赚“零花钱”？摩根大通套现青岛啤酒，周获利千万

近日，股市跌宕，食品板块同频。

A股“疯牛”期间（至9月30日收盘），41家上市食企市值创2024新高。其中，青岛啤酒的股市资金动向引发关注。

公开资料显示，9月27日，摩根大通涉资约2.42亿港元（约合人民币2.19亿元）增持青岛啤酒，持股比例由7.60%上升至8.27%。但在7日后，10月4日，摩根大通针对青岛啤酒进行了涉资约1.16亿港元的减持动作，持仓比例调整后为7.81%，与“牛前”持股比例相近。

青岛啤酒方面，今日收盘价为73.1元/股，涨幅为2.94%。

摩根大通“赚零花钱”？

事实上，近日，摩根大通“扫货”中国资产消息已被广泛传播。

据报道，摩根大通于9月27日分别买入中国太保H股2.67亿港元、比亚迪H股17.91亿港元、青岛啤酒H股2.42亿港元、香港交易所H股18.13亿港元。此前披露数据显示，摩根大通9月26日增持17.71亿港元中国平安H股，9月25日增持招商银行H股8.95亿港元。仅3日，摩根大通耗资80亿港元买入中国资产。

不过，国庆节期间，摩根大通的减持信号便“亮起”。据香港联交所披露数据显示，10月4日，摩根大通以每股平均价56.7338港元减持中国平安H股约2868.08万股，合计套现约15.14亿港元。

青岛啤酒亦未能避免。公开信息显示，摩根大通增持青岛啤酒股票均价为55.42港元、减持股票均价为65.42港元。经粗略计算，股价差使得摩根大通在短短几天间直接获纯利约1779万元。

有投资者将上述类似操作称之为“黑色幽默”。以为是“久旱逢甘霖”，却不料是“黄粱一梦”。

“青岛啤酒们”的困境

从巅峰时期的1700亿市值，到如今不足千亿市值，青岛啤酒股价困境背后，是青岛啤酒，乃至整个行业的重要挑战。

从青岛啤酒来看，“小便门”、高管减持等事件在近年影响着青岛啤酒的发展。财报数据显示，2020年～2023年，青岛啤酒分别实现营业收入277.60亿元、301.67亿元、321.72亿元、339.37亿元，同比增长-0.80%、8.67%、6.65%、5.49%；实现归母净利润22.01亿元、31.55亿元、37.11亿元、42.68亿元，同比增长18.86%、43.34%、17.59%、15.02%。今年上半年，青岛啤酒实现营收200.68亿元，同比-7.1%，归母净利润36.41亿元，同比+6.3%。青岛啤酒业绩整体呈现出营收、净利降速增长的特征。

事实上，作为啤酒“前三甲”之一，青岛啤酒的处境，亦透露出行业的整体考验。人口结构变化下需求减少、市场萎缩成为“青岛啤酒们”的共同难题。

据媒体报道，综合国家统计局和勤策消费研究相关数据后：啤酒产量与20-49岁的中青年占总人口比例正相关。2000年到2011年，中国啤酒产量稳定高增，对应的是1986—1990年婴儿潮出生的群体逐渐进入可饮酒年龄。

据北京大学人口研究所，2000年至2020年，我国15-34岁青年人口数量从4.43亿人减少到3.64亿人，占总人口比重从35.6%下降到25.8%，2023年进一步减少到3.55亿人（24.6%）。该机构还预计2050年将减至2.31亿（17.6%）。

目前来看，通过革新技术压缩成本、品质化升级成为目前啤酒企业增收的主要手段。如今年财报数据显示，青岛啤酒的中高端产品销量占比超过七成，华润啤酒的中档及以上啤酒销量占比首次突破50%。成本方面，麦芽与包材价格的稳定，亦成为啤酒企业业绩预期的重要评判因素。

如此，青岛啤酒如何撑得起高市值、而不是短期繁荣，消费市场的攻关或是第一道考验。

本文来自微信公众号“中食财经”，作者：中食团队，36氪经授权发布。