印度股市最大规模资金外流，流向中国?

一名男子走进印度国家证券交易所（NSE）。（10月22日，印度孟买，Reuters）

海外机构10月在印度股市的净卖出额，有可能创出有数据以来最大月度净卖出额。汇丰控股表示，全球机构投资者正在从印度、韩国和台湾的股票市场筹措投向中国大陆股票的资金，其中从印度股市撤出的资金最多……

印度股市的低迷在持续。进入10月以后，作为主要股票指数的SENSEX截至29日下跌了近5%。如果按月计算，海外投资者的资金正以创历史新高的速度外流。除了全球投资资金的转向之外，对印度经济和外交等的担忧也构成沉重压力。

净卖出规模超过疫情期间

在印度，10月充满了庆祝印度教新年的“排灯节”的节日气氛。但是在股票市场，情绪似乎有所不同。

印度国家证券存管有限公司(NSDL)的数据显示，在10月，海外机构投资者截至10月29日净卖出了9093亿卢比（约合人民币771亿元）的印度股票。大幅超过因新冠疫情蔓延导致全球市场混乱、流出超过6000亿卢比的2020年3月，有可能创出NSDL公开的2002年以来的最大月度净卖出额。

资金外流加速的背景是警惕高估值。SENSEX在9月26日涨至8.5836万点，创出历史最高值，此后一直上涨乏力。

然而，这并非印度股市进入10月以来低迷的唯一原因。

资金流向中国

首先是全球股票投资资金的轮动（Rotation）加强。以中国的大规模经济刺激政策和股价提振措施为背景，重新买入此前遭过度抛售的中国股票的动向正在加强。汇丰控股（HSBC）表示，全球机构投资者正在从印度、韩国和台湾的股票市场筹措投向中国大陆股票的资金。其中，从印度股市撤出的资金最多。

此外，对印度国内经济的担忧也在加剧。目前正在加强的是通货膨胀隐忧。10月14日发表的9月份消费者物价指数(CPI)比去年同期提高了5.49%，创出今年的最大涨幅。与7～8月下降至3%左右相比，属于大幅上涨。食品通胀正在加剧。

作为央行的印度储备银行的立场刚刚从此前的货币紧缩转向中性。通货膨胀导致的经济下行自不必说，储备银行的降息预期也在减弱，推动股价上涨的因素也将消失。

新股上市心理低落

市场的情绪正在倒退。计划在11月份进行首次公开募股(IPO)的外卖公司Swiggy表示，由于目前的行情恶化，下调了企业估值。10月22日作为印度历史上最大IPO登陆印度市场的韩国现代汽车旗下印度子公司现代汽车印度(Hyundai Motor India)持续以低于IPO价格的水平交易。

从相继发表的2024年7～9月的企业业绩来看，相继出现低于市场预期的情况。

即使将目光从经济上移开，外交方面的异变也给投资者心理蒙上阴影。印度和加拿大政府10月14日表示，由于2023年发生在加拿大境内的锡克教领导人被杀事件，互相驱逐外交官。另一方面，针对与中国的边界对立，计划撤回在争议地区部署的部队，推进有关边境稳定的磋商。认为“这是印度从西方国家转向中国的征兆”(英国凯投宏观)的观点也浮出水面。这也可能导致西方资金犹豫不决。

以中长期的经济强劲为磁力，从世界各地吸引资金的印度市场的辉煌是否会黯淡下去？投资信托等国内投资者的买入支撑将在何种程度上持续？接连不断的大型IPO是否会导致股市供过于求？现在正是重新审视印度股市可持续性的时候。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：秋山文人，36氪经授权发布。