东吴证券：海外AI生产力应用对国内投资的启示
自ChatGPT推出以来，全世界用户都实打实地感受到了人工智能带来的生产力飞跃。
与此前如参与围棋比赛这样炫技性质的表演不同，OpenAI的GPT系列产品、尤其是各类接入GPT的生产力应用，可以让全球绝大多数用户0门槛接触到目前最先进的AI技术，将其用于写作、研究、编程等日常工作。“人类将被取代”的危机感，呈现在资本市场上就是连月的AI热潮。
据ARK预测，2030年AI将让脑力劳动者的生产效率提高4倍以上。在AI渗透率达到100%的假设下，41万亿美元的AI技术将提高产出价值200万亿美元。 如果AI技术供应厂商能够获得其产出价值的10% ，则对应2030年约14万亿美元的收入和90万亿美元的企业价值。
东吴证券分析师张良卫等指出，当前，海外AI生产力应用市场发展领先于国内，具备借鉴意义：海外市场在文档办公、电商营销、企业管理、代码编写、数据分析等多个应用场景下，均已有结合了AI能力的公司或产品。这些公司/产品的发展路径、商业模式、市场反馈对投资具有重要借鉴意义。
具体来看，分析师主要注意到三类模式：
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第一类：头部互联网厂商，它们可基于大模型技术储备、办公套件生态和广泛的用户基础，将现有生产力工具的生态进行整体AI化，如微软和谷歌。
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第二类：新兴AI独角兽公司，如Jasper和Midjourney，其核心产品天生就是AIGC应用，优势在于专、精，对AI技术与应用的结合深度探索，并能基于用户反馈快速迭代。
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第三类：垂类龙头，大多使用外部AI大模型接口，这类公司基于对垂直细分行业的深度理解、用户基础和数据资产，可用AI技术对传统产品进行更新迭代和技术升级， 如搜索、在线文档、CRM等工作流程细分环节内的头部公司均可通过与ChatGPT等先进AI技术结合提高办公智能化水平；电商、金融、社交等垂类行业领域龙头也可 以通过推出智能助手实现更高的运营效率和更好的用户体验。
作为OpenAI的投资人和最大的靠山，微软无疑是这场人工智能红利最大的受益者。
2023年2月10日，微软推出新版Bing搜索引擎。凭借GPT技术的加持，微软Bing在搜索领域领域异军突起，给谷歌带来了不小的压力。
根据 data.ai ，Bing应用的全球下载量在一夜间增长 10 倍，蹿升至 Apple App Store 最受欢迎的免费应用榜中的第十名、最受欢迎的免费生产力应用第二名（仅次于 Gmail）。iOS 版Edge浏览器也升至实用类应用程序的第三名。自微软推出New Bing至3月20日，其页面访问量上升了15.8%， 而Alphabet旗下的谷歌搜索引擎页面访问量同期下降了近1%。
此外，3月份，微软还将GPT-4技术接入了旗下办公套件Office。基于GPT-4模型的办公助手Microsoft 365 Copilot。 进度上，目前 Dynamics 已和 Copilot 结合，Teams 也已嵌入 GPT-4 技术，Microsoft 365 旗下其他应用的接入仍在小范围测试中，尚未宣布定价方案，这些功能将在未来几个月内陆续对外推出。
分析师预计，新版Office办公套件可以完成重复性的任务，进一步释放生产力，赋能个人和企业，同时提升模型能力。
微软董事长兼首席执行官Satya Nadella也表示：
“Microsoft365 Copilot的推出标志着人类与计算机交互方式的重大进步， 这将彻底改变我们的工作方式，开启新一波生产力增长。”
新兴独角兽代表：Midjourney
Midjourney是一款于2022年推出的AI图像生成软件，用户包括创意设计、工艺设计群体，以及个人爱好者等。截至2022年9月，其DISCORD用户已超140万。
Midjourney可分步骤多次修改图片， 自由度高，且支持精细的Prompt设定。产品推出以来历经多次迭代，最新的v5版本可以产生更真实、更细致、更少错误的图片，而且给出的图像风格更加奔放、更加多元。此外，v5最大的改变就是在于眼睛、脸部表情可以更加自然，出现6根手指头的几率也大大降低。此外，v5还支持生成长宽比大于 2:1 的图片。
Midjourney面向C端用户采取Freemium模式新用户可以免费生成 25 张照片，之后按照订阅制收费。月付制为10、30、60 美元，或者使用年付制，价格为8、24、48 美元/月。只有付费用户才拥有使用 Midjourney 生成图片的商业版权。
去年8月，创始人Holz表示Midjourney已经实现盈利。A16Z也提到Midjourney年收入已超过1亿美金。
垂类龙头：搜素、社交、电商、企业管理等领域都有机会
人工智能技术为各个细分领域的龙头提供了巩固业务版图的机会。通过不同程度上集成AI技术，这些公司能够大大提升自身产品的竞争力。
如主打保护用户隐私的搜索引擎DuckDuckGo近日上线了AI助手Duck Assist；电商平台Instacart表示将接入ChatGPT能力。AI可以基于消费者的各类问题（比如“应该给孩子买什么早餐”）提供相应回答和商品推荐，可以帮助用户更快速地找到所需商品，也能吸引更多商家入驻，进而提升广告价格。
此外，社交巨头Snapchat也推出了基于ChatGPT的聊天机器人“My AI”，仅对付费Plus用户开放。相比工具性更强的GPT，My AI则更像虚拟好友，有着和其他Snapchat用户一样的个人资料页，用户对其准确性要求相对较低，有助于扩大Snapchat Plus订阅用户规模。
在线笔记软件巨头Notion也在今年正式向全部用户开放了Notion.AI，与软件的功能深度集成。
Notion AI能够生成文档和表格，比如撰写工作总结、一键制作表格、快速生成简历、邮件等。除了生成功能，Notion AI也能够在已有文本的基础进行修改，包括检查语法和错漏字、 翻译、改变文字语调、改写、总结、解释等。
Notion AI目前已经能够支持包括英文、中文、法语、韩语等在内的十多种语言。 目前每个用户免费使用AI功能的次数只有20次，超过20次之后，需要付10美元/月的订阅费用。但相比于同类竞品，Notion AI的价格并不高。
即使一向被认为专业性较强的金融圈，AI生产力应用也一样爆红。未来的公司，甚至可能不再需要CFO这个职务。
2023年3月7日，金融科技初创公司Brex表示计划在2023年夏推出基于ChatGPT技术的CFO助手功能。
Brex此前已通过AI实现了自动解析收据和发票，ChatGPT将进一步拓展Brex的AI能力，包括：
1）自动生成关于支出的相关建议，比如预算利用率、支出模式、供应商趋势，从而提升Empower的实时预算能力。
2）并回答用户的商业问题，辅助用户决策：金融行业对AI技术有着大量需求，Salesforce 最近的一项调查发现，近 3/5 的高管认为生成式 AI 或将改变游戏规则，2/3 的高管表示将在未来 18 个月内考虑使用相关应用。
Brex的新功能不仅可以辅助CFO进行决策，也可以回答普通员工的预算方面的问题，比如“购买这个产品是否会超出预算？是否符合企业的预算规定？如果不在采购清单里，是否可以申请特批？”可以大大节省财务团队的时间和精力。
本文主要观点来自东吴证券张良卫（S0600516070001）等发布的报告《AI时代新起点，寻新投资方向（一）：海外应用映射之生产力篇》，有删节