华谊兄弟债务压顶，阿里影业紧急救援

和冯小刚“解除绑定”，华谊兄弟“卖子”给阿里影业！

10月28日，浙江东阳美拉传媒有限公司发生工商变更，华谊兄弟传媒股份有限公司退出股东行列，新增北京阿里巴巴影业文化有限公司为股东。

浙江东阳美拉传媒有限公司成立于2015年9月，注册资本500万人民币。值得注意的是，在被华谊兄弟收购之前，这家公司仅仅运营了两个月时间，其中冯小刚持有99%的股份，陆国强则持有剩余的1%。2015年11月，华谊兄弟发布公告称，以人民币10.5亿元的股权转让价款，收购冯小刚和陆国强合计持有的东阳美拉70%的股权。此外，双方还签署了一份为期五年的对赌协议，冯小刚承诺东阳美拉2016年度的业绩目标，为经审计的税后净利润不低于人民币1亿元，且自2017年度起至2020年12月31日止，每个年度的业绩目标为在上一年度承诺的净利润目标基础上增长15%，即2016年-2020年净利润分别为1亿元、1.15亿元、1.32亿元、1.52亿元和1.749亿元。若未能完成该目标，冯小刚需要以现金补足差额。

然而，被收购之后的东阳美拉在2016年至2020年实现净利润分别为5511.39万元、1.17亿元、6501.5万元、1.64亿元和560.43万元。

冯小刚在这五年内已赔付华谊兄弟大约2.36亿元。

卖股权抵债

华谊兄弟公司在过去斥巨资收购的股份，现如今却不得不低价转手给阿里影业。华谊兄弟表示，出售东阳美拉的股权，可抵销公司部分借款，缓解公司资金压力。自2018年以来，华谊兄弟结束了长期盈利的状态，该公司连续数年的净利润都呈现出亏损态势，累积亏损高达近80亿元，营收也从38.14亿元一路下滑至4.02亿元。

实际上，此次的股权转让还要追溯到2019年，当时阿里影业向华谊兄弟提供了7亿元借款，借款期限长达五年。后者以持有的东阳美拉70%股权，以及公司全资孙公司北京华谊兄弟嘉利文化发展有限公司持有的自有房产、国有土地使用权等提供抵押担保。

遗憾的是，截至2023年三季度末，华谊兄弟公司账上资金2.71亿元，总资产48.81亿元，负债率75.57%，总负债36.89亿元，其中，流动负债27.13亿元。面对着7亿元的还款压力，华谊兄弟公司显然已经力不从心。去年11月份，华谊兄弟曾将全资子公司北京华谊兄弟娱乐投资有限公司持有的嘉利文化100%股权，以及华谊娱乐投资对嘉利文化的全部债权，转让给阿里影业旗下的中联盛世文化（北京）有限公司，以抵销7亿借款中的3.5亿。

东阳美拉70%股权，正是被华谊兄弟用来抵消欠阿里影业剩余的那3.5亿元。

依赖大麦网

然而阿里影业自身的日子并非一帆风顺。阿里影业发布2024财年业绩显示，截至2024年3月31日，阿里影业实现收入约人民币50.36亿元，同比增长44%，报告期内归属于阿里影业的净利润为2.85亿元，与去年同期净亏损2.91亿元相比，实现扭亏为盈。

报告期内，阿里影业参与出品和发行的影片数量近60部，但这些项目的参与方式皆以合制、联合出品或主导宣发为主，并未涉及到独立自制项目，这种策略无疑存在极大的风险和不稳定性因素。如若定位非内容产出公司或许会成为了阿里影业潜在的弱点。值得一提的是，2023年11月30日，阿里影业顺利完成了对大麦的重大收购事项。此次收购进一步扩充了阿里影业的布局，巩固了其在线下娱乐领域的规模优势，提升了整个集团的竞争壁垒。

大麦网已成为阿里影业收入增长的重要支柱之一。财报数据显示，截至2024年3月31日止，大麦年度收入为14.81亿元，平均每月收入超过1亿元；而截至2023年3月31日止，大麦的年度收入为2.94亿元，据此数据计算，其年收入增幅超过惊人的500%。尽管业绩表现喜人，但大麦网却多次陷入舆论漩涡之中。因“柱子票”“栏杆票”“台阶票”问题被消费者讨伐，因退票政策不统一，被中国消费者协会、江苏省消保委等点名。

市场环境的改善推动了阿里影业业绩的显著提升，一扫过往的阴霾。如今虽牵手东阳美拉，但其电影作品的数量逐渐减少，业绩也不及预期。如何在未来的发展道路上稳步前行，成为了阿里影业面临的关键挑战。

本文来自微信公众号 “新熵”（ID：baoliaohui），作者：依曼，36氪经授权发布。