上海汇正财经-消费电子领域细分场景的投资机会
AI
1）云端大模型方面，微软、谷歌、OpenAI 等头部企业持续进行模型的研发，且研发方向逐步转向商业化应用。如谷歌开放 HeARAI 模型 API，通过 1 亿条咳嗽声训练，辅助筛查、诊断和监测肺结核，可用于医疗行业，OpenAl 开放 GPT-4o 微调功能，企业可更轻松打造专属 AI 助手，触达 ToB 端应用。
2）端侧 AI 方面，三星智能戒指、字节旗下 PICOMR 眼镜推出，看好 AI 赋能下消费电子产品的多元创新。PICO 发布MR 混合现实一体机 PICO4Ultra，搭载的 AI 芯片性能增加 800%，内置生成式 AI 虚拟场景，全面覆盖影音娱乐、办公、生产力等多种场景。GalaxyRing 本周正式发售，搭配 GalaxyAI 支持监测体温、睡眠、心率，通过小型的端侧设备即可检测人们的健康情况。
智能手机
1）折叠屏：2024 年 Q2 中国折叠屏手机销量达 262 万部，同比大增 125%，华为份额第一，vivo 和 OPPO 紧追其后，看好折叠屏关产业链。小米 MIXFlip 小折叠手机销售火热，其 32%的用户来自于 iPhone 用户的换机，其中 55%是女性用户。华为 novaFlip 小折叠屏手机上市 72 小时销量突破 45 万台，同比 PocketS 提升85%，小折叠品类华为份额突破 70%。9 月份将迎来华为三折叠手机，三星也会推出全新折叠屏旗舰手机 W25。
2）市场：二季度，非洲智能手机市场在逆势环境中仍小幅增长 6%，达到 1780 万台。2024 年第二季度，非洲外部经济活动脆弱，使得前三个季度连续两位数的强劲复苏有所放缓。非洲智能手机市场的不同趋势导致北非市场蓬勃发展而撒哈拉以南的非洲则面临挑战。
3）苹果：苹果产能回流中国或拉动国内苹果产业链需求上涨，iPhone16 的相机或将有明显升级，而iPhone16ProMax 的 1.15mm 超窄下巴将刷新纪录。iPhone16 的超广角摄像头将从之前的 f/2.4 光圈升级到 f/2.2，首次支持微距摄影，新款 iPhone 还将引入电容式“拍摄按钮”，提升用户的拍摄体验。生产端，苹果产能回流中国拉动国内苹果产业链需求上涨。目前苹果有超 95%的产品仍在中国制造组装。随着 iPhone16 系列新品进入量产冲刺阶段，富士康时薪涨至最高 28 元/小时，立讯精密昆山园区上调200 元入职奖励。
PC
1）2024 年全球笔电出货量将达 1.74 亿台，较 2023 年增长 3.7%。据集邦咨询预测，由于地缘问题与经济影响，消费者在预算分配上趋于保守，换机需求主要集中在入门级消费市场和教育市场。
2）微软 ARM 芯片架构的 AI 笔记本电脑在 2025 年出货年增长率将高达 534%。据 Omdia 预测，微软 ARM 芯片架构的 AI 笔记本电脑出货量将从2024 年的八十万台跃升至 2029 年的五千八百万台。生成式 AI 技术降低创作者市场的准入门槛和 PC 品牌与苹果竞争创作者市场需求共同推动微软 ARM 芯片 AI 笔记本电脑快速出货增长。
3）新机方面，戴尔灵越 14Plus 骁龙版中国上市，结合 AI 技术，内置 AI 技术提升电池寿命、减少噪音并增强安全性，是 AIPC 的出色代表，符合可持续发展理念。联想推出联想小新 Pro16“AI 元启版”，AINPU 芯片助力自然交互、个人文档总结、个人知识问答、AI 设备调优。
面板
1）大尺寸：夏普关闭日本唯一 LCD 面板厂，大陆面板控产能力进一步增强。夏普公司 8 月 21 日发布公告，宣布旗下“堺显示器产品公司（SDP、堺市）”即 10 代 LCD面板厂已全面停产。三大面板厂京东方、TCL 华星、惠科国庆可能休假 14 天，预期对三季度量价会有修复，长期来看头部控产格局稳定。
2）中尺寸：和辉光电已量产出货国内首款 27 英寸 4KAMOLED 桌面显示器面板，拓宽了 AMOLED 显示屏的应用场景。在桌面显示器领域，和辉光电表示目前已成功研发出国内首款 27 英寸4KAMOLED 桌面显示器面板，目前该产品已向客户量产出货。
3）小尺寸：LTPOOLED 功耗更低，我们认为或将成为生成式 AI 浪潮下智能手机的首选屏显方案。与 LTPSOLED 相比，LTPOOLED 的漏电流更低，可以在低于 30Hz 的刷新率下低功耗运行。Omdia 预计，到 2031 年 LTPOOLED 显示面板需求将达到 5.2 亿片，复合年增长率预计约为 8.0%，其在智能手机 OLED 面板出货量中的市场占有率有望达到52.0%，超过低温多晶硅（LTPS）OLED。
4）上游方面：中国大陆在全球显示器玻璃基板市场的份额已增至 73%，主导地位不断增强。2024 年第二季度中国大陆在全球显示器玻璃基板需求中的份额已增至 73%，这被解读为夏普位于日本堺市的第 10 代液晶工厂关闭的结果。
5）厂商业绩：LGDisplay 积极重组业务结构，亏损收窄 71.6%。今年上半年销售额为 11.9612 万亿韩元，同比增长 30.7%，营业亏损也从上年的1.9798 万亿韩元降至 5631 亿韩元，亏损收窄 71.6%。LGDisplay 正在积极重组其业务结构，计划进一步扩大 OLED 等高附加值产品的比例，上半年 OLED 占公司总销售额的 50%，同比提高 7%。
建议关注
消费电子材料：创新新材、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技；
消费电子零组件&组装：工业富联、立讯精密、闻泰科技、领益智造、蓝思科技、博硕科技、鹏鼎控股、歌尔股份、长盈精密、国光电器、长信科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子(港股)、东山精密、德赛电池、欣旺达、信维通信、科森科技、环旭电子、兆威机电、比亚迪电子、智迪科技、雷柏科技、创新新材；
连接器及线束厂商：连接器及相关：立讯精密、华丰科技、中航光电、鼎通科技、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术；
被动元件：上游原材料：洁美科技/国瓷材料；MLCC：三环集团/风华高科/达利凯普；电感：顺络电子/麦捷科技/铂科新材；晶振：泰晶科技/惠伦晶体；
面板：京东方、TCL 科技、彩虹股份、深天马 A、联得装备、精测电子、奥来德、鼎龙股份、莱特光电、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份
CCL&铜箔&PCB：建滔积层板、生益科技、金安国纪、南亚新材、华正新材、中英科技、嘉元科技、诺德股份、德福科技、方邦股份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、兴森科技、沪电股份、景旺电子、胜宏科技；
消费电子自动化设备：科瑞技术、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、荣旗科技、天准科技、凌云光、精测电子、博众精工；
品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新、小米集团（港股）；
折叠屏产业链：东睦股份、精研科技、统联精密、科森股份、凯盛科技、长信科技、长阳科技、汇顶科技；
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