算力租赁：AI大模型的核心引擎，壁垒竟如此之高
作者/星空下的烤包子
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
在如今这个产业链供应链安全比什么都重要的时代里，被“卡脖子”或许将成为一种常态，尤其是在高精尖的领域里。
就在最近，对岸进一步限制了我国的先进制程工艺和AI领域的发展，像英伟达A800、H800等产品向我们的出口都会受到阻碍。一纸禁令，给算力运营方出了难题，运营方们出于恐慌，开始疯狂抢货。
不同产品的算力情况
在可以预见的未来，抢货潮必将带来GPU的成本上涨，这也间接利好了一个行业——算力租赁。笔者觉得，在短期内算力供需两侧将出现失衡后，谁能较早拿到计算卡，并拥有一定规模的算力储备，谁在资本市场的稀缺性就能大幅提升。
所以，早期的虫儿有鸟吃，说的就是这个道理。
今天，我们就一起走进算力租赁这个领域，看看哪些玩家在这个被投资者看好的赛道里能突出重围。
一、八仙过海，各显神通
今年以来，计算芯片依赖已从CPU转向GPU，也就意味着，GPU成为驱动AI技术发展以及应用落地的关键引擎，像大模型训练、推理也催生了大量AI算力需求。上游AI算力资源作为重要支撑，稀缺性凸显。在此背景下，AI算力租赁需求爆发，也是在情理之中。
据专业机构预测，未来每家龙头大模型厂商推理侧A100需求有望达到十万张量级，一片蓝海市场。
A800需求量预测
而算力租赁玩家也在积极做着布局。就比如这个行业的新晋玩家利通电子（603629），虽然其传统主营业务（LCD精密金属结构件）在前三季度有所承压，表现在业绩上是前三季度归母净利润下滑了42.6%。
但是利通电子也将算力租赁服务作为打造其第二增长曲线的重要手段。其子公司世纪利通自采并已到货的GPU服务器（搭载英伟达H800芯片），理论上可形成超过2000P的集群算力输出。此外，其位于上海的AI超算中心机房已基本就位，虽然还不能体现在目前的业绩上，但是给了投资者很大的想象空间。
华鑫证券给出的盈利预测
此外，像紫天科技（300280）去年预付 8.12 亿元采购高端服务器，计划在浙江、河南、福建租用或自建数据中心，为客户提供云计算、云存储服务。今年一季度已经实现了云服务收入2.2亿元，虽然整体的创收规模还不大，但毛利率高达41%。
在GPU这个卖方市场，拿卡能力成为算力租赁厂商的核心竞争力之一。而恒润股份（603985）的核心竞争力就是掌握算力芯片资源，恒润股份算力业务的主要合作方（六尺科技）在AI智算方面经验丰富，而且与英伟达、新华三等保持深度合作，已经跑通了算力租赁的全链条，仅用50天就实现了芜湖智算中心已完成首期1000P交付，未来目标是提供超40000P算力，恒润给这块业务下达的目标是：租赁订单利润率不低于30%，彰显了增长的决心。
二、算力券成为最终助推剂
为了推动算力租赁的发展，顶层也在想方设法给这个行业浇上一把火。
就像高层发放居民消费券刺激大众消费一样，市场上也在出现算力券，说白了，就是通过高层补贴的形式来减轻算力需求方的算力成本。
据笔者了解，北京已经印发了AI算力券实施方案的通知，核心逻辑就是当企业和智能算力供给方签订智能算力服务合同后，就可以向高层申请算力券，单次申领算力券金额要小于等于合同额的20%，同一企业每个自然年度累计申领和兑付算力券金额小于等于200万元。
在笔者看来，对于高层而言，这其实是一种变相的招商引资手段，提升当地算力行业竞争力的一个有效措施。而对于参与其中的玩家而言，降低了中小企业对算力资源的获取门槛，也给了供需双方更大的定价空间，预计可以在一定程度上刺激市场的持续放量。
毕竟，这个行业的竞争才刚刚开始。就以所有云厂商为例，不仅需要打造大规模算力集群，来满足客户的期望，还需具备强算力运维能力，帮助下游客户充分利用已有的算力资源，而在这两个方面，玩家还有很多工作需要去完成。
三、心中有“数”，未来不慌
所以，回到高端GPU被“卡脖子”这件事本身，其实英伟达的竞争壁垒除了在芯片制程方面体现，也是在CUDA软件生态的积累，所以构建自主的软硬件生态成为玩家想要在AI算力租赁市场有所作为的重要一环。
最近一两年，因为行业还处于早期发展阶段，众多玩家正在加入算力生态链，都希望在这个领域获得一杯羹。如果我们拆解算力租赁的收入成本构成，你就会发现，在收入端，就按照一些玩家签订的协议，租金按照12万元/P/年计算，单台8卡A800服务器租金约为60万元/年，而成本的支出主要是采购支出，具体的明细如下表所示。
所以，AI爆发后，在这个一卡难求的时代里，谁能掌握上游的芯片资源，谁或许就能在算力租赁这个赛道笑到最后。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。