关注人工智能应用端三大领域
本周人工智能继续发酵，且蔓延到硬件炒作，如算力基础的存储、光电共封装（CPO）、光模块板块成为领涨品种。其实，人工智能作为我国新兴行业之一，一直备受关注，早已经进入到了工业应用环节，比如机器人就是最典型的人工智能应用。而随着ChatGPT的横空出世，人工智能的AIGC（生成式AI）细分再被推向另一个高度。就今年以来，人工智能板块就被反复炒作，且热点呈现持续发散的状态。有分析人士指出，作为一个题材热度较高的板块，未来随着产业的发展将反复出现表现，建议投资者可关注应用端的人形机器人、CPO、工业互联网等细分领域。
①
人形机器人
商业化落地有望加快
日前，因为ChatGPT而名声大噪的OpenAI牵头，联合老虎基金与挪威投资者财团投资人形机器人公司1X 2350万美金，宣告AIGC 开始进军机器人行业。实际上，中国对机器人产业的支持力度也在不断加大，工业机器人及服务机器人产业有望快速发展。1月中国发布《机器人+应用行动实施方案》，加快推动机器人的各项应用。此外，近期ChatGPT带动了市场对人工智能的关注，具备先进人工智能技术的人形机器人将在未来获得更广泛的应用。
太平洋证券崔文娟指出，ChatGPT的出现已展现了生成式AI具备较强理解和生成对话能力，以ToB端为例，若未来类似的ChatGPT模型被放置在工业大数据进行足够多的训练数据和模型配置，有望更好地对工业场景进行数据价值挖掘等赋能。我们认为随着ChatGPT带动机器人认知能力得到跃升，以及以特斯拉为核心的巨头入局促进行动能力提升，人形机器人的更多使用场景有望更快商业化落地。
“人形机器人市场空间巨大。”浙商证券分析师王华君指出，参照新能源汽车行业发展趋势，保守、中性、乐观假设下，预估2030年全球人形机器人渗透率分别有望达0.2％、0.4％、0.6％，对应全球销量分别为39、61、100万台，按售价约14万人民币测算，对应全球市场规模分别约 548、855、1400 亿元，2021-2030年全球市场规模复合增长率分别为62％、71％、80％。
在巨大的市场面前，人形机器人有望推动产业链内公司快速成长，未来特斯拉机器人进一步降本国产零部件有望持续受益。建议投资者重点关注国内齿轮龙头双环传动，谐波减速器国产化突破者，盈利能力行业领先的绿的谐波，国产机器人龙头，高端传动系统自主可控的埃斯顿。以及汇川技术、禾川科技、鸣志电器、江苏雷利、中大力德、汉宇集团、拓普集团、三花智控等。
潜力股精选
双环传动（002472）
公司公告近日获某全球知名零部件企业定点，被选定为该客户某欧洲高端品牌新能车电驱动系统齿轮项目的开发和批量供应商，生命周期内预计销售金额为人民币10亿元以上。开源证券指出，公司深耕高精度齿轮领域，2022年全年新能源汽车齿轮营收同比增长超过220％。公司已与比亚迪、广汽集团、蔚然动力、日电产、汇川、博格华纳等头部企业合作，未来有望在新能源汽车领域的市场占有率进一步提升。此外，公司通过子公司环动科技积极布局RV及谐波减速器两大类产品，进一步探索工业机器人减速器领域。公司将进一步向高端项目迈进，促进RV减速器项目产能释放，有望继续拓宽“护城河”，稳固行业龙头地位。
绿的谐波（688017）
公司系受疫情反复影响，项目产线建设推进有所放缓。中长期看，智能制造设备行业需求结构升级，公司产品市场空间广阔。其中机器人领域来看，工业机器人全球渗透率不断提升，国内外移动机器人商业化落地、规模化生产在即，人形机器人产业化提速。浙商证券指出，公司拟募集不超过约20亿元用于新一代精密传动装置智能制造项目，项目建成达产后，公司将新增新一代谐波减速器100万台、机电一体化执行器20万套的年产能。若定增项目顺利开展，预计将有效扩大精密传动装置的生产能力，进一步丰富公司产品结构，助力公司进一步扩大经营规模，增强公司综合竞争力。
埃斯顿（002747）
公司加大下游行业应用开发，采取“通用+细分”战略，扩大下游行业覆盖，重点市场应用包括锂电、光伏、新能源汽车等新能源行业以及焊接领域，同时也积极布局新兴行业。公司产品具备核心竞争力，着力投入研发，打造机器人全产业链，品牌影响力持续扩大。银河证券指出，公司发布了多款运控及机器人新产，包括全系列ED3L驱动器、EM3G系列中惯量电机、30/50Kg压铸机器人、600Kg六轴机器人等。公司在消化前期战略并购布局的基础上，进一步朝着“国家化研发+本地化优质制造+全球化市场营销”的思路发展，我们认为公司协同效应良好，品牌力、产品力持续增强，长期仍具备广阔发展空间。
汇川技术（300124）
