机构看市：人工智能强者恒强 下周有望继续发散

原标题：机构看市：人工智能强者恒强 下周有望继续发散

本周主流热点依旧是科技，依旧是人工智能，只是主要围绕算力基础硬件在炒作，还没继续发散。下周人工智能依旧会是主流，因为4月华为的盘古大模型即将发布，而华为一出手，整个人工智能板块肯定会重新排座次。春季行情一般都是热钱集中炒作的题材性行情，在宏观经济并没有大起色的情况下，多关注热钱集中的机会才会有更多的短期收益。

杨德龙（知名私募人士）：

聪明的投资者看重公司内在价值

在ChatGPT横空出世之后，美股的人工智能板块就遭到了资金爆炒，随后A股的人工智能板块出现大涨。而随着百度文心一言发布，虽然从功能上和ChatGPT相比有比较大的差距，也存在一些质疑，底层程序用的是国外的英文版模型，但是仍然激发了投资者对于人工智能的关注度。人工智能作为科技发展必然到达的阶段，可以说是未来发展比较确定的方向，这是近期出现比较大的人工智能投资热潮的主要原因。文心一言推出之后，市场对于人工智能板块的炒作进一步升温，人工智能可能对我们未来的工作生活都会有很大的影响，确实要关注。但是值得注意的是，在股价大幅上涨之后，很多本身和ChatGPT没有太大关系，短期股价又上涨比较多的个股出现了比较大的炒作风险，投资者也要注意及时获利了结，谨慎参与，防止被这些概念股高位套住。

其实当一个新的技术出来，确实会涌现出一批成功的公司，但是多数公司可能都属于炒概念。巴菲特作为价值投资最成功的践行者，为什么坚决不投高科技，他说超过了自己能力圈范围。他和比尔盖茨是一生挚友，但是他不投微软，他坦言科技股不在他的能力范围。每次巴菲特股东大会，比尔盖茨都不远千里来到奥马哈捧场。几次现场参加巴菲特股东大会，我也亲眼看到巴菲特和比尔盖茨打桥牌。但是巴菲特坚决不打破自己的规矩，不去投科技股。而他后来投资了苹果，他给出的逻辑是：苹果已经是一个消费品公司，粘性强，忠诚度高，定价权强，有了生态壁垒，管理层也好。所以投资苹果是因为苹果已经不单纯是一个科技公司，而是一个消费公司，账上有大量的现金，几乎已经是一个成熟的消费品，大家买iPhone就是一种消费行为。当所有人都在鼓吹创新、追捧高科技的时候，仍有一批人安安心心地买可口可乐这样业绩稳定的公司。价值投资者需要耐得住寂寞，而不能被短期市场热点炒作带乱了节奏。

今年很多优质龙头股出现一定的震荡反复，而没有出现大幅上涨，主要原因还是今年经济方面的复苏力度还没有超预期，上市公司的盈利预期并不高，这可能影响到很多好公司的短期表现。但是从长期来看，做好公司的股东或者通过配置优质基金来做好公司的股东，是普通投资者实现财产性收入、资产增值最好的途径。

格雷厄姆在聪明的投资者中讲到，他在大萧条期间，即1929~1932 年，亏损一度接近70％，但是他最终熬过去了。到1956年退休，格雷厄姆的基金年收益率不低于14.7％，这一成绩已经是可以跻身于华尔街有史以来最佳的长期收益率之列。格雷厄姆能够做到长期跑赢市场，凭借的就是非凡的智慧、敏锐的判断力，再加上丰富的经验。格雷厄姆的投资原则，一个是内在价值，一个是安全边际。格雷厄姆认为，股票并非仅仅是一个交易代码或者是电子信号，而是表明你拥有一个实实在在的企业的所有权，企业的内在价值并不依赖于其股票价格。市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。由于市场先生是一个脾气阴晴不定的人，所以经常会出现时而狂躁、时而沮丧。所以要正确看待短期股价的波动，才能不被市场短期的波动所干扰。

