房企“退市潮”暂缓，A股房企已暂无退市风险

2024年11月11日，祥生控股集团正式告别港交所。除了祥生以外，近期还有大唐、大发、佳源国际、上置集团等企业相继退市。

据不完全统计，2024年至今，共有9家H股内房企被勒令退市。A股方面，则有4家。

2021年以来，受房地产行业整体下行影响，近九成房企市值缩水，无论是规模、业绩还是拿地，都出现了较大的变化。

也是从2021年开始，房企流动性危机爆发，部分H股上市房企因无法公布年报而开始了停牌，根据港交所的上市规则，连续停牌18个月将有可能被港交所直接摘牌。

相比于H股房企，A股房企的退市主要是因为连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元/股而触发了终止上市条件，

在本轮“止跌回稳”政策组合拳推动下，接连不断的利好让A股迎来了新一轮牛市，截至11月14日，A股地产股收盘价最低的也已远离了1元退市的危险区，A股上市房企整体已经没有了面值退市的风险。

当前仅部分长期停牌的H股房企仍有一定的退市危机。

01 2023年至今约21家上市房企退市

11月7日，祥生控股集团发布公告称联交所决定取消企业上市地位，11月11日起退市。

至此，2023年至今A股及H股共约21家上市房企退市，其中A股12家，H股9家。按时间来看，A股及H股的退市时间分布不一。

12家退市的A股房企中有8家于2023年退市且集中在6月、7月、8月这三个月份之中。

2023年6月，蓝光发展成为了A股第一家退市房企。

据《上海证券交易所股票上市规则(2023年2月修订)》第9.2.1条第(一)项规定的股票终止上市情形。2023年4月6日至2023年5月9日，蓝光发展股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元。经上交所上市审核委员会审议，上交所决定终止公司股票上市。

之后3个月内8家房企接连退市，主要原因仍是连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元/股而触发了终止上市条件。

A股上市房企的退市与A股市场的景气程度息息相关。由于2023年4月年报季之后多家房企因业绩不达标而“披星戴帽”，再加上房地产市场不景气导致A股上市房企股价持续走低，因而出现一波“退市潮”。

H股方面，2024年退市的上市房企略多于2023年，分别为2023年4家，2024年至今约5家。

新力控股为H股内房企中首个退市的房企，根据港交所的上市规则，连续停牌18个月将有可能被港交所直接摘牌，2023年4月，新力控股正是在停牌18个月后确定退市。

这主要是由于自2021年下半年以来，房企流动性危机不断爆发以及行业的持续下行，部分H股的上市房企也因为无法公布年报而开始了停牌。当企业无法在规定期限内成功发布年报完成复牌，便会迎来退市的结果。这也解释了为何H股2024年退市的上市房企略多于2023年。

02 政策利好推动股价上涨，A股房企退市危机明显缓和

从当前已退市的A股房企退市原因来看，主要还是和股价有关。

2024年9月前，房地产行业的寒冬仍在持续，A股地产股的股价整体仍在持续走低。从2023年以来A股的深证/上证地产指数来看，2023年-2024年9月长期处于全线下跌的态势，且基本都在2024年9月17日左右降到了近年来的新低，因而在2024年退市的A股上市房企都在2024年的前8个月因为面值退市。

而在9·26政治局会议明确要求“促进房地产市场止跌回稳”之后，接连不断的政策利好让A股迎来了新一轮牛市，房地产行业的信心开始回暖，上市房企的股价得到了全面的上涨。截至11月14日，A股地产股收盘价最低的是*ST金科的1.82元/股，已经远离了1元退市的危险区，A股上市房企目前已经没有了面值退市的风险。

03 H股仍有大量房企停牌中，2025年有一定退市风险

从当前已退市的H股房企退市情况来看，主要还是因连续停牌18个月所致。

据不完全统计，2022年共有约13家H股房企陷入了长期停牌，2023年又新增了14家。其中有部分房企成功在规定期限内成功发布年报完成了复牌。

根据联交所的公告，截至2024年10月底H股共有13家内房企或房企旗下企业正在停牌中（包括刚退市的祥生和上置集团），其中佳源服务虽然也满足退市条件，但是由于企业在9月25日向港交所递交了申请，将补救期延长至2024年12月31日，因而仍有一定的缓冲期。

至2025年还有10家房企的停牌即将期满，如果没有在规定时间内复牌的话仍有可能被取消上市地位。

结语

整体来看，当前部分长期停牌的H股房企仍有一定的退市危机，而A股房企则因为本轮牛市暂时没有了退市的风险。

从目前来看，“止跌回稳”是核心，上市房企的退市，对企业本身来说会影响其融资渠道及市场信用，使其资金面进一步紧张，对行业来说也将产生一定负面影响，尤其是当前市场正处于缓慢恢复的过程中，若出现“退市潮”或将影响刚刚恢复的行业信心和预期。

因此无论是从企业自身还是行业发展角度，停牌中的H股房企当务之急是在停牌截止期之前尽快完成年报的审核及刊发，保住其上市地位的同时挽回企业的市场信用，助力行业平稳健康发展。

本文来自微信公众号“丁祖昱评楼市”，作者：编辑部、CRIC研究，36氪经授权发布。