公司作为国产自动化龙头，具备多产品解决方案且产品交付能力强，在低碳、新能源汽车产业链等结构性机会中，新能源汽车电驱、电源系统、通用自动化、工业机器人业务实现快速增长。山西证券指出，公司新能源汽车业务新定点项目超35个，传统车企订单增加，海外车企电源产品定点放量，成为公司重要的业绩支撑。此外，公司工业机器人前三季度发货超1.2万台，产品开发持续推进，显示了较强的跨领域、新产品拓展能力。公司2022年三季度收入确认创历史新高，合同负债环比仍实现了30％左右的增长，我们判断公司新签订单稳健增长，形成较强的业绩支撑。
②
CPO
驱动因素充足
CPO指的是光电共封装，就是把交换芯片和光引擎封装在一起，这种方式缩短了交换芯片和光引擎间的距离，使得电信号能够更快的在芯片和引擎之间传输，提高了效率，减少了尺寸，还降低了功耗。有行业人士指出，CPO的高效率、低功耗有可能会成为后续AI高算力下最好的解决方案，也是目前最有希望解决ChatGPT算力需求的一个方向。
随着ChatGPT概念大火，在高算力背景下，如何降低功耗、提升效率、控制成本也成为了诞生行业新风口的契机。万联证券分析师夏清莹指出，日前，在市场走红的ChatGPT 需要大流量的云服务器支持，带动了云服务资本开支的核心产品光模块在数通市场的超预期需求。此外ChatGPT 需要大量算力支持，从而会引发巨大成本支出，因此能够降本的CPO技术也成为市场关注的焦点。CPO能大幅降低能耗，从而降低成本，预计搭载CPO技术的光模块未来将逐步启动大规模商用。
除近期 ChatGPT起的人工智能、机器学习热潮驱动外，同样具有低延退、高数据速率需求的VR和AR，未来也有助于激发CPO 需求。中航证券分析师刘牧野预计2027年CPO整体市场收入将达到54亿美元，而其上游CPO光学组件销售收入有望在2025年超过13亿美元，到2028年进一步增长至27亿美元。细分领域方面，建议投资者关注探索硅光技术的国产光芯片IDM厂商长光华芯、源杰科技、仕佳光子；硅光芯片集成高速光引擎、硅光器件等项目在研厂商天孚通信；硅光领域布局的光模块厂商中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、亨通光电等。
潜力股精选
源杰科技（688498）
公司拥有完整且独立的知识产权，产品覆盖从2.5G到50G的磷化铟激光器芯片，下游主要应用在光纤接入、4G/5G移动通信网络、数据中心等领域。公司应用在数据中心的50G、100G产品预计未来有望持续增加。德邦证券指出，公司正在研发布局应用在数据中心400G、800G高速光模块中的100GEML激光器、应用在数据中心400GDR4架构的高速硅光模块以及未来有望应用在 CPO 光引擎中的工业级50mW/70mWCW大功率硅光激光器。未来随着CPO技术渗透进入AI计算集群、高密度数据中心、HPC等短距离传输领域，公司有望持续受益。
天孚通信（300394）
公司在疫情形势严峻多变的大背景下，持续寻求降本增效，2022年营业收入和归母净利润预计分别实现同比16.77％和30.16％的增长。民生证券指出，下游数通市场景气度依旧，依托下游客户加快部署200G/400G等高端光模块的契机，带动公司多条光器件产品线产品需求持续稳定增长。另一方面，募投项目“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”已经实现量产提效，也为公司业绩的增长提供了一定的贡献。公司作为国内稀缺的平台型光器件一站式解决方案提供商，无源业务实力强劲，有源与无源业务协同效应明显平台属性突出，新兴业务高速光引擎及激光雷达业务持续推进，公司成长动力十足。
中际旭创（300308）
公司产品迭代速度领跑全球，可以充分享受产品投放初期的高红利，与谷歌、亚马逊、Facebook等客户均保持稳定的合作关系。2021年400G产品全球份额50％左右，居行业首位。2022年，800G/相干光模块产品开始小规模出货，预计2023、2024年迎来大规模放量。西南证券指出，公司苏州、铜陵、成都三地积极扩充产能有效巩固了其先发优势，将持续受益于全球数通市场需求放量。同时，公司目前已成立激光雷达OEM/ODM团队，将充分发挥在光模块领域积累的优势，协助激光雷达客户进一步降低BOM成本、提升产品性能与交付能力，打造第二增长曲线。
新易盛（300502）
公司针对下一代光模块产品，目前已推出QSFP-DD和OSFP的800G产品，以迎接下一代数据中心建设所需的提速要求。同时今年公司已完成对硅光企业Alpine收购，目前已拥有硅光技术路径的400G和800G光模块产品。总体而言，公司针对下一代光模块产品技术储备充足，能够应对多种传输速率、波长等技术指标，产品技术竞争力为公司长远发展提供有效保障。川财证券指出，公司主打的400G、800G光模块产品，预计在未来5年复合增长率将达到44％。这是公司未来业绩增长的基础。整体来看，公司长期深耕光模块产品线，随着公司新一代技术迭代，看好公司长期运营发展能力。
