寻找算力龙头股（二）|斥巨资将新华三纳入麾下，紫光股份在谋一盘大棋？
文|恒心
来源|博望财经
行业数字化转型已从“上好云”发展到“用好云”的新阶段。
云计算市场发展稳步向前，前景广阔。云计算与大数据市场在AIGC的爆发下，迎来新的智能化发展机会，基于云计算技术构建的AIGC能力，能够将大量的计算资源和数据处理能力提供给用户，通过大数据技术，实现海量数据的存储和高效的数据分析。
受益于行业利好，作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先者的紫光股份业绩也迎来高度景气。
8月24日晚，紫光股份发布了2023年半年度报告，显示上半年实现营业收入360.45亿元，同比增长4.78%；实现归属于上市公司股东的净利润10.22亿元，同比增长6.53%。此外，紫光股份持续加大产品和解决方案研发力度，上半年研发投入27.74亿元，同比增长14.47%。
近日紫光股份旗下新华三还联合思博伦通信完成业界首个密度高达64个800G端口的大规模800GE测试。测试结果表明，新华三800G CPO硅光交换机H3C S9827系列产品在整机交换容量、全端口100%线速转发、传输时延等关键性能指标上均展现出可靠性和稳定性，极大降低了芯片用于克服传输阻抗所付出的功耗，实现单集群内的TCO降低30%，有效助力绿色数据中心网络建设。
但投资者对紫光股份上交的答卷并不满意，财报发布后的次日股价延续下滑趋势，8月25日报收24.42元，较前一个交易日下降4.57%，截止发稿前，股价在27元左右，目前市值765亿元。
资料来源：百度股市通。
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中国云计算市场飞跃式成长，但存在的突出问题也值得关注
据公开资料显示，紫光股份作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智能慧应用服务的领先者，提供技术领先的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈ICT基础设施及服务。同时提供行业智慧应用一站式数字化解决方案，以及顶层设计、软件开发、系统集成及运维管理等全生命周期服务，产品、解决方案与服务主要面向政府、运营商、互联网、金融、教育、医疗、农业、交通、能源、制造等众多行业用户。
云计算作为新型基础设施的核心环节，是互联网、大数据、人工智能等新技术的关键底座，已经成为推动传统产业数字化转型、支撑数字经济发展的重要力量。所谓云计算，就是分布式计算的一种，指通过网络“云”将巨大的数据计算处理程序分解成无数个小程序，然后通过多部服务器组成的系统进行处理和分析这些小程序得到结果并返回给用户。按服务模式可分为基础设施即服务（IaaS）、平台即服务（PaaS）和软件即服务（SaaS），按部署模式可分为公有云、私有云及混合云。
其中，紫光股份不断深化“云智原生”技术战略，聚焦技术和产品领先性和前瞻性，持续构建覆盖“云-网-算-存-端”全栈业务布局。同时以务实理念丰富数字化解决方案应用场景，重点推出了面向行业的私域大模型；依托全栈ICT基础设施、私域大模型及大模型使能平台，打造MaaS（模型即服务）整体架构，深度赋能行业客户的数字化转型和智能化升级。
自2006年谷歌首次提出云计算概念以来，全球云计算市场规模不断扩大，作为重要的云计算市场，我国也在持续高速增长。2021年以IaaS、PaaS、SaaS为代表的全球公有云市场规模达到3307亿美元，增速达32.5%，其中中国云计算市场规模同比增长54.4%至3229亿元，公有云市场更是同比大幅增长70.8%至2181亿元。
事实上，我国对云计算的发展一直给予高度重视和大力支持，国务院、工信部等部门以及各地政府先后发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》、《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023年)》等一系列云计算相关法规、标准、政策，以引导云计算基础设施建设、提升云计算服务能力水平、促进云计算行业发展。
在接踵而至的利好政策下，2022年全球云计算市场规模达到4910亿美元，增速19%，预计仍将保持稳定增长，到2026年将突破万亿美元；其中2022年我国云计算市场规模达4550亿元，同比增长40.91%，仍处于快速发展期，预计2025年将超万亿元。
值得一提的是，虽然当前中国云计算市场仍处于爆发式增长阶段，出现了一批云计算大公司，取得了很大进步，然而在核心技术、生态构建、行业应用等方面仍然存在突出问题，将影响国内云计算产业持续健康发展。
