金融男勇闯保险圈，3年干成10亿美金独角兽，上市输血却钱途堪忧？

方锐手中的元保成立仅4年，就已经坐稳了国内人身险市场第二把交椅，也是国内人身险市场上最大的独立保险分销商，此前其估值已达10亿美金，但让其赚钱的“首月0元”和“魔方业务”却饱受诟病。

保险圈杀出一匹上市黑马？

前不久，元保保险正式向美国证券交易委员会（SEC）递交上市招股书，准备在纳斯达克敲钟上市，计划发行不超过6450万股，股票代码“YB”。由高盛、花旗、中金、老虎等一众顶级投行联席承销。

这家公司的老板方锐可大有来头，他是网易的前高管，也是一个典型的金融男。有清华大学的金融、工商管理双重buff叠加，加入网易后也混过保险圈，甚至干翻过淘宝保险。

如今，他手中的元保成立仅4年，就已经坐稳了国内人身险市场第二把交椅，也是国内人身险市场上最大的独立保险分销商，此前其估值已达10亿美金，但让其赚钱的“首月0元”和“魔方业务”却饱受诟病。

而险企这两年扎堆上市，慧择、水滴、车车科技等等都去了纳斯达克，但投资者们却不太买账，多家险企上市后接连破发。如今，元保这次能打破这个魔咒吗？

1.从程序员到保险大佬，创业仅4年就“杀出血路”

元保的迅猛发展，离不开创始人兼CEO方锐。

他是一个典型的金融男，毕业于清华大学五道口金融学院，后来又获得清华大学工商管理硕士学位(EMBA)。

而方锐和保险圈的缘分，早在2011年就开始了。他领导的网易保险，算是国内互联网保险的“鼻祖”。2011年12月上线后，网易保险营收蹭蹭往上涨，一度突破10亿大关。

2015年，网易保险更是干翻淘宝保险，成了互联网车险老大，并且实现了盈利。可惜后来因为业务调整、政策要求等主客观问题，网易没在这条路上继续狂奔。

而作为网易17年的老将，方锐2003年就加入网易，从程序员一路干到了集团副总裁，职场晋升之路算是教科书级别的。方锐跨界玩电商也玩得贼溜，他一手创办了网易电商和网易支付，还把网易考拉干成了细分领域的“独角兽”。

2019年，方锐不安于现状，从网易跳出来，立马瞄准了保险赛道，创办了元保保险，并快速收购了两张全国性保险经纪牌照。

随后，方锐在保险圈弯道超车，很快就杀出了一条血路。根据沙利文数据，以首年保费口径计算，成立仅4年的元保保险，已成为我国人身险市场的第二大分销商，也是国内人身险市场上最大的独立保险分销商。

而元保之所以发展如此迅速，离不开互联网技术和AI的加持。

作为互联网老将，方锐擅长的就是引流，各种“0元保”“1元保”的广告铺天盖地，“魔方业务”也因此诞生，吸引了大批消费者。

同时元保不走寻常路，主攻三线城市及以下下沉市场，来自三线及以下城市的用户占比超过了70%。在这个战略下，元保上线不到一年，付费用户就突破百万。仅2023年一年，就卖出了1200多万份保单。

数据显示，2022年，元保的保险消费者数量为460.31万人，新保单数量为646.76万份；2023年，元保的保险消费者数量为810.31万人，新保单数量为1248.62万份，基本上都实现翻倍增长。

AI也是其核心竞争力。在方锐看来，保险作为人力密集型和数据密集型行业，是AI大模型的最佳应用领域之一。AI大模型能颠覆保险行业，特别是对中小公司来说，是弯道超车的大好机会。

于是，元保打造了一个“智能保险大脑”，能根据每个用户的需求，精准推荐保险产品，还能根据用户反馈，推动保险公司反向研发和定制产品。

根据2023年年报，在AI的加持下，元保处理医疗单据的速度飞快，0.2秒就能搞定一张，线上一次性审核通过率高达97%。

2.3年干成10亿美金独角兽，上市输血却钱途堪忧？

元保烧钱烧了3年，终于在上市前扭亏为盈了。

今年上半年，元保营收15.29亿元，净利润1.75亿元，总算扬眉吐气了一把。

要知道，从2021年到2023年，元保的营收虽然是一路增加，从3.85亿元到8.50亿元再到20.45亿元，但还一直在亏损，分别亏了12.18亿元、4.35亿元和3.33亿元。

根据招股书，元保的收入主要来自两块：保险分销收入、系统服务收入。前者是卖保险赚的佣金，后者包括给保险公司提供精准营销、分析服务和其他系统服务。

而由于业务被资本看好，方锐成立元保不到2年，就拿下了4轮融资，公司直接晋升独角兽行列。

先是2019年11月，方锐拿到了山行资本的种子轮融资；3个月后，又搞定了北极光创投和山行资本的A轮融资。半年后，又来了一轮融资，投资方阵容豪华，启明创投、海纳亚洲等都来了。

2021年5月，元保完成了IPO前的最后一轮融资，融了近10亿元，由源码资本领投，凯辉基金、山行资本、北极光创投、启明创投等一众大佬跟投。融资完成后，元保的估值直接飙到10亿美元以上，成为互联网保险行业的独角兽企业。

根据招股书，在本次IPO前，山行资本持有元保17.6%的股份，是元保的最大机构投资方。北极光创投、启明创投、SIG海纳亚洲和源码资本则分别持有元保11.4%、8.7%、8.4%、7.1%和6.3%的股份。

但值得注意的是，国内保险科技企业的融资，基本在2021年前后就停滞了。

2021年，元保拿到了10亿元的C轮融资，但这已经是最后一轮了。其他保险企业也差不多，i云保、手回科技等，最近的融资也都在2020年或2021年。

由于一些险企营收跟不上，融资又停滞，再加上“对赌回购协议”的压力，原始投资人到了一定年限要退出。所以，上市就成了很好的选择，既能给投资人一个交代，又能给公司“输血”。

所以，过去一年内，有家保险科技公司、致保科技股份有限公司先后成功登陆纳斯达克，众淼控股（青岛）股份有限公司登陆赴港上市，深圳手回科技集团有限公司等也赴港递表……

然而，二级市场对保险科技公司并不看好。上市后，这些企业大多面临破发，或是股价一路下挫等窘境。

去年9月，车车科技曲线登陆纳斯达克后，股价从75美元跌到不足1美元；致保科技上市当天就破发，跌了7.5%；慧择保险、水滴公司的股价，也长期都在1美元左右徘徊。在行业不乐观的情况下，方锐带领元保上市后，或也很难独善其身。

更让人担心的是，方锐做的“魔方业务”虽然带来了大量流量，但也因为高投诉率、高退保率，被监管盯上了。恶意扣款、自动扣费、诱导消费等负面评价，与“魔方业务”紧紧绑定在一起。

2023年下半年，监管出手整治，叫停了“首月0元”和“魔方业务”，元保也失去了一个大的流量入口。目前来看，监管的重拳、市场的质疑、激烈的竞争，都是元保不得不面对的难题。

元保虽拥有人身险市场第二的宝座，但前方的路依然充满挑战，能不能打破“上市即破发”的魔咒，在资本市场讲好故事，都还是个未知数......

参考资料：

《元保赴美IPO：网易前高管创业，4年干成独角兽》，21世纪经济报道

本文来自微信公众号“金融八卦女频道”（ID：baguanvpindao），作者：澍野，36氪经授权发布。