中金：当前存储板块或处于周期底部区域 AIGC有望成为存储器成长新驱动
智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，随着参数量及训练数据集的大幅增加，AI大模型对于算力的需求高速增长。对于多个AI加速卡组成的算力系统而言，也对存储器的容量及带宽提出了更严苛的要求。同时近期该行也观察到Samsung、SK Hynix、Micron等存储大厂宣布减产等事件，认为随着需求侧的AIGC等应用创新以及供给侧的全球产能逐步出清，存储行业供需关系有望改善，建议市场积极关注有关公司“周期β+赛道α”带来的投资机会。
中金主要观点如下：
该行认为AIGC有望成为存储器成长新驱动。
1)随着AI算力芯片的增加带来对应显存量的提升。这其中包括单台服务器加速卡数量的增长、单张AI加速卡中显存容量的增长。2)AI服务器中将会有更高的内存满插率及后续CPU新平台有望支持更多的内存模组通道。3)相比于普通服务器固态硬盘占比有望大幅提升。该行测算2023-2025年仅AI即会为存储带来80亿美元增量市场。更长期而言，考虑到AI应用的推广和活跃用户数的大幅提升，推理型服务器市场规模仍有望保持高增长，相应存储器市场需求也会进一步快速提升。
该行判断当前存储板块或处于周期底部区域。
1)该行认为智能手机/电脑等终端需求经近一年下滑有望逐步企稳，产业库存经多季度调整有望恢复健康。2)全球几大存储巨头都相继表示23年整体资本开支相对于去年预期有所缩减。3)2Q23以来单周存储颗粒现货价的下降幅度相较于年初明显收窄，该行认为存储行业2H23有望逐步企稳。
1)存储模组“千端千面”，“长尾市场”亟待独立模组厂商覆盖。国内公司目前已掌握模组设计/固件开发等相关技术，建立起销售渠道和品牌口碑。2)内存接口芯片及套片领域国内厂商已具备全球竞争力，该行认为CPU新平台切换有望带来DDR5渗透率快速提升。3)存储颗粒占比行业价值量较高。该行认为1)国内巨大下游市场、2)独特IP专利创新等因素有望缩小国内外厂商之间的差距。
风险提示：AI服务器出货量增长不及预期，服务器/个人电脑/智能手机等终端整体出货量不及预期，DDR5渗透率提升速度不及预期，贸易摩擦加剧风险。
来源：智通财经网
