中泰证券：ChatGPT引发算力革命，AI芯片产业链有望率先受益
算力是AI发展的底层土壤。在ChatGPT等概念影响下，AIGC关注度火热。芯片作为人工智能行业的基础层，为其提供算力支持，未来越来越多AI应用的落地离不开庞大算力的支撑，因此也将推动算力产业链快速增长。据IDC指出，2021年中国AI投资规模超100亿美元，2026年将有望达到267亿美元，全球占比约8.9％，排名第二，其中AI底层硬件市场占比将超过AI总投资规模的半数。AI发展的海量数据对数据处理提出极高要求，AI芯片需求快速增长，看好国产AI芯片供应商在产业创新趋势向上以及国产替代背景下进入快速增长通道；
Chiplet有望成为国产高端芯片的破局之路。据Gartner，受益于AI产业需求激增，2024年全球Chiplet芯片产值有望达505亿美元，2020-24年CAGR接近100％——按Chiplet封装+测试占芯片产值20％计算，2024年全球Chiplet封测市场空间有望达100亿美元。国产Chiplet有望实现较全球平均水平更快成长：1）中国大陆封测产业居全球领先，具备良好的产业基础承接来自全球的Chiplet封测需求——AMD等关键AI芯片厂商，已将其Chiplet工艺委外给国产封测厂生产；2）美国制裁局面下，Chiplet有助于国产芯片同制程下性能的提升，被看作是国产芯片突破先进制程的“赶超利器”，且国产设计厂商采用Chiplet的需求较海外同行更为迫切；3）国产AI公司有望加速在AI领域软硬件的投入，进一步扩大市场需求。
多模态大模型推动下游应用侧智慧升级。多模态是一种全新的交互、生成模式，背后是大模型深度学习能力的提升。多模态的发展有利于带动下游行业厂商AI能力提升，长期来看不仅从成本端降本增效，需求端也有望快速渗透带动供应链厂商业绩快速增长。
建议关注：
多模态应用：大华股份、海康威视；封测：通富微电；
AI芯片：龙芯中科、海光信息、景嘉微、寒武纪、瑞芯微、乐鑫科技；
AI服务器：工业富联、沪电股份、胜宏科技、深南电路、景旺电子。
风险提示：行业需求不及预期的风险：若包括手机、PC、可穿戴等终端产品需求回暖不及预期，则产业链相关公司的业绩增长可能不及预期。下游技术迭代不及预期：存在行业技术迭代速度不及预期从而对需求造成影响的风险。产能瓶颈的束缚：2021年缺芯潮带来产业链公司业绩快速增长，产能成关键限制因素，若包括代工厂、封测厂等产能扩张进度不及预期，则可能影响公司业务的增速速度。去库存不及预期、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时的风险、报告中各行业相关业绩增速测算未剔除负值影响，计算结果存在与实际情况偏差的风险、行业数据或因存在主观筛选导致与行业实际情况存在偏差风险。
来源：券商研报精选|研报精选
