深交所发函：昆仑万维11亿收购净资产、净利润皆负的Singularity AI意欲何为？

深圳证券交易所于6月15日发布了一份关注函，对昆仑万维（Kunlun World Wide）近期的一项重要交易表示关注。这项交易涉及昆仑万维的控股子公司Star Group Interactive Inc.（以下简称“Star Group”）拟以发行股份的方式收购Singularity AI Technology Limited（以下简称“Singularity AI”，也称北京奇点智源科技有限公司）的全部股权。

此外，关注函要求公司以简明扼要的语言详细说明打造全球领先的人工通用智能（AGI）平台的可行性，包括但不限于涉及的新领域的行业竞争情况和门槛、专业技术人才和管理人才的储备情况等。此外，关注函还要求公司进一步阐明本次决策是否经过审慎合理的考虑，是否有助于提升公司的经营质量，是否存在迎合市场热点炒作股价的情况，并全面提示相关风险。

事件的初始还要回到6月14日晚，昆仑万维发布了一则公告，宣布旗下的控股子公司Star Group计划以发行股份的方式收购Singularity AI的全部股权。根据截至2023年3月31日的评估，Singularity AI的股东全部权益价值约为171,434.00万元人民币（约合24,947.83万美元）。在双方的协商下，本次交易中Singularity AI的全部股权将以总价值1.6亿美元的方式出售。

交易完成后，Singularity AI的股东或其指定关联方将获得Star Group 25%的股权。为了全力打造全球领先的人工通用智能（AGI）平台，交易完成后，昆仑万维的全资子公司昆仑集团有限公司计划投资4亿美元增资给Star Group。

高投入、高估值的Singularity AI

此次深交所的发函，不无道理。从目标公司Singularity AI的财务状况来看，该公司正处于亏损状态，且净资产为负，这可能与目标公司“十分烧钱”的核心业务相关：截至2022年12月31日，Singularity AI净资产为-1092万元，2022年净利润为-1091.96万元；在今年一季度，Singularity AI净资产下降到了-3461.25万元，一季度净利润为-2369.22万元。

Singularity AI财务状况 

数据来源：昆仑万维公告

但Singularity AI是一家初创的高科技企业，目前公司的价值并不能完全以收入、利润和资产等财务指标来体现，而且这些指标的数值很大程度上受到偶然因素的影响，也不能决定公司未来的发展和经营状况。

对此，昆仑万维认为研发投入与企业价值之间存在最密切的关联，并且这种关联是相对稳定且持续的。进而，昆仑万维选用了市场法评估结果作为 Singularity AI所有者权益价值的参考依据，即Singularity AI股东全部权益价值171,434.00万元。

除了对目标公司研发成果的利润转化充满信心，昆仑万维还给予了Singularity AI高度的评价，公司认为，Singularity AI是一家致力于实现通用人工智能的公司，其主要关注领域包括自然语言大型预训练模型和开发者API，核心产品和服务涵盖通用开发者API、聊天机器人和知识抽取。Singularity AI的核心团队成员拥有丰富的人工智能和计算机科学领域专业知识，以及深厚的相关工程经验，他们能够快速而有力地推动先进技术的实现，并实现高质量的落地应用。

Singularity AI的“前世今生”

企查查资料显示，Singularity AI Holdings Limited 是 Singularity AI 的唯一股东，自然人王立伟是 Singularity AI 的实际控制人，且持有了Singularity AI 90%的股份（另外10%股份由王超群持有）。此外，Singularity AI于 2023 年 03 月 07 日在开曼群岛注册成立。而Singularity AI的背后即是奇点智源。

王立伟于2008年加入了昆仑万维的前身昆仑有限公司，负责互联网事业部的管理工作。在昆仑万维上市后，王立伟成为了第二大自然人股东，直接持有公司5.18%的股权，仅次于公司老板周亚辉。在昆仑万维的任期内，王立伟担任过多个职务，包括董事、副总经理、财务负责人以及总经理等。在2020年4月，周亚辉辞去董事长职务后，王立伟接任了这一职务，并兼任了总经理和CFO的职责。

根据企查查数据，王立伟自2020年7月离任昆仑万维高管后，随即创建了奇点智能。在此之前，王立伟曾“疯狂变现”其持有的昆仑万维股份。具体来看，王立伟在2019年累计减持了1.2663%股权，套现超2亿元。紧接着，王立伟于2020年继续套现2亿元，持股降至3.03%。到了2022年6月末，王立伟对昆仑万维的持股比例仅有0.31%。

在业务方面，Singularity AI与昆仑万维依然存在着强有力的联系：Singularity AI早在2020年10月就开始研发中文类GPT-3模型，并在2021年3月完成了140亿参数中文类GPT-3模型的训练。后于同年6月又发布了140亿参数中文类GPT-3 API。

Singularity AI与昆仑万维合作推出的双千亿级大语言模型"天工"3.5，也于2023年4月17日开始邀请测试。作为一款大型语言模型，"天工"具备强大的自然语言处理和智能交互能力，并展现出更高级的自主学习和智能涌现能力。"天工"的知识储备涵盖科学、技术、文化、艺术、历史等多个领域，并且具有较强的记忆能力。目前，它能够快速、准确、高效地应对智能问答、聊天互动、文本生成等多种应用场景。

