投资策略|ChatGPT大火，CPO技术站上风口
投资策略|ChatGPT大火，CPO技术站上风口
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金融投资报记者 林珂
随着ChatGPT概念大火，在高算力背景下，如何降低功耗、提升效率、控制成本也成为了诞生行业新风口的契机。
万联证券分析师夏清莹指出，日前，在市场走红的ChatGPT需要大流量的云服务器支持，带动了云服务资本开支的核心产品光模块在数通市场的超预期需求。此外ChatGPT需要大量算力支持，从而会引发巨大成本支出，因此能够降本的CPO技术也成为市场关注的焦点。CPO能大幅降低能耗，从而降低成本，预计搭载CPO技术的光模块未来将逐步启动大规模商用。建议关注光模块与CPO技术厂商。
CPO指的是光电共封装，就是把交换芯片和光引擎封装在一起，这种方式缩短了交换芯片和光引擎间的距离，使得电信号能够更快的在芯片和引擎之间传输，提高了效率，减少了尺寸，还降低了功耗。有行业人士指出，CPO的高效率、低功耗有可能会成为后续AI高算力下最好的解决方案，也是目前最有希望解决ChatGPT算力需求的一个方向。
国联证券也表示，按照端口数量统计，预测CPO的发货量将从2023年的5万件增加到2027年的450万件，以800G和1.6TCPO为主。到2027年，CPO端口将占800G和1.6T端口总数的近30%。
在资金推动下CPO概念股近期出现快速走高，震荡也开始加剧。有分析认为，作为重要的技术路线，相关概念在短期降温后有望迎来第二波上涨。建议投资者可在调整中逢低关注联特科技、通宇通讯、新易盛、中际旭创、锐捷网络、天孚通信、剑桥科技、光库科技、德科立、紫光股份等。
潜力股精选
新易盛(300502)
技术储备充足
公司针对下一代光模块产品，目前已推出QSFP-DD和OSFP的800G产品，以迎接下一代数据中心建设所需的提速要求。同时今年公司已完成对硅光企业Alpine收购，目前已拥有硅光技术路径的400G和800G光模块产品。总体而言，公司针对下一代光模块产品技术储备充足，能够应对多种传输速率、波长等技术指标，产品技术竞争力为公司长远发展提供有效保障。
川财证券指出，在全球经济增长乏力的背景下，光模块市场的增速显得尤为可贵。特别是公司主打的400G、800G光模块产品，预计在未来5年复合增长率将达到44%。这是公司未来业绩增长的基础。整体来看，公司长期深耕光模块产品线，随着公司新一代技术迭代，看好公司长期运营发展能力。
中际旭创(300308)
龙头地位稳固
公司产品迭代速度领跑全球，可以充分享受产品投放初期的高红利，与谷歌、亚马逊、Facebook等客户均保持稳定的合作关系。2021年400G产品全球份额50%左右，居行业首位。2022年，800G/相干光模块产品开始小规模出货，预计2023、2024年迎来大规模放量。
西南证券指出，公司预计2022年年度实现归母净利润11-14亿元，同比增长25.4-59.6%。公司苏州、铜陵、成都三地积极扩充产能有效巩固了其先发优势，将持续受益于全球数通市场需求放量。同时，公司目前已成立激光雷达OEM/ODM团队，将充分发挥在光模块领域积累的优势，协助激光雷达客户进一步降低BOM成本、提升产品性能与交付能力，打造第二增长曲线。
锐捷网络(301165)
业绩有望突破
公司不断调整研发和创新方向，使自身的产品紧密贴合市场需求，保持持续的领先优势，经营业绩有望在未来呈现高速增长态势。
银河证券指出，公司前瞻性布局数据中心市场，根据IDC场景的特点，公司采用自主研发的开放化软硬件架构，实现软硬件解耦的创新。市占率方面，以太网交换机市场占有率达到14.99%，其中数据中心交换机市场占有率更是达到17.10%，在中国企业级WLAN市场占有率也达到20.65%。
随着中国数据中心向好发展趋势，公司交换机高市占率有望带动业绩保持边际向好态势。公司扎根行业场景做创新，把握产业升级机遇助力企业数字化转型，随着数字经济、5G商用及云计算产业的高速发展，带动了网络设备市场规模的增长，公司业绩有望不断突破。
天孚通信(300394)
成长动力十足
公司在疫情形势严峻多变的大背景下，持续寻求降本增效，2022年营业收入和归母净利润预计分别实现同比16.77%和30.16%的增长。
民生证券指出，下游数通市场景气度依旧，依托下游客户加快部署200G/400G等高端光模块的契机，带动公司多条光器件产品线产品需求持续稳定增长。
另一方面，募投项目“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”致力于垂直整合公司既有的有源、无源光器件，开发光收发引擎的一站式整合解决方案，当前该募投项目已经实现量产提效，也为公司业绩的增长提供了一定的贡献。公司作为国内稀缺的平台型光器件一站式解决方案提供商，无源业务实力强劲，有源与无源业务协同效应明显平台属性突出，新兴业务高速光引擎及激光雷达业务持续推进，公司成长动力十足。
光库科技(300620)
打开成长空间
公司业绩符合市场预期，俄乌冲突带来的电力等能源成本提升是偏短期的影响，未来伴随着下游光纤激光领域需求的进一步改善&能源成本提升压力减弱，业绩有较大提升空间。
民生证券指出，公司作为国内稀缺的铌酸锂芯片及器件供应商，未来将充分受益于薄膜铌酸锂所带来的较大市场空间及国产替代所来的竞争格局改善机遇，定增扩产有望加速公司业绩释放。
同时，公司当前为国内外多家基于光纤激光器1550nm光源方案的激光雷达公司提供全系列高性能、低成本、高可靠性的光纤元器件。未来公司将以光源模块和相关元器件为基础拓展在激光雷达集成化模块领域的发展机会。随下游激光雷达需求放量，激光雷达业务有望为公司充分打开成长空间。
紫光股份(000938)
三轮驱动发展
公司100%控股新华三股权后将进一步增厚业绩，其作为国内ICT设备领先企业，政企+运营商+国际业务驱动发展预期乐观。
浙商证券指出，公司发布公告收购剩余49%股权后将实现对新华三的100%控股。新华三是国内领先的ICT设备商，在政企、运营商、海外市场方面均呈现乐观发展态势。政企业务方面，公司推出了一系列针对不同行业场景的数字化解决方案；国际业务方面，实现规模不断增长和格局性突破，海外服务体系不断扩大。
新华三是公司优质资产和主要利润来源，2021年公司收入676.36亿元，归母净利润21.48亿元，新华三收入443.51亿元，净利润34.34亿元，收入占比65.57%，净利润占比81.53%。此次收购股权后，有望直接增厚公司业绩。
编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核|刘柯
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