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预亏6至9亿,汤姆猫为啥热点过后一地鸡毛?

作者:蓝鲸财经发布时间:2024-03-08

原标题:预亏6至9亿,汤姆猫为啥热点过后一地鸡毛?

文|天下财道 秦楠

在Sora概念热炒中,一家熟悉的公司又浮出水面,它就是汤姆猫(300459.SZ)。

公司在回复投资人问题时,对此并未回避。

市场上说汤姆猫喜欢蹭热点,冤不冤呢?去年也是春节前后,ChatGPT概念进入炒作高潮,汤姆猫也有类似表述。

(来源:媒体报道)

所谓“蹭热点”,就是热点过后,业绩没有实质改善,一切水落石出。当然,如果比之前还要差很多,那就只能用“一地鸡毛”来形容了。

那么一年下来,汤姆猫经营情况如何呢?根据公司预告,汤姆猫2023年净利润亏损6到9亿元。

要知道,汤姆猫2022年净利润还有4亿多元。有了ChatGPT的加持,就算业绩不能暴涨,一顿操作猛如虎,又忙活了一年,也不至于巨亏吧?

结果,它就真亏给投资人看,这不是蹭热点,是什么?

那么,究竟是哪里出了问题?这只“猫”为什么变脸这么快?

商誉高悬

汤姆猫全称是浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司,主营移动互联网文化产业业务。汤姆猫是公司旗下标志性的IP名称。

对于2023年的业绩亏损,汤姆猫表示,2023年全球广告需求不足,海外地缘政治事件和谷歌广告竞价机制的改变,对广告单价产生了影响,导致公司的收入和利润有所下滑。

同时,公司还计划计提资产减值约8亿到10亿元,计提来源主要是公司此前并购产生的商誉。

汤姆猫早期主要从事氧系漂白助剂SPC的研发、生产和销售,属于洗涤行业。2016年,汤姆猫公司耗资29亿收购杭州哲信,同时产生约23亿元商誉;2017年,汤姆猫又斥资10亿美元收购Outfit7,由此产生商誉约36亿。

这些商誉也为后来的减值埋下“地雷”。早在2019年,汤姆猫就对商誉进行了减值,并直接导致当年亏损28亿多元。

但即使这样,账面仍有36亿商誉,所以不得不在2023年又一次资产减值。

值得注意的是,即便是在2023年减值10亿之后,汤姆猫还将剩下26亿的商誉,按照现在的减值幅度,起码还要减值2-3次。

也就是说,足可以影响2、3年的净利润。当然,汤姆猫准备分几次减值,还是未知数。

其实,利润骤降不仅是因为商誉问题,营收下滑从更多层面体现出公司当下的困境。

从汤姆猫近5年的营收来看,仅有2021年营收为增长状态,其余都处于下滑趋势。营收从2018年的27亿下降到2022年的16亿多,基本已下降40%以上。

(来源:ifind)

当然,汤姆猫还有另外的解释,它自称:“报告期内,公司持续加大新产品研发力度”。

但是,从研发投入来看,2023年前三季度研发投入为1.22亿,占营收约为12%。2022年研发投入约为1.83亿,占营收的比重也同样为12%。

热点捕手

尽管业绩堪忧,但汤姆猫的股价也曾迎来高光时刻。

最近的一次就是2023年的ChatGPT概念炒作。

说到这个特征,不得不多说几句去年此时的汤姆猫。2023年2月14日,汤姆猫称,公司团队已尝试应用ChatGPT模型进行AI交互产品开发的初步测试。有望将“会说话的汤姆猫”在未来迭代为“会聊天的汤姆猫”。

2月24日,深交所就给汤姆猫下发了关注函,要求公司说明是否存在内幕交易、操纵市场的情形,并补充披露未来6个月内相关人员是否存在减持计划。

那么,汤姆猫为了ChatGPT到底投入多少资金呢?

年报显示,汤姆猫在人工智能领域投入的资金也就300万。但就因为搭上了这次人工智能的顺风车,汤姆猫股价从3块左右迅速涨到9元以上。

(来源:新浪财经)

汤姆猫股价在去年4月下旬高位震荡,随后见顶大幅回落,套牢大批投资人。我们曾及时提醒投资人注意风险(详见2023年4月10日《天下财道》刊发的文章《连收关注函又换审计机构,汤姆猫蹭ChatGPT热点还能火多久?》)。

实际上,在Sora大模型爆火之前,2023年下半年市场最火爆的莫过于华为概念股。

汤姆猫当然也没有缺席。在2023年11月2日的分析师会议上,汤姆猫表示,海外市场已经和华为形成了良好的合作,旗下“会说话的汤姆家族”已经在华为应用商店中上线。

但股民这次看上去有点“吃一堑长一智”了。

(来源:东方财富股吧)

玩这种蹭热点的事情,汤姆猫是有历史的,而且还被监管层关注过。早在2021年9月8日,汤姆猫就因为关于元宇宙概念的回答不客观而收到过警示函。

(来源:公司公告)

另据天眼查显示,汤姆猫自身风险和周边风险都有几百条之多,主要表现为股权质押和对外担保。

截至2023年9月底,汤姆猫第一大股东朱志刚、第二大股东王健分别质押了所持股份的近97%和98%以上。

(来源:同花顺)

争相减持

如果说股价的概念炒作幕后推手是谁,尚有待于监管层去查证,那么汤姆猫大股东持续不断的减持动作,却是真实的公司自身所为。

据不完全统计,从2018年至今,汤姆猫前10大股东共计有10次减持,合计减持超过5亿股,占总股本近15%。

参与减持的主要股东包括汤姆猫实控人朱志刚、曾经的第一大股东绍兴上虞朱雀、曾任公司董事长的王健。

自2021年9月至2022年12月20日,朱志刚及其所控制企业金科控股累计减持汤姆猫约2亿股,累计套现5亿多元。

截至2022年底,绍兴上虞朱雀还是汤姆猫的第一大股东,持有约3.5亿股,占比接近10%。

2022年12月,绍兴上虞朱雀表示将在禁售期后拟继续减持公司不超过2.11亿股,占总股本的6%。

到了2023年9月,绍兴上虞朱雀已经退出10大股东行列,其最后出现在名单中还是在2023年6月底,当时持有不到868万股。

但是,跟汤姆猫前董事长王健比起来,后者的减持显得更加迫不及待。

2019年,王健当选汤姆猫董事长,并在该年减持禁售期结束后大规模减持累计超过7000万股,套现金额超过2亿元。

2020年,王健继续减持套现。但其减持套现的主要时间都集中在上市公司定期报告披露窗口期。

2023年初,王健因违规减持受到立案调查,并辞去董事长职务。证监会最终决定,对王健在内幕信息敏感期内,从事与该内幕相关的证券交易处以300万元罚款。

综合来看,汤姆猫一方面在市场的热点概念中频频出镜,一方面高管和大股东接连减持,同时还积累了高额的商誉。当然,汤姆猫这个IP依然有其自身独特的价值。

有市场观察人士对《天下财道》表示,汤姆猫确实因为一些热点事件受到了不少关注,包括也曾引起监管部门的问询,这些都是值得深入了解和理性分析的话题。作为投资者,应该更加关注公司的基本面和长期价值,而不是被短期的概念炒作迷惑。


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