科技｜ChatGPT一路爆火，站在投资角度如何把握机会？
竞泰资本
据公开数据不完全统计，2月国内共发生563起投融资事件，同比下降9.63%，环比下降12.85%。披露总金额609.85亿元，较2022年2月上升12.1%，环比激增47.54%。不难看出市场的整体投资力度正在逐步复苏。
｜ChatGPT持续爆火的投资逻辑是什么？
对于投资行业来说，AI并不是一个全新的领域，大家持续关注也有近十年的时间了。
从2012年左右深度视觉模型带来CV（计算机视觉）的快速发展开始，到2016年前AlphaGo给行业带来的震动，到这次OpenAI的大模型ChatGPT引起广泛的触动，底层逻辑是大模型的性能带来的质变提升，从而衍生带来新的垂直场景解决方案的构建，以及新商业模式塑造的可能性。
一直以来，AI领域较多的解决方案是，通过端到端垂类应用，用小模型优化算法和模型精度，以降低算力去解决垂类场景问题，但如今这一商业思路受到了较大冲击。因为在过去的路径下，行业内的公司大多重复研发功能相近的产品或模型，让AI只能在一些有限的场景内，较多是to B领域去解决问题，壁垒不太深。
现在，大家开始对大模型在多场景泛化的能力满怀期待。一方面表现在，随着大模型性能的提升，AI在更多消费级to C场景加速渗透，消费级场景潜力巨大。另一方面，AI也在过去近十年间完成了从感知、理解到推理性能的全面提升，由此带来定义新一代交互、生产方式、生产关系的可能。
对于投资机构来说，大家都对新一代大模型的性能打开和赋能to C场景感到振奋，因为技术的突破使得纵向构建新的商业模式成为可能。
｜ChatGPT概念能走多远？
ChatGPT不仅仅是一个短期炒作的热点，而是一个具备长期成长性和投资价值的产业。
ChatGPT当前正处于从0到1的快速导入期，渗透率有望从1%快速提升到5%甚至30%，这个阶段二级市场的投资机会往往具有较强的持续性。当然由于短期市场上相关概念标的累计涨幅较大，后续板块波动可能会进一步加剧。
但如果展望2023年全年甚至更长时间维度，ChatGPT产业将不乏各类催化和值得投资者关注的投资机会。
此外，在ChatGPT带动下，生成式AI多场景应用正处于爆发前夜，包括图片、音乐、视频等等领域均有望迎来技术突破和新的商业场景落地，也会进一步提升整个AIGC产业景气，带动相关产业链市场空间的进一步释放。
回归到产业链相关企业的经营和盈利来看，短期由于国内ChatGPT仍处于投入期，部分公司可能会有一定的营收贡献，但盈利贡献上还需要一段时间的积淀和验证。但从中长期来看，ChatGPT产业背后的市场空间足够大，产业链相关企业是不乏成长性的，当然结合垂直产业链各个细分环节来看，在业绩确定性和弹性上会有一定差异。
数字经济时代，无论是工作还是生活场景，都存在着海量的文字、代码、图片、声音、视频的生成和理解需求，人类对于效率、成本和体验的追求是无止境的，所以大家都在期待AI能够在各个领域发挥作用，但目前它还无法完成高度抽象、高质量或高可信度的任务。
因此，如今ChatGPT只是新一代AI技术的起步，即技术与商业刚开始产生交集，这个交集会越来越大，未来技术的天花板以及它带来的商业可能性还是非常广阔的。
所有行业应用中，目前AI技术的渗透率只有百分之二三十，有些行业虽然已经实现了这一渗透率，但只是应用在一些比较浅层的商业节点，离全面赋能行业还很远。因此，更具投资和创业价值。
而工具链方面，随着大模型持续发展迭代，用更好的工具去帮助大模型的训练和管理去降本增效，一定是有机会的，且会有一些顶级AI工程人才不断进入，这是一个很标准的VC投资机会。
技术开发应用的基础上，我觉得未来的主要趋势，是利用第三方模型构建应用的方式。我们预计会有成千上万个创业公司涌入这个市场。对于创业者而言，不用从头建一个AI模型，只需要直接利用这些底座模型的能力，加上他们对于场景和行业的深刻理解，可以做出一家应用型公司。此外，某些特定的领域、行业、场景，可能会有一些创业者选择从头做，自建模型及应用，端到端也是有机会的。
｜到2025年的市场规模与前景
《中国AI数字商业展望2021-2025》披露，2025年中国AI数字商业核心支柱产业链规模将达到1853亿元，未来五年复合增长率约 57.7%。其中，AI数字商业内容产业规模将达到495亿元。
前瞻产业则认为，2025年中国生成式AI应用规模有望达到2070亿元，2030年AIGC市场规模有望超万亿元。从下图看，这里的万亿规模应该指的是包含了对周边产业的带动。
根据艾瑞咨询，中国的AI对话产业规模，2023年大约86亿元，带动相关产业规模267亿元，到2025年能破102亿元，规模不大，但增速很高，年复合增速18%-25%。
从行业的生命周期来看，AIGC还处于导入期，而且下图很明显地是处在一个“炒概念”的阶段，过一段时间后概念冷却，就会陷入低谷期。但随着泡沫破灭，玩概念的死的死、伤的伤，真正在这一领域沉下心来做事的，会迎来行业的复苏和产业化成熟期。
｜在投资角度，该如何把握相关投资机会？
因为ChatGPT以及其所属的人工智能产业是典型的科技行业，目前正处于高速发展初期阶段，自身具有一定的专业性、复杂性和多变性，垂直产业链以及相应的下游细分环节也比较多。
包括上游以算力和数据为代表的基础层、中游以算法为主的技术层，以及下游应用层涉及的大量终端应用，标的涉及计算机、电子、通信、传媒等多个行业，这些细分环节各自的景气周期以及体现在市场层面行情演绎的节奏都是相对较快的。
对于并不以投资和从事人工智能行业相关工作的普通投资者而言，是很难在这些庞杂的细分环节中去逐一梳理相应投资逻辑的，也很难对每一个细分环节都非常了解，更不用提精确预测这些细分行业的涨跌节奏了，这对于专业人士也是很难做到的。
所以对于大多数投资者而言通过自己精选个股把握产业投资机会的难度很大，非常容易面临一旦误判就可能踏空行情的风险，因此个人还是建议普通投资者借助主题基金，包括一些主题指数基金来参与投资配置。
因为指数基金所覆盖的领域和标的相对更广，从中长期来看，ChatGPT以及其背后人工智能产业相关各个细分环节的景气周期都能够在指数中体现。
而且随着景气周期的走强和盈利的提升，在指数中的数量和权重也会相应提高，从而达到“自然选择”的目的，这样可以在中长期分享ChatGPT以及背后整个人工智能产业的发展红利，对于普通投资者而言，省去了频繁切换细分赛道的精力消耗，也减少了误判风险，是一种相对踏实简单的选择。