巴菲特的老师——格雷厄姆可以说是价值投资的鼻祖，也是价值投资理论的奠基人。通过学习格雷厄姆的投资思想，实际上有利于让我们在市场波动之中保持一份淡定的心态。过去七年，我连续四次赴美参加巴菲特股东大会，今年五一假期期间，巴菲特股东大会也将在奥马哈召开，我还会到现场参加，及时向大家分享巴菲特和芒格的真知灼见。两位近百岁的老人用一生的智慧为大家布道价值投资，可以说是功德无量的一件事。价值投资也改变了很多人长期亏钱的命运。当然学习价值投资，知易行难，因为在市场波动的时候，对于价值投资者来说是一种煎熬。做价值投资也是一场修行，需要不断磨练自己的心智，同时需要学习宏观经济、行业分析以及公司分析的方法，大家要多花时间来进行学习。专业的方法加上良好的心态，是做价值投资成功的关键，相信做价值投资是取得长期投资胜利的法宝。

祝祥学（资深投资人）：

右侧交易的拐点正式到来

本周四早盘盘中一度创出新低，但午后急剧上拉，中阴变成了中阳。笔者此前指出，近一年来，有多次出现一种情况，即在盘中制造出技术上破位的空头陷阱，然后急速拉起逆转成一个新的上行波段。本周果然如出一辙。这是一个自心理上的大悲大喜式转折，能让行情能够迅速升温，从而推波助澜式会出现一波涨势。

对于创指来说，同样构成反转趋势，技术上用的是周五跳空中阳站上生命线。在板块上，引领创指的是新能源。新能源有俩个两支，一是宁德时代为代表的新能源汽车，二是阳光电源为代表为新能源光伏。尽管我们仍难以断言它们的未来就此见底，但是长达1年零3个月的下行，至此确实需要出现一波上行的修复。

有人说，都要涨了，为何反而觉得这阵子又难赚钱了啊？是的，很简单的原因，如果看通了上文第一段文字的原理，便会发现这里面确实存在着虚虚实实欲罢还休的若干次结构性转换。如果，市场仅仅只是某个主线在无脑涨，那只要无脑跟怎么样都是赚。但是，当市场的主线分化，或者说，市场到处都在争抢着想成为新的主线时，如果你短线上无法踩准点，中长线没有能力对趋势看准，或者即使看准而在执行时患得患失，肯定是难以挣钱了。

那么在这个时期怎么去克服呢？一是要认清形势，二是要保持定力。

首先是认清形势。当前，市场的方向大致是两种，我们应该认清自己在做哪种，并对应于相应的投资或交易方式。一种是对于过往大涨过的泛科技，调整当然会有，甚至是巨幅的，但是，其更多的仍是技术上的修复，也就是说，他们的调整并不完全就代表行情结束，更多的我们可以视其为等待盘面所有个股整体价格的重心上移。所以，这一块基本已进入了波动上的差价阶段。另一种是补涨，当前，市场正在开启一个全面的补涨阶段，这是因为当前已进入到大小指数的上行段，以储能为先锋的新能源已率先补涨，其它的当然也需补涨。此时，因为补涨时间的不确定性，所以更需要的是耐心，没有耐心，可能两头都沾不着便宜。

然后是保持定力。我们往往能接受个股涨十几点涨幅，但往往不能接受它盘中下跌八九个点，尤其是当一个回落，再连跌二三天时，便会觉得天要塌下来的样子。事实上，涨跌是同源的，当前的时期，个股一旦进入资金的充分关注期，往往会出现无序的巨幅波动。我们都知道，既然如本文第一段所述的那种情形出现，那么，个股的走势，一定不会让人能很愉快地玩耍，它往往伴随着急震，甚至在盘中的一天内都会形成多次转换。所以，对于距离盘面太近的，要适当保持定力，尤其是要设定好自己的交易体系并坚定执行，如果心神不定、患得患失，被市场的波动牵着鼻子反复止损，必定难以挣到。

