【上海汇正财经】AIGC 后，CPO 有望成为高算力下解决方案
▍事件：3月5日有媒体披露，美国私人风险投资公司Andreessen Horowitz领投了Character.ai超过2亿美元的一笔投资，对这家聊天机器人制造商的估值约为10亿美元。几乎在同时，由DeepMind的联合创始人Mustafa Suleyman和LinkedIn创始人Reid Hoffman创立的、成立仅一年时间的AI初创公司Inflection AI正在洽谈筹集高达6.75亿美元的资金，去年该公司已经筹集了2.25亿美元。然而，许多风险投资公司表示谨慎，不仅因为估值方式令人眼花缭乱，还因为AI的前期投资巨大——人工智能在构建“基础模型”时需要大量资本、大量数据和算力才能运行的机器学习系统。一位风投人士表示，由于前期大量资金和算力的投入，最近生成式人工智能的飞跃堪比登月：一项令人印象深刻的技术成就，只有富可敌国的人们才能复制这样的成功。
▍北美大厂风向有变，AI 布局持续加大。
北美云计算大厂陆续更新财报，口径上对于资本开支等有些变化，之前市场一直比较担心海外衰退，在整个通胀背景之下对于数据中心云计算相关的投资降速，也已经有一定的体现。Meta 2023 全年资本支出在 300 亿到 330 亿美元，较此前指引范围 340亿到 370 亿美元下调 40 亿美元，减少部分数据中心建设相关支出计划，转向新的数据中心架构，成本利用率更高，同时支持 AI 和非 AI 工作量。微软，Azure 云计算业务本季度销售增速料较上季末放缓 4-5 个百分点，微软将继续投资长期，提及与 OpenAI 扩大合作并在下季度增加开支。谷歌，预计 2023 年资本支出将与 2022 年基本持平，但投资方向调整。增加对 AI 及云服务的建设投资。缩减办公设施支出，提高整体投资效率。
▍亚马逊，2022 年四季度，AWS 业务营收同比增加 20%至 214 亿美元，企业在云开支上会更谨慎。
基于 AI 的高算力场景，基础设施包括硬件设备相关最明显的一个变化是算力大幅增长后，相关能耗和成本也会大幅提升。算力的堆积需要能耗去发电，去做更大的存储计算，所以和能耗和投入的成本密切相关。算力的成倍甚至是指数级增长下，能耗和成本的当前方案可能无法满足（速率升级或堆叠的方式）没有商业性和经济性。所以整个设备一大变化就是低功耗低成本高能效解决方案。
▍CPO 的低功耗或成为 AI 高算力下高能效比方案。
功耗：通过设备（交换机等）和光模块等耦合在背板 PCB 上，通过液冷板降温，降低功耗。
体积/传输质量：满足超高算力后光模块数量过载等问题。同时将光引擎移至交换芯片附近，降低传输距离，提高高速电信号传输质量。
成本：耦合之后未来伴随规模上量，成本或有一定经济性。
所以高算力场景下，交换机/光模块等设备和器件，基于功耗和成本等考虑，可能会发生结构性的变化。通过新技术、CPO（光电共封装）、硅光、耦合、液冷散热等共同达到【高算力但非高功耗】的目标。目前海外包括 Nvidia、Cisco、Intel、Broadcom 等都在储备或采购相关设备，已部分应用于超算等市场，未来 FANG 等大厂加速切换至 AI 投入，相关解决方案渗透率可能大幅上行。相关供应商仍少，因为属于新兴产品，国内代表性公司天孚通信，以及其他陆续有布局的中际旭创、新易盛、光创联等。ChatGPT 加速的 AI 的进程，对于功耗和成本的要求来得更快。CPO 配套硅光可能在未来 2-3 年有望快速放量。
▍投资策略及建议：
建议重点关注光引擎相关供应商天孚通信 300394，并建议关注CPO 技术布局的相关厂商，包括：中际旭创 300308、新易盛 300502、锐捷网络 301165、紫光股份 000938。
参考资料: 国盛证券《通信AIGC 后，CPO 有望成为高算力下解决方案》
风险警示：市场有风险，投资需谨慎。本文仅为投资者教育使用，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对投资者据此进行投资所造成的一切损失不承担任何责任。
