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资金力捧“AIGC+”概念股,龙头公司仍处“投入期”

作者:红刊财经发布时间:2023-12-16

原标题:资金力捧“AIGC+”概念股,龙头公司仍处“投入期”

本刊特约 | 周文萍

AIGC概念是今年市场的热门,并衍生出“AIGC+”概念股。相比“AIGC+”概念股的股价涨幅,AI尚未为相关龙头公司贡献较大利润,这些公司目前仍处于AI技术和产品的投入期。

在AIGC大热之际,“AIGC+”概念股崛起,很多基本面平平的公司股价在年内实现了翻倍上涨。“AIGC+”涵盖了AIGC+营销、AIGC+游戏、AIGC+出版等细分概念,10月底以来,各相关细分龙头轮番表现。正如券商在研报中所谈到的那样——“AIGC赋能行业各个领域,推动市场全新发展,同时随着消费娱乐需求复苏,电影、剧集、游戏等领域景气度逐步回升。”

AIGC市场爆发

催生“AIGC+”概念

AIGC(AI-Generated Content)早已有之,但在2022年以前仅停留在ChatGPT聊天对话范畴上,2022年下半年以来,随着Meta宣布推出文本到视频的系统Make-A-Video、谷歌推出高清AI视频模型Imagen Video和Phenaki后,AIGC发展才进入快车道,AIGC的生产内容已经开始扩展至包含文字内容生成、AI图像创作、AI视频创作等多种功能环节。特别是Stability AI、Jasper.AI在2022年底成功融到过亿美元资金后,更是让AIGC成了资本最爱的投资领域。

在海外AIGC产业快速发展的同期,国内的腾讯、阿里巴巴、百度、字节跳动、网易等国内大厂也在同步跟进,相继推出了自己的AI数据大模型,比如腾讯推出的“混元”大模型,阿里巴巴推出的“通义千问”,百度的“文心一言”等。据调研机构整理,2022年人工智能专利公开数量继续保持上升态势,超过8500项,较2021年增长约37%。

2022年11月,工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局等五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划(2022—2026年)》,明确到2026年,虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用,我国虚拟现实产业总体规模(含相关硬件、软件、应用等)超过3500亿元。

腾讯研究院发布的《AIGC发展趋势报告2023》也认为,“经历了2022年的喧嚣和炒作,2023年AIGC将乘势而起,迎来更大发展”。还有国外商业咨询机构预测,2030年AIGC市场规模将达到1100亿美元。红杉资本也发文称,“生成式AI,让机器开始大规模涉足知识类和创造性工作,这涉及数十亿人的工作,未来预计能够产生数万亿美元的经济价值。”

资本的大量入场,让AIGC技术在近一年多时间得到了快速发展,仅在消费互联网领域,AIGC牵引数字内容领域的全新变革,生成的内容种类越来越丰富,而且内容质量也在显著提升,产业生态日益丰富。

AIGC技术的不断升级,自然也吸引A股上市公司的兴趣,有很多公司在2023年初时宣布要进入AIGC领域,比如万兴科技在2023年2月1日于深交所互动易上表示,“日前公司旗下万兴喵影2023桌面端及移动端也已集成AIGC能力,实现了视频创作领域图片素材的在线智能生成功能。公司正持续深化图片、视频领域AI基础、AI分割、AI生成等技术的研发和探索,以赋能创作者更智能、更酷炫地进行创意表达。”

元隆雅图在3月15日于深交所互动易上表示,“公司已成为百度‘文心一言’首批生态合作伙伴,将于近期全面体验并接入‘文心一言’的能力,基于AIGC技术全面打造全场景科技营销服务体系。”

此外,中科金财、恒信东方、中文在线、视觉中国、蓝色光标、昆仑万维等多家公司也都在不同场合宣称在AIGC领域布局。据东方财富Chioce数据,目前A股市场AIGC概念股就多达67家,涉及多个细分行业,比如传媒、计算机、商贸零售、通信等,其中多个细分领域均属于“AIGC+”概念。

转型时刻

市场关注全面拥抱“AIGC”的龙头

“AIGC+”领域和龙头范围之所以迅速扩大,主要是因为AIGC在出版、游戏、广告营销、影视、电商等多个领域快速应用的前景,而且预计其将大幅提升相关领域的内容生产效率。目前,二级市场上的AIGC+游戏、AIGC+广告营销、AIGC+互联网等“AIGC+”赛道越来越受到资金的重视。

从大智慧AIGC指数年内表现来看,其今年以来有过两波大涨:第一轮是年初至6月20日的上涨,彼时的大智慧AIGC指数上涨了87.14%,而同期的上证指数仅上涨了4.89%。在该轮上涨中,昆仑万维、果麦文化、蓝色光标、中文在线、人民网等8家公司股价涨幅超过一倍,其中昆仑万维的股价涨幅为336.71%。第二轮上涨是今年10月24日以来至今的行情,至12月12日,大智慧AIGC指数区间上涨了29.36%,而同期上证指数仅上涨了2.18%。在此轮行情中,中文在线、因赛集团、引力传媒表现最好,涨幅均在130%以上,上一轮上涨的领头羊昆仑万维、果麦文化则分别上涨了44%和46%。

