数字货运降低物流信息差，货拉拉护城河持续加深

10月2日，货拉拉（上市主体为“拉拉科技”，海外品牌Lalamove）在招股说明书中更新了最新的业绩数据。

根据披露，货拉拉（海外品牌Lalamove）2024上半年促成订单超3.38亿笔，全球GTV达到49.92亿美元，同比增长18.4%。财务方面 ，货拉拉上半年实现营业收入7.09亿美元，同比增长18.2%，经调整利润则为2.13亿美元。

市场地位方面，根据弗若斯特沙利文测算，在闭环货运GTV口径下，货拉拉是2024年上半年全球闭环货运交易总值最大的物流交易平台，市场份额达到53.9%；同时，公司也拥有全球最多的平均月活商户，以及最高的已完成订单数。

闭合交易建立信任基础

2024年初，中央财经委员会第四次会议明确指出，“必须有效降低全社会物流成本” “主要途径是调结构、促改革，有效降低运输成本、仓储成本、管理成本”。5月，国常会指出，要“推进物流数智化发展、绿色化转型，补齐大宗商品物流、冷链物流、农村物流等短板，统筹推进物流成本实质性下降”。

从顶层的政策指引不难发现，成本依然是物流行业发展的掣肘。目前，物流行业最大的痛点就是供需双方的信息不对称，以及由此带来的货一车不匹配，服务－价格不匹配等一系列问题，这大大推升了物流行业的交易成本。

因此，降低物流成本的一个重要的方面就是降低交易成本，而这则要依靠物流服务平台的数字化能力实现供需双方的“信息平权”。

从成立之初，货拉拉在商业模式的设计上，就致力于通过服务过程信息的可视化，智能化与全面化，打破物流行业的信息差，实现货运供需双方的“信息平权”。

公路货运行业主要面临供需分散、车辆利用率低、配送时效需求提升、缺乏互信四大问题。

为了解决上述问题，货拉拉的第一大举措是打造一个闭环交易的物流服务平台。

当前，物流服务平台主要包括信息发布、闭环交易两种类型，信息发布平台仅提供司机与商户的交易需求撮合服务，虽然集聚了供需两个群体，但无法对定价、交易质量提供支持，依然不能解决供需双方的信任问题。

闭环交易则提供从发出订单、定价、预付款、货运匹配、订单追踪到付款结算确认的全流程服务。在整个过程中，司机与商户均可以通过平台全方位了解交易的全部过程与关键信息，从而建立信任机制。

图：闭环平台交易流程 资料来源：招股说明书，36氪整理

数字化投入提升交易效率

闭环交易的另一大优势是，随着平台交易规模的不断提升，其积攒的各类交易数据，可以通过平台的数字化研发投入，转变为平台订单匹配、交易定价的决策基 础，从而大幅提升交易效率。

货拉拉披露，2021年至今，公司已经投入数十亿人民币的研发投入，2022/2023/2024H1的研发费用高达1.97/1.75/0.8亿美元，保持着较高的研发投入力度。

基于持续的研发投入，货拉拉逐渐积淀了以下几方面的优势：

一是通过人工智能定价及订单匹配和调度算法，大幅提升了交易的匹配效率。

订单匹配和调度方面，在过往数百万笔交易积累的海量数据支撑下，货拉拉部署了一个全面的自动化标签系统，其中包括组织成不同数据类别的多种标签，并通过对司机及商户生成的交易数据进行分析、汇总、分类及剖析。具体到业务流程中，货拉拉平台司机通常可在提交货运单后15秒内作出响应，就同城服务而言，司机通常可在5分钟内到达取件地点。

