【国金晨讯】“文心一言”发布，国内应用预计加速；
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【计算机孟灿】“文心一言”发布，国内应用预计加速：建议关注恒生电子、用友网络、汉得信息、凌志软件、宇信科技。目前百度文心生成式语言大模型在参数规模、技术创新、应用落地方面均在国内同业中处于领先水平。相较于ChatGPT等海外模型存在连接限制，百度文心平台可以为国内用户提供更便捷的技术入口。“文心一言”的发布将极大加速国内生成式 AI 模型的落地应用节奏，有望帮助生态伙伴实现用户体验提升和生产降本增效。
【固收樊信江】23年前两月工增社零固投数据公布，投资策略：债市结构性资产荒仍将延续，预计短端信用债调整上行空间有限，当前时点重点考虑存单配置价值。工业生产修复较快，高基数下两年复合增速达4.9%；春节效应叠加消费场景恢复带动需求回暖，后续消费恢复仍值得观察；地产”小阳春”，财政逆周期调节持续发力。
【地产杜昊旻】持续推荐贝壳，上调盈利预测。公司公告22年实现营收/调整后净利分别为607.0/28.43亿元，分别同增-24.9%/+23.9%，收入符合预期，利润率逆势提升体现公司穿越短期波动的经营能力，今年地产销售复苏有望继续提升。新房业务国企占比提升，销售费率不降反升。家装家居高速增长，协同效应愈发明显。
【纺服免税杨欣】持续推荐中国中免，3月14日，公司公告决定以非公开协议方式出资12.28亿元人民币增资中服，交易完成后将持有其 49%股权。中服重点布局市内免税，与公司当前业务相互补充。增资完成后公司预计对中服在采购环节优先赋能，一方面受益于规模优势中服香化购入成本有望显著下降，另一方面品类上有望向高端箱包、表饰等拓展。
【交运郑树明】持续关注中通快递，公司公告22年实现营收/调整后净利分别为353.8/68.1亿元，分别同增16.3%/37.6%。单票收入同比上升8.1%，市占率进一步增长至22.1%。单票成本同比微增2.4%，数字化应用提升盈利规模，毛利率增长3.9pct至25.6%。预计23年市场份额至少提升1.5pct，单位成本将同比改善。
重点推荐
计算机行业深度：“文心一言”发布，国内应用预计加速
孟 灿
计算机组
计算机首席分析师
核心观点：相较于ChatGPT等海外模型存在连接限制，百度文心平台可以为国内用户提供更便捷的技术入口。“文心一言”的发布将极大加速国内生成式AI模型的落地应用节奏，有望帮助生态伙伴实现用户体验提升和生产降本增效。建议关注接入“文心一言”生态的公司，如恒生电子、用友网络、汉得信息、凌志软件、宇信科技等。
风险提示：海外基础软硬件使用受限；应用落地不及预期；行业竞争加剧风险。
重点推荐
计算机行业深度：“文心一言”发布，国内应用预计加速
孟 灿
计算机组
计算机首席分析师
核心观点：相较于ChatGPT等海外模型存在连接限制，百度文心平台可以为国内用户提供更便捷的技术入口。“文心一言”的发布将极大加速国内生成式AI模型的落地应用节奏，有望帮助生态伙伴实现用户体验提升和生产降本增效。建议关注接入“文心一言”生态的公司，如恒生电子、用友网络、汉得信息、凌志软件、宇信科技等。
风险提示：海外基础软硬件使用受限；应用落地不及预期；行业竞争加剧风险。
今日关注
债市结构性资产荒仍将延续
樊信江
固收组
固收首席分析师
核心观点：2023年1-2月，规模以上工业增加值当月同比增长2.4%，前值为1.3%；社会消费零售总额当月同比增长，前值为-1.8%；固定资产投资累计同比增长5.5%，前值为5.3%。一、工增：工业生产修复较快，高基数下两年复合增速达4.9%。二、社零：春节效应叠加消费场景恢复带动需求回暖，后续消费恢复仍值得观察。三、固投：地产”小阳春”，财政逆周期调节持续发力。四、投资策略：债市结构性资产荒仍将延续。
风险提示：流动性收紧风险，经济恢复不及预期。
贝壳2022年业绩点评：利润超预期，新房费率提升
杜昊旻
房地产组
房地产首席分析师
核心观点：1）收入符合预期，利润超预期。公司2022年经调整净利润超我们此前预期，主要因为各项业务的贡献利润率超预期。2）新房业务在国企占比提升的同时实现了费率提升。此外，在费率提升的同时公司的回款能力也在持续加强。3）家装家居高速增长，协同效应愈发明显。
风险提示：佣金费率管控政策出台；新房和二手房复苏不及预期；负面舆情风险。
中国中免公司点评：收购中服49%股权，协同赋能共享市内扩容红利
杨 欣
纺服免税组
纺服免税研究员
核心观点：中服重点布局市内免税，与公司当前业务相互补充：中服免税成立于1983年，是经国务院批准的我国首家全国免税品经营企业，2010年成为国药集团全资子公司。中服免税当前拥有29个免税项目，包括12家市内免税店、7家机场免税、1家离岛免税以及其他口岸及境外店；其中市内免税店均面向归国人员，与中免当前主要面向外国游客的市内免税项目互补，覆盖客群进一步完善。
风险提示：国内外疫情加剧或反复、新项目经营不及预期。
中通快递-SW公司点评：盈利能力继续改善，市占率持续提升
郑树明
交通运输组
交通运输组负责人
核心观点：2022年收入同比增长16.3%，快递单票收入上涨0.1元，同比增长8.1%；业务量243.9亿票，同比增长9.4%，市场份额提升1.5pct至22.1%。快递单票成本同比上升2.4%，单票收入增长足以覆盖成本变动，盈利能力仍旧保持增长，毛利率同比增长3.9pct至25.6%。预计2023年包裹量增速在18%~22%之间，市场份额至少提升1.5pct。
风险提示：电商增长不及预期风险、人工油价成本大幅增长风险、价格战超预期风险。