日元汇率进入140攻防战，美国大幅降息预期再起

《华尔街日报》和《金融时报》9月12日的报道成为了日元买入的起点。两家媒体分别报道称“(美联储)面临着仅降息0.25%还是大幅降息0.5%的难题”。

一位美资银行的交易员表示，“两篇报道的发布并非偶然”……

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美国联邦储备委员会(FRB)将在9月大幅降息的预期再次升温。由于美欧媒体相继报道了降息0.5%的可能性，在9月13日的纽约外汇市场，日元兑美元汇率逼近创出2023年7月以来新高的1美元兑139日元大关。

容易反映市场基准利率前景的美国2年期国债收益率一度下跌0.08%，降至3.56%。受日美利率差缩小影响，美元兑日元一度达到140.20日元，创出2023年12月以来的最高水平。

不过，并没有出现一口气突破140日元的局面。美国投资银行杰富瑞集团(Jefferies Group)的布拉德·贝克特尔(Brad Bechtel)指出，“宏观对冲基金在周末之前开始做空美元”。正因为日元兑美元升值的速度加快，所以暂时回补美元、锁定收益的动向加强了。

美国商品期货交易委员会(CFTC)透露，截止到9月10日，对冲基金等投机者(非商业部门)净抛售了约49亿美元。净卖出额比一周前增加14亿美元。

《华尔街日报》和《金融时报》(FT) 9月12日的报道成为了买入日元、卖出美元的起点。两家媒体分别报道称“(美联储)面临着仅降息0.25%还是大幅降息0.5%这一难题”。

所有报道都没有明确指出降息幅度为0.5%。不过，由于市场默认的降息幅度是0.25%，这些报道并不排除降0.5%的可能性，从而迫使市场修正了降息预期。

9月17～18日将迎来FOMC会议，对日元汇率走强的警惕感依然很强。一位美资银行的交易员表示，“两篇报道的发布并非偶然。应该看作是(美联储)故意释放的信号”。芝加哥商品交易所(CME)的数据显示，美国利率期货市场预测的降息0.5%的概率为49%，比前一天的28%大幅上升。与预测降息0.25%的51%几乎不相上下，只有微弱差距。

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经济学家之间也出现了支持大幅降息的动向。纽约联邦储备银行前总裁达德利9月13日在新加坡举行的活动上表示，“美联储有降息0.5%的有力证据”。达德利以美国经济疲软为由，主张应在7月份的FOMC会议上启动降息。

此外，摩根大通的迈克尔·费罗里(Michael Feroli)指出，“美联储下周应该做什么已经很清楚了。为了调节风险平衡的变化，应该将基准利率下调0.5%”。

与此同时，日本央行的鹰派姿态也作为日元升值压力而正在加强。9月12日，日本央行的审议委员田村直树表示，基准利率“至少提高到1%左右”比较合适。在美联储转向降息的情况下，如果日本央行维持上调利率的方针，将导致日元套利交易的逆转。

美国已经进入了美联储高官减少在公开场合发布货币政策相关信息的“静默期”(blackout period)。目前可用于预测降息幅度的信息有限，无论美联储的决定如何摇摆，预计市场在 FOMC 会议结束后都会立即出现波动。

有观点认为，目前市场尚未完全押注0.5%的降息，如果美联储实际启动大幅降息，汇率将进一步转向日元兑美元升值的方向。班诺克本全球外汇有限公司(Bannockburn Global Forex)的首席市场策略师马克·钱德勒(Marc Chandler)认为，“如果汇率跌破140日元，将试探137～138日元左右”。

本文来自微信公众号“日经中文网”（ID：rijingzhongwenwang），作者：日经中文网，36氪经授权发布。