就AIGC概念股领头羊昆仑万维来看,其在经过多年发展后,已逐渐在全球范围内形成了海外信息分发及元宇宙平台Opera、海外社交娱乐平台StarX、全球移动游戏平台ArkGames、休闲娱乐平台闲徕互娱、投资板块等五大业务板块,但从公司近两年的业绩表现来看,在经历2020年归母净利润高光时刻后,却一路下滑,归母净利润由2020年末的49.93亿元下滑至2022年末的11.53亿元。今年前三季度,昆仑万维在总营收实现36.81亿元、同比增长8.3%的情况下,归母净利润实现金额仅3.28亿元,同比下滑了58.26%。对于近两年业绩的不佳表现,昆仑万维在各期财报中也给出了一些解释,比如在2022年年报中就给出了11条风险因素,“全球大流行导致的经济环境变化的风险、国际政治形势变化带来的风险……公司规模扩大带来的管理风险”。

也就是在2022年年报中,昆仑万维指出,AIGC(人工智能生成内容)方面,虽然仍处于发展早期,但其成长曲线相当陡峭,随着越来越多由AI驱动的生产力工具被整合到工作流中,各产业生态势必将被重塑。“报告期内,公司积极推进前沿技术的探索及应用,与战略合作伙伴一同发力,实现AIGC模型算法上的技术创新与突破……公司将全力推进‘昆仑天工’系列模型的研发与迭代升级,不断加强在相关方向的技术积累,以建立昆仑万维在人工智能领域的领先优势。2023年年内,公司将陆续发布音乐AI和游戏AI产品。”或正是公司明确了自己在AI领域布局,在今年AIGC概念被热捧时,昆仑万维成为AIGC概念股中最受资金追捧的公司之一。

在AIGC概念股中,中文在线是全年表现最好的公司之一,其在第一轮上涨中上涨了129.53%;在第二轮上涨中上涨了172.86%。在综合考虑年中的调整后,其全年股价上涨了230%。需要注意的是,年内股价大涨的中文在线在2022年出现了亏损,公司在财报中表示:“报告期内,受到大环境影响,公司业务订单减少,渠道等成本增加;同时,在线教育平台项目等计提减值准备及公允价值变动损失1.95亿元,导致公司净利润亏损。”

也就在2022年年报中,中文在线明确表示:“AIGC时代已经来临。公司全面拥抱AIGC等新技术和新科技,提升公司核心竞争力。”公司还进一步表示:“我们越来越笃定一个判断:随着AI大模型的大规模、产业化落地,内容产业重塑的‘奇点’已经来临,整个行业既有的内容创作、生产效率、成本结构、IP变现、商业模式等等都会发生翻天覆地的变化。”或正是公司在年报中高调指出要全面拥抱AIGC,在2023年AIGC持续2轮上涨中,其成了最耀眼的公司,特别是在近期的“短剧”热中,其还是首家明确海外业务布局获利的公司。

进一步观察AIGC赛道,可以发现在年内AIGC上涨行情中,AIGC+游戏、AIGC+广告营销、AIGC+互联网、AIGC+出版是最热门的细分赛道,毕竟通过与AIGC结合,游戏能大幅提升用户体验,广告营销公司可以实现24小时虚拟客服和精准营销,而互联网公司则通过接入人工智能后,不仅可以实现更精确的搜索功能,且也能为电商用户带来更好的购物体验,出版公司通过其提升内容、开拓广度和效率提升。

具体来看,东方财富Choice的67家AIGC概念股中,仅AIGC+游戏赛道就有4家公司,分别是昆仑万维、掌趣科技、富春股份、完美世界,除完美世界二级市场表现稍弱外,余下三者今年的表现均很出色;AIGC+互联网赛道有开普云、当虹科技、网达软件、万兴科技、拓尔思、科大讯飞、福昕软件、新国都等;AIGC+广告营销赛道,依据东方财富Chioce的AIGC概念股的行业划分,明确标注为广告营销的上市公司有元隆雅图、因赛集团、天龙集团、引力传媒等11家公司。值得一提的是,引力传媒、因赛集团、天娱数科、蓝色光标还具有近期火爆的短剧概念,在双重概念加持下都有不错表现。

银河证券在研报中指出:“当前仍处于AI浪潮下新一轮科技周期的初期,下游应用端的商业化仍在探索期,业绩表现存在一定时滞,随着AI技术对行业的颠覆不断加速,坚守产业长期增长的逻辑确定性才是关键。”

