货币的时间价值：概念的诞生和沿革

声明：本文的大部分内容由ChatGPT辅助生成，但作者设计的问题提示、对生成结果的翻译、结构安排具有独创性。依现行《著作权法》享有著作权。

在财务管理课上，老师问了一个问题：货币的时间价值这一概念是谁最早提出的？这是一次利用AI写作的好机会。在两年前，我便开始使用GPT Davinci辅助解答各类问题，我相信ChatGPT将为这类应用带来一次巨变，因此提前训练一下可能是有用的。我利用30分钟生成了下面的内容。由于ChatGPT经常会胡扯不存在的东西，于是又用30分钟检验了一下他说的这些书，排除了一些问题。下面的结果大致上是可以作为参考的。

1. 【抽象概念的提出：B.C 400】现有数据资料表明，亚里士多德是最早讨论“时间之于金钱的重要性”的人，时间大概在公元前4世纪。

虽然亚里士多德没有直接提出过现代金融学所理解的“货币的时间价值”概念，因为这个概念在他的时代还没有发展起来。然而，亚里士多德在他的《政治学》一书中讨论了时间的重要性和等待在经济决策中的价值。

在《政治学》(Politics) 第一卷第九章中，亚里士多德提到了“理财学/政治经济学” (chrematistics)的概念，他将其定义为获取超越基本生存所需的财富的艺术。他指出，理财学不同于“经济学”，他将经济学定义为管理家庭并只获取维持生计所必需的东西的艺术。理财学可能对社会有害，因为它鼓励个人为了自身的利益而专注于财富的积累，而不是为了社会的改善。但是，亚里士多德也认识到时间在经济决策中的重要性。他指出，“推迟消费或投资往往是更好的选择，以便从一定数额的资金中获得最大的利益。”后人一般认为，亚里士多德关于时间的重要性和等待在经济决策中的价值等思想为后来这一领域的发展奠定了基础。

2. 【抽象概念的发展：A.D 100】在亚里士多德之后，对相关概念的一次重要的革新性表述来自于古罗马哲学家Seneca，时间大概在公元1世纪。

在Seneca写于公元一世纪的文章《论生命的短暂》(De Brevitate Vitae)中，他写到了时间的概念及其与金钱的关系。塞内卡在文章中指出，时间是一种不可再生的资源，它比金钱更有价值，因为金钱可以被替换，而时间却不能。更重要的是，他继续提到：“货币的价值会随着当时的利率而变化”，这通常被认为是货币时间价值概念的前身。

3. 【现代体系的建立：1200年】下一个重要的发展来自斐波那契，他是第一个利用数学原理系统地分析货币时间价值的人，时间大概在公元1200年。

斐波那契（Fibonacci）在1202年出版的《计算之书》(Liber Abaci) 一书中提到了利息的概念和货币的时间价值。在该书中，他引入了复利的概念，并称之为“利息上的利息”。他提供了一个以固定利率投资一笔钱的例子，并展示了投资价值如何随着时间的推移而增长，因为本金和累计利息都获得了利息。这是货币时间价值的一个基本概念，因为它展示了今天投资的钱如何随着时间的推移而增值。

斐波那契还讨论了货币现值的概念，即未来收到的一笔钱的价值低于今天收到的同一笔钱，因为它可以在此期间进行投资并赚取利息。他举了一个未来到期支付1000弗罗林的例子，并说明如何根据现行利率计算其现值。总的来说，斐波那契关于利息和复利的研究对货币时间价值概念的发展做出了重要贡献。由于在他的著作中，现值、终值、利率、复利等概念都已经被清晰地表述，因此可以认为他是“货币时间价值”的系统概念的提出者。

4. 【现代体系的重提：1500年】达芬奇在他的笔记中也提到过复利的概念，这和货币的时间价值有关。

列奥纳多·达·芬奇虽然没有明确提出现代金融学中所理解的“货币的时间价值”的概念。然而，达芬奇确实在他的作品中探索了复利的数学原理，这与货币的时间价值有关。这些内容是在达芬奇死后，在他的笔记本中发现的。在一篇文章中，他把复利的概念描述为滚雪球从山上滚下来，一边滚一边积更多的雪。这是滚雪球概念的来源。他还构想了投资付息的想法，以及这样做可以获得的好处。也有人认为，在同一世纪，西班牙神学家马丁·德·阿斯皮尔奎塔（Martín de Azpilcueta）明确提出了货币的时间价值这一概念。商业作家Josh Kaufman在其著作The personal MBA中认为，马丁是第一个提出该概念的人。然而，马丁的观点其实只有“a dollar today is worth more than a dollar tomorrow”他和达芬奇一样也没有明确提出该概念。

5. 【现代体系的发展：1650年】在1612-1727年期间，理查德维特，约翰洛克和艾萨克牛顿都写到过利息的概念和复利对货币价值的影响，但理查德维特是一个先驱。

Richard Witt (1613-1681) 以代数和微积分方面的研究而闻名。他对货币时间价值概念的发展做出了重大贡献，一般认为他的工作为现代金融理论奠定了基础。

在他1613年出版的《算术问题》（Arithmeticall Questions）一书中，维特探讨了利息的概念，以及它对货币价值的长期影响。他是现代最早认识到以利息为目的的投资可以随着时间的推移而增长，并在未来产生更大回报的学者之一。他还提出了计算复利的公式，其原理是，利息不仅来自初始本金，而且来自以前时期的累计利息。

维特在利息和复利方面的工作对货币时间价值概念的发展非常重要。他认识到货币具有时间价值，其价值随着时间的推移而变化，这取决于利率和投资的时间长度。他还明白，货币的时间价值可以用来比较不同时间点的现金流价值，这是财务决策中的一个关键概念。总的来说，威特在利息和复利方面的工作有助于建立现代金融的数学基础，并为货币时间价值概念的发展奠定了基础。后人的很多研究都基于他的著作。

6. 【当代概念的提出：1930年】当代“货币的时间价值”的概念可以被认为是由费雪在自己的书中首先提出的。

经济学家欧文·费雪(Irving Fisher) 在其1930年的《利息理论》(The Theory of Interest)一书中明确提出了货币的时间价值（time value of money）这一概念，并对此进行了系统分析。自费雪提出该概念以后，后人就转而引用他的文章而非维特的文章来继续研究这一概念。

总结：关于货币的时间价值，这一抽象概念可以被认为是由亚里士多德最先在成文作品中提出的。随后，Seneca、斐波那契、达芬奇、马丁、理查德维特对该概念进行了深入探讨和发展。到了斐波那契或理查德维特，这一概念已经被非常系统地表述了出来。但真正提出time value of money这种当代称法的人是欧文费雪。所以，可以认为斐波那契（1200）、理查德维特（1650）或欧文费雪（1930）是该概念的提出者。

（顾嘉锡，2023.2）