③
工业互联网
“AI+”持续渗透
从政策角度，工业互联网仍然是热点。连续六年写入政府工作报告，地方政府高度关注，自2023 年 1 月以来，25 个省级政府工作报告中提及工业互联网，22 个省级政府工作报告对工业互联网 2023 年规模发展做出政策部署。有行业人士表示，AI+工业互联网是工业互联网发展第二阶段，需求用户方思维需要转变，厂商能力也需要同步提升。
可以看到，从2018年到现在，伴随着工业互联网创新工程不断推进，我国的工业互联网基础设施实现了从无到有的进步，国家工业互联网大数据中心“1+ N”体系基本建成，工业互联网应用端的需求将不断展现。根据统计，在电子信息制造、石油化工和以汽车制造为核心的装备制造行业，AI+工业互联网平台的行业渗透率分别达到10.5％、8.5％和8.6％。而目前，国内各大行业正在提升 AI+工业互联网的渗透率，同时将不同的 AI 技术应用于不同行业。
值得一提的是，AI 质检和设备运维是目前工业互联网最成熟的场景。AI 质检指的是，高速摄像机拍摄产品图，后台计算机视觉模型来检测产品质量。IDC 报告指出，在 2021 年，AI 质检已经从试点探索转向规模化复制。目前，AI 质检在 3C 电子、汽车制造、钢铁化纤等原材料、快销品等四个行业已经实现规模化复制。
随着AI加速推动工业互联网发展，浙商证券分析师张建民指出建议关注传感层的威胜信息、四方光电、广和通、移远通信、美格智能等；网络层的中兴通讯、三旺通信、东土科技、紫光股份、锐捷网络等；平台层的宝信软件、国睿科技、东方国信等；应用层的容知日新等。
潜力股精选
威胜信息（688100）
公司2022年业绩保持稳定增长格局，自二季度起业绩增长逐季提速。分业务板块看，公司三大业务均实现稳健增长，其中感知层收入增幅8.5％；网络层收入增幅10.12％；应用层收入增幅10.41％。2022年公司研发费用达到1.99亿元，增幅12.2％，营收占比9.931％，增加0.2％。财信证券指出，截止2022年末，公司在手合同25.16亿元，同比增幅42.2％。产品库存量方面，为满足客户交货备货需求，电检测终端库存量29.05万台，同比增幅 95％，通信模块库存量39.05万台，同比增幅467％。因海外市场合同增加，水汽热传感终端库存也有增长。
四方光电（688665）
公司是一家深耕于气体传感器和气体分析仪器的企业，其中气体分析仪器是公司起家业务，气体传感器是公司营收的核心贡献产品。华安证券指出，目前车载传感器定点项目传感器数量达1700万个，已进入大陆、博世等全球龙头tier1及一汽大众、东风等主机厂，2022年来定点长单累计金额达10.17亿元。座舱智能化、发动机国产替代以及新能源动力锂电池增长将提升车载传感器需求，进一步推进车载业务。2022年公司业绩持续增长，加速研发投入和产业化布局，拓宽国际化市场。车载产品定点转化，气体分析仪器产品赋能政策需求，未来有望放量。
三旺通信（688618）
公司全年实现营收3.36亿元，同比增长32.24％；净利润9608.98万元，同比增长59.03％。得益于工业互联网行业快速发展，尤其是电力及新能源、智慧矿山、智能制造等公司传统优势领域市场需求强劲，公司订单及业务规模持续增长。民生证券指出，公司之前发布限制性股票激励计划草案，业绩考核目标以2022 年 营 业 收 入 为 基 数 ,2023-2025年的收入增速分别为30％、70％、100％，三年收入翻倍的高增速目标彰显公司长期发展信心。我们看好工业互联网下游高景气，同时期待公司大力投入的HaaS平台和TSN相关产品有望开花结果。
容知日新（688768）
公司业绩快报显示，2022年实现 营 收 5.47 亿 元 ，同 比 增 长37.76％；实现归母净利润1.16亿元，同比增长42.60％；实现扣非归母净利润 1.03 亿元，同比增长37.70％，业绩整体超市场预期。东吴证券指出，公司采集设备振动等数据，通过清洗、分析等手段预测设备故障，为客户避免事故，从而带来收益，是数据要素应用典型案例。2022年11月公司第10万台监测服务设备成功连接上线。这些设备广布于石化、风电、钢铁、水泥、煤炭等多个重资产行业的上千家重点企业，积累了11000多个真实故障闭环案例、超100万份体检报告等。数据积累的领先优势使得公司强者愈强。
来源：金融投资报
