国内目前整体年设计产能（青淞+沪利微电+黄石一二厂）达520万平方米，更好满足未来行业增长需求。
4、维持公司23-24年归母净利润预测为17亿/21亿元，对应23-24年PE分别为19X/15X，维持“增持”评级。来源天风通信
