现出原形
吃了一惊，“1-2月全国规模以上工业企业利润”同比大幅下降22.9%。
说明， 预期落空了，经济依然是“弱复苏”。难为投资者了，又要辛苦地 寻找“结构性机会”。
我仔细分析了一下“1-2月全国规模以上工业企业利润”的详细数据，发现 “两极分化”很严重，有的行业非常景气，有的则大幅下滑。并且， 这些没有被市场“计价”。
例如，“计算机、通信和其他电子设备制造业”的利润总额爆降77.1%；但今年以来，计算机板块大涨了36%，通信板块大涨了31%。
例如，“电气机械和器材制造业”（主要指动力电池和光伏）的利润总额大增41.5%；但今年以来，新能源板块却跌了5%。
所以， 市场存在“纠错”的机会。或者更加直白地说， 目前“结构性机会”很大。
1、结构性机会
先说明一下， “1-2月全国规模以上工业企业利润”是今年企业交的第一份“成绩单”，是“验证”经济复苏的关键数据。虽然1、2月的PMI、社融数据都很好，但这两个数据只反映了“企业对未来有信心”，但是 企业的信心是否转化为了“企业的业绩”呢？要看“1-2月全国规模以上工业企业利润”。
不幸，从公布的数据看， 经济复苏几乎“还没有开始”。据中国银河证券预计， 大约到5月“工业企业利润”才能反转向上。
然而， 我们的股市对经济已经有些“过度”反映了。
除了创业板指，从2022年10月31日至今普遍涨了10%以上；目前上证指数和深证成指的估值已经位于合理区间。
所以说， 股市的整体机会不大。
下面看看“结构性机会”。
工业企业大体分为三个部分： 上游、中游、下游。上游提供原材料，例如电力、矿石；中游是工业制造业，例如通信设备制造业、金属制品业；下游靠近“消费”，例如食品制造业、医药制造业。
现在的情况是， 上游景气，中游压力非常大，下游一般般。
这是因为呀， 1-2月的经济是由预期驱动的，中游的制造业业预期未来的经济好，不就得大量采购原材料吗？这样上游企业的利润就大幅增长了；下游靠近“消费”的企业利润不佳（大家不愿意消费了），中游为了降库存，只能大幅“降价促销”了，所以，中游制造业的压力非常大。
那么， 中短期怎么投？
优先投上游提供原材料的企业，这样的企业有业绩； 布局下游贴近“消费”的企业，因为消费慢慢总会复苏，适当提前布局； 短期规避一下“中游的制造业”，它们的压力最大，业绩复苏最晚。
具体到板块，结论更加明显。
1）“电气机械”行业受动力电池、光伏设备等产品的带动，1-2月利润同比大幅增长41.5%；但是今年以来，新能源车板块跌了3.79%，光伏板块跌了3.98%，这明显是机会。
有人担忧电池级碳酸锂、硅料的降价，说两点：第一，硅料的价格基本已经企稳了，电池级碳酸锂的价格降幅在收窄，估计离企稳不远；第二， 大幅降价不代表不赚钱，一个LV的包以前卖1万，后来降到5千，就不赚钱了吗？不管碳酸锂还是硅片，降价只是在“去泡沫”。
2）“计算机、通信设备制造业”的利润总额同比大降77.10%，这主要受美国芯片法案、海外经济衰退的影响，计算机、通信很多设备是出口海外的，美国不进口了，这两个行业的利润就大降。
虽说计算机、通信板块受益于数字经济、ChatGPT的发展有望成为全年的主线，但一季度业绩承压，目前不建议追；况且这两个行业今年以来都涨了30%以上，有回调风险。
文章篇幅有限，就分析这4个板块了。
想了解更多板块的投资机会或风险，例如军工、消费、医药、电力、有色金属、汽车等板块投资价值怎样，可以加我微信。
2、接下来怎么投？
最近的市场很“玄幻”，说没行情吧，计算机、通信、传媒天天大涨；说有行情，但大部分基民的账户是亏钱的，“ AI很美，但跟我无关”。
很多人一下子不知道怎么投了， “追高”怕接盘，“抄底”怕持续下跌。A股经常叫人“无语”。
有人把A股比喻成女朋友， 当A股有泡沫时（女朋友生气时），不要讲道理，“拥抱”就完了。这句话只对了一半，女朋友生气时不适合讲道理，但也 不要在她气头上去惹她（不要追高），不妨等她冷静下来再交流， 如果她真的喜欢你（真的是大题材），后面总有机会。别急！
所以， 科学的投资方法是什么？两种思路。
（1）以业绩为基，动态调整
目前处于经济复苏的进程中，但不同板块的复苏进度不一样，所以 不同板块在不同时间有不同的景气度。
例如，一季度基建板块的业绩大概率不错，因为一季度的经济主要是由基建带动的；但到了二季度随着经济回暖，消费大概率将慢慢发力。所以，聪明的做法是一季度超配基建，二季度可以慢慢布局消费。
站在当前的话，建议关注一下一季报，一季报业绩有望超预期的板块，增加配置；一季度预期业绩大降的板块，规避一下。这个可以上面“1-2月全国规模以上工业企业利润”为线索。
（2）关注全年的主线
今年的主线，不外乎三个： 中特估值、数字经济、高科技。
这三个主题的优势是， 有政策的大力支持，想象空间大。但缺点是， 中短期大概率不会有强劲的业绩支撑。
所以， 在中短期，这三个主题赚的主要是“估值提升”的钱。
买的话，建议关注两点：
1）安全边际。如果发展不起来，有多少下跌空间？
例如，我去年三季度买了计算机，当时计算机板块的估值、机构对它的配置都非常低，就算信创、数字经济发展不起来，下跌空间也不大，我就买了。
2）是否有业绩支撑？核心关注业绩能否被证伪。
虽然投资者对新概念的估值容忍度高，但业绩增长不能一下子就证伪了，比如2019年的半导体板块，虽然估值100倍以上，高高在上，中短期肯定消化不了；但半导体板块的业绩增长能满足投资者的“幻想”，2019年增长了42%，2020年增长了51%，2021年增长了100%。 投资者“幻想”这个业绩能长期这么增长下去……所以半导体板块就涨上天了。
但是，当前计算机、通信板块肯定满足不了这个“幻想”，1-2月“计算机、通信和其他电子设备制造业”的利润下降了77.1%。多等等吧！
如需看大盘及赛道估值，请看第三条文章。