二是通过对履约过程的跟踪和监控系统，提高司机履约的透明度及安全性。

货拉拉的实时跟踪系统使用GPS技术，让商户可以实时跟踪在途运输及交付细节，提高透明度及安全性。通过有关跟踪系统，货拉拉还可以实时跟踪每辆载货车辆的行驶轨迹。

三是通过数字地图，提升货运的运输效率。

与客运中广泛使用的数字地图服务相比，货运中使用的数字地图通常需要更高水平的准确性和可靠性，以及更多的公路货运特定与趣点（“POI”）以及其他交通资讯（如公路限制和路障）。货拉拉在第三方地图服务提供商的基础上，在获得用户许可的情况下，将货运交易中生成数据与三方地图数据相结合，不断增强、优化及迭代其数字地图解决方案。专有地图会自动生成建议装货及卸货点，从而方便商户选择取货及卸货地点。

货拉拉大量的数字化投入在提升交易效率的同时，也积累了司机与商户的用户粘性。

根据货拉拉披露，2021/2022/2023/2024H1货拉拉的平均月活商户约为960/1040/1340/1520万，平均月活司机为82.1/91.7/121.23/140万，呈不断上升趋势。

护城河逐渐加深、拓宽

公路货运是一个高增长、万亿美元级别的大市场。

弗若斯特沙利文统计，2023年，中国公路货运市场的GTV为1.19万亿美元，占全球市场的32.6%，预计2023年至2028年期间仍会按7.1%的复合年增长率继续增长。

图：中国公路货运市场规模 资料来源：招股说明书，36氪整理

公路货运行业几大线上平台龙头，如满帮、维天运通（路歌）等，也均在2024上半年取得亮眼的业绩。 

满帮财报披露，公司2024H1实现营业收入50.33亿人民币，同比增长33.77%，净利润则为14.27亿，同比增长39.83%。

维天运通披露，公司2024H1实现营业收入32.57亿人民币，同比增长24.74%，净利润则为2180万，同比增长183%。

具体从业务模式看，满帮、维天运通均致力于数字化平台搭建，并聚焦于跨城货运，但货拉拉最擅长的同城货运有着更高的增速和潜力。

弗若斯特沙利文测算，2023年跨城货运的GTV为7361亿美元，预计2023—2028年复合增长率约为4.4%；而同城货运板块的GTV为2371亿美元，预计2023—2028年复合增长率约为9.8%。

从同城货运的线上渗透率来看，弗若斯特沙利文指出，2023年，同城货运线上渗透率仅4.2%，但线上化进程已经势不可挡，2028年有望提升至7.2%。

因此，从行业发展的角度来看，货拉拉不仅处于公路货运这个万亿级别的大市场，其占据领先地位的同城货运细分赛道，增长潜力极高。

图：中国线上同城货运渗透率 资料来源：招股说明书，36氪整理

前文提到，物流服务平台的数字化能力是降低物流成本的一个重要的途径，而数字化能力的搭建，一方面要依靠持续的、大规模的资金投入，另一方面则需要有丰富的交易数据资源进行支撑，特别是在数字经济浪潮下，交易数据实际上已经具有资产属性。

就货拉拉而言，作为全球最大的物流交易平台，其已经为数字化研发投入数十亿人民币，这构成了资金壁垒。同时，货拉拉沉淀的海量交易数据，实际上也形成了数据资产壁垒，货拉拉可以在交易匹配、交易定价、交易安全方面建立起领先优势，这无疑加深了货拉拉的护城河。

此外，货拉拉招股说明书披露，近年来公司开始逐渐拓宽业务边界，在业务空间上，货拉拉逐渐将国内货运积累的业务经验迁移至海外，如2023年公司在海外的GTV已经达到6.6亿美元，营收1.17亿美元；同时，在业务类型上，货拉拉也早已开始利用其建立的市场声誉和用户粘性，开展跨城货运业务，截至2023年底，货拉拉已经在内地250个城市提供跨城货运服务，公司披露，目前超过70%的首次使用商户是其同城货运服务的现有商户。

整体而言，货拉拉在成立之初就致力于通过闭环交易积累的数据打造数字化服务平台，这一前瞻性的战略不仅踩中当下数字经济的风口，公司持续增长的业绩水平也验证了这一战略的有效性。

在当下“降低全社会物流成本”的国家战略的支撑下，数字货运龙头货拉拉无疑拥有强劲的增长动力。