累亏2亿！引力传媒，上市8年，演绎大败局！
作者/星空下的牛油果
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的火锅
《完蛋！我被美女包围了！》的完美出圈，让整个资本市场彻底炸开了锅。相关个股，更是像韭菜一样，一茬一茬的涨，比如——引力传媒（603598）。
来源：东方财富网—引力传媒 （截至2023年12月13日）
自11月初开始，引力传媒就接连上涨，此后一波跌停调整。最近，又来了一波涨停。不得不说，此波炒作堪称极致。
股价心惊肉跳，业绩和经营却是心凉半截。截至目前，引力传媒归母累亏近2亿，信息披露更是小动作频出。一言概之，劣迹斑斑。详情如何，下面细细道来。
一、价值有限，注定盈利有限
引力传媒，成立于2005年，2015年登陆上交所上市，至今已八年。业务很简单，就是营销！营销嘛，肯定是哪里有流量（人），往哪里去。因此，2018年前，引力传媒是一家传统的广告营销商，主营品牌营销；2018年后，随着直播电商以及互联网社区等的发展，引力传媒开始向互联网数字营销转型。
但转型后，公司业绩并不好看。
来源：同花顺iFinD—营业收入
营收来看，2019年公司营收同比降低4.68%；2020年，因公司抓住了短视频和直播带货的红利，营收近翻倍（2019年：30亿；2020年：56亿）。但之后，也是一路下滑。数据显示，2021和2022两年，营收同比降幅分别为1.78%和21.17%。
另外，虽然营收翻倍，毛利率却砍半（2019年前：毛利率10%左右；2020-2022年间：毛利率5%左右）。
毛利来看，不升反降。何故？一句话，价值贡献有限。
来源：同花顺iFinD-毛利
对于传统的品牌营销，品牌方对产品了解，对市场可能缺乏了解。此场景下，需要营销方根据市场情况，出具方案进行营销。但是，在短视频和直播带货的场景下，哪个主播流量大，小红书哪个博主粉丝多，显而易见。此场景下，于品牌方而言，营销商的价值贡献有限。
没有价值，就意味没有业务和盈利。
二、一着不慎，满盘皆输
如果说，业务模式的转变，是造成引力传媒惨败的行业原因。那么，并购失败就是自食恶果。
2017和2018年，公司分别溢价3.38亿和2.52亿收购珠海视通和上海致趣两家公司。按公司说法，其目的为“提高在数字营销和内容营销领域的业务规模和市场竞争力”。先不论目的能否实现，5.9亿的商誉已是赫然纸上。
据信息披露，两家公司均做出了业绩承诺。其中，珠海视通承诺：2017-2020年间，净利润分别不低于3,500万、4,200万、5,040万和6,048万；上海致趣承诺：2017-2020年间，净利润分别不低于4,000万、4,800万、5,760万和6,912万。
来源：公司公告 （2019年4月28日）
来源：公司公告 （2019年4月22日）
承诺和做到，完全是两码事。
2019年，主要靠影视剧和综艺节目等长视频为媒介资源的珠海视通，率先暴雷。受广告投入减少，且传统媒体影响力下降等影响，珠海视通业绩承诺，成一纸空谈。影视行业监管趋严的背景下，合规且质优的节目凤毛麟角。没有好节目，流量哪里来？没有流量，还谈什么营销？
2019年，3.17亿商誉，直接减值。
2020年，以移动端APP流量商业化为主业的上海致趣，紧随其后。根据公司公告：一方面广告预算缩减；另一方面，惨遭替换。业绩承诺，无法实现。
来源：公司公告 （2021年4月28日）
此后，两家公司业绩，每况愈下。2022年，珠海视通甚至亏损2,000多万。短短4年时间，近6个亿的商誉，直接落袋为亏，为公司累亏贡献了巨大力量。真是，一着不慎满盘皆输。
来源：公开数据整理
三、负债累累，减持盛行，狂蹭热度
一通折腾，此刻的引力传媒，早已是负债累累。
长期来看，近年公司的负债率一直高达80%+，直逼90%；短期来看，公司速动比率一直在稳定在0.8左右，流动性承压。
来源：同花顺iFinD—偿债能力分析
压力之下，公司不得不召开临时股东大会，申请银行授信额度（借钱）。融资之迫切，跃然纸上。
来源：2023年第一次临时股东大会资料 （2023年7月12日公告）
业绩不佳，流动性堪忧，实控人和高管开始了减持潮。
同花顺数据显示：数量来看，自2018年底以来，实控人及高管累计进行了33次减持，2023年至今累计公示5次减持；类型来看，2018年底以来，实控人累计减持9次，2023年至今累计减持2次。近1/3的减持来自实控人，实控人正在加速离场。
也许是方便套现跑路，引力传媒狂蹭热度。
远的不说，就说今年。今年5月，AIGC和ChatGPT风头正盛。5月10日，公司在微信公众号发文称：公司与澜舟科技签署《战略合作协议》，将共建AIGC大模型实验室，ChatGPT行业大模型等。文章发布后，公司即迎来两个交易日触及涨停。而市场消息显示，5月11日当天，公司实控人成功减持924万元。
虽然，上交所于9月8日对公司下发了《纪律处分决定书》，对实控人通报批评，并将纪律处分计入上市公司诚信档案。
来源：公司公告
但不得不说，公司此举实在是高。非违法，只是违纪，处分只是隔靴搔痒，但成功套现却是实实在在的实惠。只是高归高，实在有些不厚道。
此波短剧热潮，引力传媒又故技重施。
行情刚起之时，当有投资者在互动平台提问，公司是否有短剧及营销业务时，公司回复无疑不暗指“公司与短剧有千丝万缕的关系”。
来源：同花顺投资者互动平台
当股价飙到高点，公司又称“目前未涉及短剧相关业务”。之前回复，只是2020和2021年的历史信息。
来源：公司公告 （2023年12月8日）
不得不说，这文字游戏玩的，确实不错。是否是故意炒作，虽难以断定，但从以往手段来看，不无可能。
聪明用对了是能人，用错了便是如引力传媒这般的商人。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。