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新华三纳入麾下，盈利能力得到显著提升
随着定增及股权收购预案的落地，紫光股份实力进一步增强，也上交了一份令人满意的答卷。
今年5月，紫光股份发布了《2023年度向特定对象发行A股股票预案》《紫光股份有限公司重大资产购买预案》等一系列公告，将以支付现金方式向HPE开曼购买新华三48%股权，向Izar Holding Co购买新华三1%的股权，合计交易定价35亿美元（约合人民币247亿元）。与此同时，紫光股份拟通过定向增发方式筹集不超过120亿元资金用于上述股权收购交易。
资料来源：紫光股份官网。
并表新华三后，紫光股份的盈利能力得到显著提升。
2023年上半年，紫光股份实现营业收入360.45亿元，同比增长4.78%，其中ICT基础设施及服务业务实现收入248.08亿元，同比增长12.11%，占营业收入比重达到68.82%，占比持续提升；实现归属于上市公司股东的净利润10.22亿元，同比增长6.53%。同期，新华三实现营业收入249.91亿元，同比增长4.87%；实现净利润18.23亿元，同比增长2.62%。新华三国内运营商业务规模快速增长，营业收入达到52.36亿元，同比增长30.79%，国际业务整体销售规模持续扩大，营业收入达到10.94亿元，同比增长20.94%；H3C品牌产品及服务收入为6.05亿元，同比增长69.83%，其中自主渠道收入达到2.58亿元，同比增长125.31%。
资料来源：紫光股份2023年半年度报告。
紫光股份之所以愿意花巨资完成收购新华三，主要目的在于增强数字经济产业布局、发挥协同效应。事实上，早在2016年完成部分股权收购后，新华三的发展就给了紫光股份颇多助力。
根据IDC数据显示，紫光股份在中国以太网交换机、企业网交换机、园区交换机市场分别以34.5%、35.7%、37.9%的市场份额排名第一，在中国数据中心交换机市场份额31.2%，位列第二；中国企业网路由器市场份额31.0%，持续位列第二；中国企业级WLAN市场份额27.7%，蝉联市场第一；中国X86服务器市场份额18.2%，保持市场第二；中国刀片服务器市场份额63.6%，蝉联市场第一；中国存储市场份额12.2%，连续位居市场第二；中国超融合市场份额18.6%，位列第一；中国UTM防火墙市场份额21.7%，位居第二。
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携手HPE再启新征程，巩固护城河
未来，新华三将继续展开全面合作，试图巩固护城河。
8月10日，新华三官宣与HPE正式签署新的战略销售协议。协议约定，在国内市场，新华三将继续作为HPE品牌服务器、存储产品及技术服务的独家提供者（按协议约定HPE直接覆盖的客户除外），进一步巩固其现有市场地位；在国际市场，新华三将在全球范围经营和全面销售H3C品牌产品，同时HPE将继续在全球市场上与新华三保持现有OEM合作关系。据悉，上述战略销售协议有效期为5年，并可自动续约5年，之后将逐年续约。
换句话说，在未来的至少十年里，通过与HPE的深度合作，新华三不仅能更好地满足客户需求，为其提供全面、高效的数字化解决方案；更为关键的是，上述协议的签署将为新华三拓展海外市场提供更大的机会和平台，有助于全面加速拓展国际市场，快速成长为全球化公司。
得益于“AI in ALL”战略的前瞻布局，新华三在智算基础设施和私域大模型的部署能力上全面领跑，为海量数据和模型算法提供强大的底层平台支撑，实现AI算力资源的充分供给。紫光云针对云原生应用规模落地存在的诸多挑战，推出6类88款服务产品，覆盖“建云、上云、用云、管云、咨询、安全”全链条云服务，满足高质量算力的多元化需求。同时，提供跨云统一应用服务底座，解耦底层平台，实现跨云统一部署与容灾，助力算力普惠。
2023年，AIGC技术和产业快速发展，带动全球AIGC算力需求快速攀升，智能服务与应用不断创新。面向数字化变革和AIGC技术带来的机遇，紫光股份正式推出“AIGC开放战略”，发布了“百业灵犀LinSeer”私域大模型。在ICT算力基础架构的基础上，不仅能通过“百业灵犀LinSeer”私域大模型+新华三ICT算力基础架构的模式确保私域数据安全，与业务深度结合提升工作效率，持续优化算法和积累公域数据，为客户提供最新知识能力和实现最优配合；而且支持客户自选大模型+新华三ICT算力基础架构模式，为客户AIGC提供强大算力保障。
此外，紫光股份持续加强与头部互联网公司在人工智能等方面的战略合作，探索私域模型与通用模型深度融合，协力精耕智能新时代。