一揽子新政后

国内资金一直对重组并购概念情有独钟，从1993年的宝安集团偷袭延中实业，到深圳宝能集团与万科的股权大战，这种剧本一直是A股市场里的鲶鱼，会搅动市场的热情，成为新闻的热点。

比如最近一直上热点的双成药业，20天18板，今天还玩了一把蹦极，上演了“天地天”走势，几分钟内从涨停到跌停再到涨停，让人惊叹A股资金真会玩。

然而到了2016年，重组板块在早些年的热炒后遭遇降温，被称为“最严重组新规”的政策出台，明确借壳上市不得进行配套融资；借壳上市指标增加净资产、营业收入、净利润、主营业务根本变化等指标。对跨界并购也会发问询函，重组审核严把质量关，忽悠式重组、投机性并购、杠杆收购风险等得到有效控制。于是重组失败的案例越来越多，炒作重组股的风头也被打压下去，我随便找个网上当时的新闻贴来你们感受下：

对比中证500和沪深300走势图，从2016年下半年开始（红色箭头处），代表重组板块的浅蓝色曲线走势明显偏弱。

A股市场30年中，IPO曾多次暂停，导致一些公司转向并购重组以实现上市。在资本市场的跨界浪潮中，实力公司如绿地集团通过借壳金丰投资上市，交易额达667亿元，成为A股最大借壳案例，应该不少人参与过。

2016年后的很长时期里，一方面并购重组的政策趋紧，另一方面注册制、科创板、北交所等名目繁多的金融创新，都为IPO打开方便之门，重组指数越发低迷。

近年来的IPO政策又转向趋紧，而9月24号公布的一揽子新政其中一项：公布“并购六条”，明确支持跨行业并购、允许收购未盈利资产。这不就是重组题材要杀回来了吗

其实市场内不乏嗅觉灵敏的资金，一个带有重组字样的基金，在消息公布后连续3个涨停，是那几天里溢价最高的lof，前两天申购的人都美美地吃到了大肉。

这个基金是现在市场现存的唯一一只并购重组基金，当初发行的是分级基金，分级基金被全线下架后合并而来的，时过境迁，它已经被人遗忘了。

在一堆新政刺激下，大盘扶摇直上涨了好几天，节后又似乎要打回原形，在一地鸡毛之后，我们还是要从这些政策中挖掘真正受益的那些公司。

那么哪些是属于重组题材的股票，我们又该如何筛选它们呢？

wind软件里有个万得并购重组指数（代码887031.WI），这只基金正是在跟踪这个指数的基础上再做筛选，如果你不想从茫茫股海中筛查哪些具有重组题材的，可以直接看这个指数的成分股。

它判断企业属于重组的事项主要包括：1、出售或终止企业的部分经营业务；2、对企业的组织结构进行较大调整；3、关闭企业的部分营业场所，或将营业活动由一个国家或地区迁移到其他国家或地区。

而判断企业重组的形式主要包含收购资产、资产置换、出售资产、租赁或托管资产、受赠资产，和对企业负债的重组。（判断结束或者完成重组的股票会被剔除）

这个指数的成分股是等权的，而且每天都会根据市场信息变化，对成分股做出调整，请注意重点是“每天”哦。下面是最近一个月的指数成分股进出情况：

重组发生后，确实容易出现暴涨行情，比如银之杰和双成医药，入选后最近一个月涨幅分别为394%和238%。

前面说的那只基金，在这个池子里筛选股票的时候，就是简单做了一些门槛，比如排除掉st股，选总市值20亿以上的，还有对股票成交量的规定等。

从上面这个图中也一眼看得出来st肯定是不行，重组题材发生被入选以后还在跌，那下面我再放个表格看看市值和成交量有多少影响：

表中以总市值排序，看这些个股最近一阶段的涨跌幅情况，红色到绿色的深浅，代表涨幅由大到小。乍一看，确实越底下的绿色越多，但像银之杰和双城药业，却也是暴涨了几倍之后市值才爬到上面去的。

所以只能说个股的涨跌幅与其市值的相关性并不大，但需要注意的是，20亿以下市值的股票是缺少基金等机构照应的。从逻辑上来说，新东家真有重组或借壳需求，为啥放着小市值的不去并购，而要去并购大市值的呢。如果真要精选个股，光像基金这样简单筛选肯定是不够的，但个股的风险大、不确定性高，我还是更建议大家有限选择指数投资，或者一篮子分散投资。

在沪深市场核心指数排行榜里，重组指数近3月的涨幅超过了所有41个核心指数。我贴一下重组指数最近各阶段的涨跌幅情况：

下图是10年来投资回报与风险示意图，横坐标以波动率表示投资风险，竖坐标是投资回报率。相比沪深300和中证500，重组板块的投资风险和投资收益都是最高的。

最后还是想提示一下风险，公司重组是一种充满变数的过程，它可能带来巨大的转变，使企业从困境中脱胎换骨，焕发新生。但也有可能重组失败，导致企业回到起点，甚至情况恶化，变得比之前更糟。

而在A股其实大部分时间都只是以题材在炒作而已，波动远远大于重组事件本身给企业带来的影响。没有金刚钻别揽瓷器活，还是尽量别去参与个股炒作。