“AIGC+营销”龙头表明

市场处于AI技术的投入期

目前,“AIGC+营销”概念是市场焦点所在(见附表),因赛集团、引力传媒、元隆雅图、天龙集团、宣亚国际等概念公司股价均录得不错涨幅。尤其是因赛集团、引力传媒在10月24日至12月12日期间,分别上涨了134%和129%。

需要一提的是,这些“AIGC+营销”概念股在前期上涨中还被划归为短剧概念股的。比如,元隆雅图在11月8日于互动平台上表示,公司已于今年开始布局短剧营销业务,包括迷你剧、互动剧等内容形式。因赛集团则是旗下的影行天下布局短剧业务,近日网友热议的已上映的短剧《进击的金秘书》,以及未上映的短剧《恋恋花颜御捕》《我的机器人男友》均为因赛集团子公司影行天下参与出品的作品。

对于AIGC的营销行业赋能,华泰证券认为它将带来:“(1)创新广告形式,提升信息传递效率,形成强流量、高互动,提高广告营收;(2)提高营销内容生产效率、推进个性化营销;(3)有望推动营销服务商商业模式革新、毛利率提升。”

值得一提的是,“AIGC+营销”概念股财报数据表现平平。10只概念股中,2022年出现亏损的就有蓝色光标、天娱数科和引力传媒,分别亏损了21.75亿元、2.83亿元和1亿元,而业绩同比下滑则有5家,其中天娱数科和蓝色光标下滑幅度达762%和516.8%。

到今年三季报,“AIGC+营销”概念股公司全部实现盈利,但若从同比增速来看,其中仍有5家公司的归母净利润的同比增速出现了下滑,比如宣亚国际归母净利润同比下降了92%,元隆雅图下降了76.97%,而在营收方面,出现同比下滑的同样也有5家,其中浙文互联和元隆雅图分别下滑了27.5%和20.4%。

在“AIGC+营销”概念股中,因赛集团虽然前三季度无论是营收和归母净利润表现一般,分别实现3.87亿和0.33亿元,但其股价表现却是近期“AIGC+营销”概念股中最好的。作为一家品牌营销智慧服务集团,公司的业务范围涵盖品牌管理、数字营销、公关传播及媒介代理等四类服务。题材方面,其除了拥有前期的短剧概念推动外,近期AIGC+营销概念的加持对其股价不断上涨也是重要推动力,此次谷歌的AI智能模型Gemini 1.0推出,显然会进一步强化公司在营销领域的优势,利于公司业务的开展。

因公司的出色表现,10月31日、11月2日、11月8日,公司除了接受来自申万菱信、金鹰基金、国投瑞银、海通证券、安信证券等机构调研外,在深交所互动易平台上,多位投资人对其AIGC应用大模型方面也提出了相关问题。因赛集团也回复称,公司业务团队已将AIGC应用大模型“InsightGPT”生成的海报及视频物料等营销内容交付给游戏、汽车、快消等行业的部分客户试用,品质、效果及效率均受客户认可。

对于自己的AI能力,因赛集团在深交所互动易平台上称:“目前公司已邀请部分客户、投资机构等对InsightGPT进行试用体验,由InsighGPT创作的部分内容已受到游戏、汽车、快消等行业品牌方的认可,后续将尽快推出正式版,加快商业化进程。作为营销行业AIGC应用级大模型,InsightGPT致力于将AIGC技术与营销策略洞察、内容创意生产、传播投放及效果转化等关键营销环节深度融合,对公司的品牌营销、战略咨询、效果营销等业务板块均能有效赋能。”

引力传媒也是近期资金热捧的“AIGC+营销”概念股,在2021年和2022年曾出现连续亏损。作为一家整合营销传播集团,引力传媒在此前的“短剧热”中也被捧为短剧概念龙头,对此误解,公司不仅于11月22日晚间发布风险提示称:“公司关注到市场将公司作为短剧概念股,但今年公司尚未开展短剧业务,亦无短剧业务相关收入。”且在12月14日公告中也进行了相应解释:“关注到有媒体将公司列为抖音短视频付费概念股。目前,公司主营业务中未涉及抖音短视频付费业务。公司所涉及的短剧内容制作业务为公司于2022年及以前开展,目前已不涉及相关制作业务。此外,今年公司已取得短剧营销相关订单,该业务仅通过在短剧中植入广告为客户进行品牌营销,不涉及短剧内容制作、运营等。短剧营销业务与传统的付费短剧业务存在本质区别。截至目前,短剧营销订单金额合计750万元,占公司总收入比例较小,不会对公司收入及利润产生重大影响。”

引力传媒的情况显示,AIGC之于相关公司仍属于扩大投入的新方向,尚未成为相关公司的利润支柱。

(本文已刊发于12月16日《证券市场周刊》。本文提及个股仅做分析,不做投资建议。)


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