本周五，市场在技术上完成了日线、周线、月线、季线多种k线的定局，年内上证指数涨了5.94％，创业板指数涨了2.25％，这是一个良好的开端。更为重要的是，随着国际国内政策形势的明朗化，尤其是国内近期对于民营经济的呵护，对于经济发展的组合出招，对于财政税收政策利好的不断释放，再加上3月末大概率形成春节以来下行趋势的正式转折，那么，二季度伊始，右侧交易拐点便正式到来了。

彬哥看盘（知名私募人士）：

如何把握四月结构性行情

虽 然 说 隔 夜 美 股 走 势 一般，但是中概股的普涨和周四午后的拉升，还是让市场出现了一个集体高开的局面，随后市场早盘维持一个极小的窄幅震荡走势保持红盘，午后开盘科技股集体回归，带动指数走强，最终市场在三月份的最后一个交易日平稳收官，日线继续收出十字星，在经历了三月份的这种科技股的盛宴之后，四月会是怎样的行情？

指数周五全天维持红盘的走势，板块上虽然说上涨家数多于下跌家数，整体看依然是多头占据优势，收盘涨幅超过1％的板块也多达100多家，网络游戏、ChatGPT、人脸识别等板块领涨大盘；知识产权、在线办公和文体传媒等板块整体表现较好；芯片、航天军工和银行等板块相对较弱，成为空头的主力军，板块的轮动依然在继续。

趋势上看，指数沪指以连续第二个交易日的反弹再度收复短期所有的均线，创业板则是继续承受着半年线的压力，分时图依然处在一个弱势整理的局面，趋势上看，指数保持箱体震荡走势的可能性大，短期难有大跌的走势出现。盘面上看，市场周五的热点继续出现轮换，科技股在调整两天之后王者归来，光伏锂电则是因为科技股的回暖而在午后出现了杀跌的走势，板块的轮动和跷跷板效应十分明显，北上资金保持着继续净流入的走势，这将有利于行情的进一步走高。

从周五市场的走势看，超级热点在资金的推动下，再度回归，这说明资金才是真正推动一个板块或者概念启动的主要因素。展望四月份的行情，个人认为对于从二月份就开始启动的科技股必将会面临一波大的调整风险，这是我们必须要谨慎的，而反观三月份调整比较充分的光伏锂电，有望在四月份迎来一波做多的机会，行情将依然是结构性行情，市场暂时仍然不具备全线做多的条件。

陈远壁（知名私募人士）：

短线波折不影响上行大趋势

市场又经历了一个震荡盘整的星期，不过短线赚钱效益要差不少，那主要源于AI这一主线的调整。主线调整后连续几天盘面就出现了明显的亏钱效益，其他板块意欲争夺话语权但未看到能持续的主角，而是快速轮动下就歇的态势，且主要是超跌反弹。下周二季度将开启，市场会有新变化，但暂且难有大变化。热点难切换，继续看好以AI为引领的科技股行情，只是内在轮动会更为频繁。

复盘一下3月的行情，基本上围绕以AI为引领的科技股展开，主角是算力、算法和数据相关的板块，配角是AI延伸出来的各类应用，譬如AI+游戏、AI+电商、AI+传媒等，其他科技股以外的板块则多数在被边缘化。市场的赚钱效益围绕AI这块展开，与AI直接相关及其延伸出来的TMT等科技股，每日的总成交量已经占两市总成交量的四成左右，可以说是吸引了市场绝大部分活跃资金。庞大的吸虹效应造就了AI概念的趋势性行情。以ChatGPT+ AIGC为主的AI概念已经走过两波行情。不过，调整的到来让很多人萌生了热点切换的想法，走向真会是那样吗？

热点切换的前提是有重磅新热点出现，且新热点具备可持续的逻辑，然而这两点当前都未看到。按理来说旧的主线调整会有新方向来承接资金，但周二和周四AI及其相关的板块调整明显时却不见其他明显强势的板块，而AI板块却是缩量调整，意味着主力资金并未寻求切换。周五下午AI这个主线题材卷土重来，盘面个股活跃很多，因为涨的不光是AI这一块，还有相关联的光模块、软件、数据中心、网安、国资云、游戏、传媒、智慧医疗等多个板块。