除此之外，昆仑万维实控人周亚辉还曾于2022年1月“低调”入股奇点智能（持股50%），随后于同年11月全部退出。

“并购老手”昆仑万维押注天工大模型

热门的概念、相对成熟的项目、较高的溢价—— 这一次，Singularity AI的并购，与昆仑万维过去一贯的并购风格基本一致。

2016年1月，昆仑万维以9300万美元的价格购买了同性交友平台Grindr 61.53%的股份，这笔交易引起了广泛的关注。Grindr是一家总部位于美国的同性交友社交平台，成立于2009年。它通过移动应用程序连接和帮助少数群体建立社交联系。Grindr在全球范围内广受欢迎，拥有庞大的用户群体和强大的品牌影响力。这次交易对于昆仑万维来说是一次战略性的投资。随着社交媒体和移动应用的快速发展，少数社群成为了一个庞大而有活力的市场。通过与Grindr合作，昆仑万维能够进一步扩大其在社交网络和移动应用领域的影响力，提供更多服务和功能，满足少数用户的需求。

2016年2月，昆仑万维与360公司联合以12.3亿美元的交易对价全资收购了挪威的浏览器厂商Opera。Opera是一家知名的全球性浏览器公司，其浏览器产品在全球范围内广受欢迎，拥有庞大的用户基础和强大的技术实力。Opera在全球范围内拥有广泛的用户基础和市场渠道，收购之后，昆仑万维和360公司可以通过Opera的平台和渠道，推广和推出自己的产品和服务，加速全球市场的拓展。昆仑万维和360公司联合收购Opera，旨在通过整合双方的资源和技术优势，进一步扩大市场份额，提供更好的产品和服务。

2016年12月，昆仑万维进行了一笔重要的收购交易，以10.2亿元人民币的价格收购了北京闲徕互娱网络科技有限公司51%的股份。北京闲徕互娱网络科技有限公司是一家地方休闲文化竞技平台，专注于提供游戏、娱乐和社交等服务。该公司在中国市场拥有广泛的用户群体和良好的市场声誉。通过与闲徕互娱合作，昆仑万维能够利用其全球化资源和市场渠道，推广和拓展闲徕互娱的产品和服务。另外，双方还可以在技术研发、运营管理等方面进行合作，实现资源共享和协同创新。

虽然昆仑万维在跨界收购层面具备了一定的优势，本次收购也为公司的市值带来了强大的正面效应，但AI大模型是一个竞争激烈且不断发展的领域。目前存在许多重要的竞争对手，包括像OpenAI和Google等全球知名的科技公司。因此，昆仑万维仍需持续投入资金、技术和人力资源，不断进行研发和创新，以保持竞争力并取得进一步的突破。

事实上，昆仑万维已经在AIGC领域形成了一定的积累。公司早在2020年就开始在人工智能与图像生成领域展开布局，其研发团队由200多名成员组成，其中包括多位行业资深专家，并由昆仑万维的CEO方汉亲自领导团队。方汉在互联网行业有着28年的从业经验。他从1994年开始参与和倡导开源运动，在中文Linux的发展中发挥了重要作用，被认为是中文Linux的奠基人之一，并参与了编写国内第一本Linux书籍《Linux实用大全》。方汉也是中国互联网领域最资深的人之一。

昆仑万维在硬件方面也投入了大量资源，他们使用了数百张英伟达A100计算卡来构建训练集群，这样的硬件投入成为昆仑万维在各个方面取得卓越性能的基础和保证。单个硬件设备的成本高达数千万元。

阿尔法工场表明，与竞争对手相比，昆仑万维已经展现出了一系列独特的竞争优势：

图像生成方面：昆仑万维的AI图像模型是全球第一款多语言Stable Diffusion分支模型，从底层上就能够同时支持中英文双语。相比之下，其他竞争产品只能支持英文或中文。

AI作曲方面：作为国内第一款商用级作曲AI模型，昆仑万维的StarX MusicX Lab音乐实验室已经在全球180多个音视频平台上发行了近20首人工智能生成的歌曲。他们的音乐实验室与汽车、教育、时尚、游戏、娱乐、政府等不同机构和团体建立了生态合作伙伴关系。

文本生成方面：昆仑万维的开发团队针对中文领域构建了千亿级的高质量数据集，并基于超高性能训练集群生成了拥有百亿级参数的GPT-3模型。这个模型具备多样化的下游能力，包括续写、对话、中英翻译、内容风格生成、推理、诗词对联等，并在各种专业领域的任务中表现出色，在与竞争产品的比较中名列前茅。

AI编程方面：昆仑万维开发的AI模型是全球第一款多语言开源编程大模型。

但昆仑万维大力发展AI模型产业、建立技术壁垒的背后需要庞大的资金支持：昆仑万维在其2022年报中表示，未来十年，昆仑万维将坚定的“All in” AGI（通用人工智能）与 AIGC。对此，公司 2022 年拟不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本，未分配利润结转至下一年度。

事实上，昆仑万维的确践行了“着重研发”的发展模式。从最近的财务状况来看，虽然公司在2023年一季度总营收只同比仅涨了2.04%，公司在本季度的研发费用仍同比上升了17.81%。

昆仑万维研发费用统计 

来源：同花顺ifind

盈利水平“告急”，研发强度“加码”。当前的经营状况对于昆仑万维来说可能并不简单。而此次将Singularity AI以11亿元的高价并入昆仑万维也突出了公司“all in AGI, all in AIGC”的决心。

但仅仅依靠决心是不够的，昆仑万维能否在保障研发的前提下稳住营收水平以及流动性才是重中之重。

这意味着，在当前国内AI大模型产业的发展处于高速技术迭代的重要背景下，昆仑万维仍需“负重前行”。

本文来自微信公众号“晨哨并购”（ID：MW-Group），作者：赵梓涵，36氪经授权发布。