武汉恒新创科资产投资管理有限公司：人工智能全产业链发展由“虚”向“实”

从ChatGPT横空出世，到越来越智能化的人形机器人，再到让世人惊艳的Sora文生视频……种种迹象表明，人工智能逐渐迎来产业化的临界点。随着人工智能技术应用的加速迭代，产业链上的相关公司实现业绩回暖。业内人士认为，新赛道带来新的增长动能和发展机遇，全产业链投资机会有望逐步显现。

产业链相关公司业绩回暖

工业富联日前发布的2024年第一季度报告显示，受益于AI算力需求的持续强劲增长，公司第一季度核心业绩指标创下上市以来同期新高。其中，营收1186.88亿元，同比增长12.09%；归属于上市公司股东的净利润41.85亿元，同比大增33.77%。

对此，工业富联相关负责人表示，全球云服务商推动大模型应用落地提速，生成式AI热潮也持续推升全球AI服务器的庞大需求，为工业富联云计算业务增长注入强劲动力。

记者从工业富联进一步了解到，2024年第一季度，工业富联云计算业务收入占整体收入近五成，创单季度新高。AI服务器占服务器整体收入近四成，AI服务器收入同比增长近两倍。

除了AI服务器的需求猛增，芯片、光通信模块、存储等人工智能产业链的细分领域也回暖明显，相关代表性企业陆续兑现业绩。澜起科技一季报显示，公司一季度实现营业收入7.37亿元，同比增长75.74%；实现归母净利润2.23亿元，同比增长1032.86%。澜起科技表示，报告期内，内存接口芯片需求实现恢复性增长，受益于AI服务器需求快速增长、AI高性能计算对更高带宽内存模组需求的推动等，公司部分新产品开始规模出货，且新品毛利率较高，推动公司营收利润同比大幅增长。

在光模块领域，中际旭创、东田微、新易盛等头部公司一季度业绩均大增。其中，中际旭创一季度实现营业收入48.43亿元，同比增长163.59%；实现归母净利润10.09亿元，同比增长303.84%。新易盛一季度实现营业收入11.13亿元，同比增长85.41%；实现归母净利润3.25亿元，同比增长200.96%。

在存储领域，德明利、佰维存储等代表性公司在今年一季度纷纷迎来业绩“拐点”，报告期内均实现扭亏为盈。其中，德明利称，AI大模型涌现、新能源车智能化提速、卫星通讯等新技术刺激各应用领域需求增加，车规级存储、AI服务器等细分领域持续保持高景气度。

持续加码研发投入

人工智能持续火爆，各类商业化应用如雨后春笋般涌现，相关产业链上的公司也在持续加码研发投入，以推动技术和产品的迭代创新。

在通用人工智能领域，科大讯飞持续加大投入力度。年报显示，科大讯飞2023年研发投入达38.4亿元，同比增长14.36%，占营收的比重达19.53%，较2022年提高1.7个百分点。

科大讯飞表示，公司在大模型研发上坚定投入，去年四次升级发布星火大模型，并联合华为打造首个支撑万亿参数大模型训练的万卡国产算力平台“飞星一号”。科大讯飞方面表示，2024年将在“飞星一号”上持续提升讯飞星火通用底座七大核心能力，预计在上半年对标GPT-4 Turbo当前最好水平。

在生成式人工智能(AIGC)领域，万兴科技介绍，2023年公司投入研发费用4.03亿元，加速AI技术研发、产品功能创新和矩阵扩张。同时，公司还研发了国内首个音视频多媒体大模型万兴“天幕”，该大模型涵盖文生视频、视频生视频等近百项能力，目前已经开启公测。

在产业数字化领域，今年4月份，中兴通讯发布了全新升级的“数字星云3.0”平台。据介绍，“数字星云”是中兴通讯打造的助力企业数字化转型的整体能力架构平台，此次发布的“数字星云3.0”，它融合AI能力，能帮助企业客户更好地快速打造AI大模型应用。

对于公司在人工智能领域的策略，中兴通讯执行副总裁、首席运营官谢峻石称，中兴通讯正在从“全连接”加速向“连接+算力”深化拓展，将进一步加大算力产品和方案的研发投入，抢抓人工智能、大模型浪潮带来的发展机遇。未来2到3年内，中兴通讯将通过加强算力领域布局、加强政企业务和拓展终端市场等方式进一步推动收入增长。

AI将成核心投资主线之一

人工智能潮涌，将给产业链带来怎样的投资机遇，其未来发展的“后劲”又将如何？对此，市场机构判断，人工智能行业有望继续保持快速发展，并成为全球科技产业发展的核心主线之一。

研究机构IDC预测，全球生成式人工智能市场规模预计将从2023年的150亿美元增长到2029年的1300亿美元，年复合增长率超过50%。随着全球经济景气回温，预期2024年全球云服务商资本支出将大幅增加，尤其在AI资本支出方面将维持近一倍的增长率，且人工智能占整体资本支出的比例将由原先的25%提高至39%。

基于对市场前景的乐观预测，产业链上的相关公司对于人工智能工具和应用进一步落地同样充满信心。工业富联认为，当前深度学习技术不断突破，生成内容的真实性、多样性和可控性将不断提高。与此同时，人工智能将在越来越多的领域得到应用，包括文本生成、图像生成、音频生成、视频生成等，为绿色生产、智能制造、数字化转型带来更多便利，赋能传统产业转型升级。

展望未来，银河证券预判，多模态大模型C端、B端加速渗透，2024年将成为端侧AI元年。人工智能正在推动我国数字经济发展进入快车道，带来全产业链投资机会。

在具体投资策略方面，中信建投证券认为，在微软、谷歌等海外云计算服务供应商巨头的最新财报中云业务表现亮眼，其资本支出有望继续增长并重点投向AI基础设施领域，AI算力有望持续维持高景气度。同时，人工智能算力投资热情高涨背景下，应用端也持续迎来突破，随着国内多个大模型备案通过，应用端将受益于算力投入，实现加速落地。

天风证券认为，长文本、多模态大模型不断发布，国内智算需求有望进一步提升，或进一步拉大智算缺口。此外，运营商AI服务器采购提升，今年三大运营商预计共采购1.47万台AI服务器。运营商和政策推动下，国产算力板块景气度有望再上一个台阶。