周四和周五消费、农业、周期蓝筹等各类低位板块一度轮番异动，那表面上是切换，其实是机构为了洗刷风格漂移的问题，那些买了其他行业个股的公募基金趁季末最后两天回归本行，而非真正建仓。为了备战下月行情，周五下午资金就重回主线AI概念也就在情理之中了。

AI行情当前尚处于第二波，接下来将重回反复活跃的主线地位，因为还是之前行情的延续，反弹起来就不会有上周那么顺畅，而是曲折中前进的节奏，需要注重节奏的把握。也就是说大趋势大方向是升势，但个股涨一下歇一下再涨很正常。操作上可以在大趋势的基础上进行高抛低吸的滚动操作，对应的节奏是跌了要敢于低吸，而涨起来则适合大涨大卖。

AI行情已经持续近两个月，并且大方向是反复活跃的态势，不同的分支则有轮番歇整，这才维持着大方向的前进。其实如今的AI行情早就不是狭义的人工智能行情，而是广义的科技股行情，是包括算力+算法+数据、软件+芯片等软硬件及各类应用的行情，是包括十来二十个甚至更多的以TMT等科技股为主的行情。第一波以算力算法等软硬件为主，第二波则延伸到了应用方向。正因为涉及范围之广，就不能轻易断定行情何时结束，当前调整还是机会，短线的波折影响不了上行的大趋势。至于具体方向，小编建议重点关注光模块、数据资产、AI芯片等，以及华为、阿里及腾讯三大互联网巨头所涉及的大模型产业链。

卧龙轩（资深投资人）：

A股慢牛式上涨可期

随着一季度行情的结束，2022年报也开始逐渐逐渐浮现。资源类个股在年报披露中成最靓的仔。其中煤炭板块普遍出现翻番的业绩；石油也毫无逊色，三桶油业绩均是创历史最好成绩，基本是日均赚10亿之巨。

同时据报道，中国石油董事会授权拟回购不超过10％的股份，按当前中石油万亿市值计算，这回购额度超过千亿了，可以说是A股史无前例的回购，比之前美的百亿大回购高了一个数量级，可谓是太豪了！虽然很多人认为回购1％、2％股份也是不超过10％股份，但作为央企大蓝筹，不会这样儿戏、对其承诺的东西必须会有所担当。其实中国石油在2007年火爆的牛市登场，在狂热的情绪、与流通股限制下，登场就是最颠覆，然后股价经过十几年漫长的调整、已跌到最高时的零头，当前的价值可谓已重现。

过去中国石油呆滞的股价走势，让我们都不相信其能铁树开花，不过资本市场总是演绎着风水轮流转的走势。像股神巴菲特这一年来都在持续加仓西方石油，然后近日美国众议院通过了大幅增加美国石油、天然气和煤炭的产量议案，这意味着石油、天然气等仍然是未来极为重要的资源。因此在经过十几年的深度调整后，在新一轮国企改革序幕拉开、叠加建立中国特色估值体现下，将迎来新的机会。

其实从中国移动溢价40％包揽邮储银行、沙特溢价80％入驻荣盛石化等一系列动作来看，直接传递出的是国企大蓝筹估值低廉的强烈信号。这类股胜在稳、且可以容纳大资金，仍不失我们今年重点配置与关注的主线。另外，中石油千亿回购股份，也会极大的刺激股市稳步上涨，中国股市未来迎慢牛式上涨将非常可期。

这里要强调下回购与增持、分红的区别，回购一般会注销股份、或把股份藏起来作为股权激励用，这将会提高股东权益，把钱留在市场上。当前A股不少行业巨头也如此，叠加国企改革与全面注册制下，A股未来缓慢上升确实可期。

只要市场能稳定向上，那结构性机会就不会少。如今日GPT概念再次爆发，让不敢去追高的龙轩眼睁睁看煮熟的鸭子飞走。这就是市场，越恐高、越不敢买的时候，往往就越继续大涨，侧面也说明了市场结构性行情的火爆。不过今日该板块成交量明显没放出，既然昨日调整中没搞就不再去碰了，龙轩继续选择暴跌过一大波、基本面没问题的新能源上折腾。

来源：金融投资报