高位套现“妖股”海天瑞声，起底“移动系”的投资“密术”

海天瑞声迎着ChatGPT概念东风，股价在短短不到1个月的时间累计涨幅超195%，而狂飙的股价也让“移动系”动了减持的念头。事实上，除海天瑞声外，“移动系”手中拥有多家上市公司股权，如凤凰传媒、科大讯飞、金山办公、芒果超媒、浦发银行等均位列其中。此外，“移动系”还涉足银行、保险经纪、基金等金融领域。

在海天瑞声股价“一飞冲天”之时，“移动系”的中移投资再也按捺不住减持的心。

2月20日晚，海天瑞声公告称，中移投资控股有限责任公司（以下简称“中移投资”）计划在未来半年内减持所持公司股份合计不超过128.4万股，合计不超过公司总股份的3%。

这一则晚间公告也将“移动系”的资本图谱推至聚光灯下，其左手拥抱直真科技、华宇软件、芒果超媒、金山办公、迪普科技、科大讯飞等一众上市公司，右手还揽入诸多金融资产。

短短数十年，一个神秘的庞大投资帝国悄然形成。

新晋“妖股”海天瑞声

遭“移动系”减持

海天瑞声股价创下历史新高不久后，中移投资就迫不及待地抛出减持计划。

2月20日晚，据海天瑞声公告称，中移投资拟通过集中竞价以及大宗交易的方式减持所持公司股份合计不超过128.4万股，不超过公司股份总数的3%。

而双方的交集还要从2019年12月讲起，中移投资一举坐上海天瑞声第三大股东之位主要分两步走。

据海天瑞声招股书显示，彼时中移投资先耗资5022万元认购公司发行的81万股新增股份。与此同时，中移投资还掏出1.84亿元受让海天瑞声股东清德投资、上海丰琬、上海兴富等共304.5万股。

也就是说，中移投资通过定增以及股权受让的方式共斥资2.34亿元获得海天瑞声385.5万股。直至海天瑞声2021年8月上市前，中移投资的持股比例仍为385.5万股，上市后仍未改变。

值得一提的是，中移投资的背后浮现中国移动的身影。据海天瑞声招股书显示，中移投资由中国移动通信有限公司（简称“中国移动通信”)全资持有，而中国移动通信则是上市公司中国移动的全资子公司。

蛰伏1年4个月的时间后，中移投资所持海天瑞声在去年12月底全部上市流通，但彼时上市公司的股价表现平平无奇，直至1月30日以来，因海天瑞声踩中ChatGPT风口，股价突飞猛进，截至2月22日，在不到一个月的时间累计涨幅超195%。

在海天瑞声股价节节攀升之际，中移投资伺机而动，或小赚一笔。若按照2月22日海天瑞声收盘价201.07元/股计算，中移投资或套现2.58亿元，相较于2.34亿元的成本价，已经收回成本。

“移动系”的投资“密术”

中国移动盯上的A股上市公司不胜枚举，一个纵横资本市场的移动系“浮出水面”。

据choice数据显示，截至2月22日，其还通过中移投资、中移创新产业基金(深圳)合伙企业(有限合伙)（简称“中移创新产业基金”）、中移资本控股有限责任公司（简称“中移资本”）等子公司持股凤凰传媒、直真科技、华宇软件、芒果超媒、金山办公、迪普科技、科大讯飞等一众上市公司。

除中移投资外，中移资本、中移创新产业基金同样是“移动系”的一员。据企查查显示，中移资本由上市公司中国移动的实控人中国移动通信集团有限公司全资持有，而中移创新产业基金的出资人则包括中国移动通信，持股比例为50%。

细观上述上市公司与“移动系”“牵手”的方式，主要是定增、IPO前进入、股权受让等。

“打折买股票”的定增方式称得上是“移动系”“入股”上市公司最钟情的渠道之一。据不完全统计，包括芒果超媒、大华股份、启明星辰、中国东航等上市公司均是“移动系”定增版图中的缩影。

“代表作”当属大华股份。

将时间拉回2021年3月，中移资本拟斥资56亿元包揽大华股份非公开发行股份3.12亿股。直至去年4月，大华股份定增方案尘埃落定，不过发行对象改为中国移动通信集团有限公司，发行数量也调整至2.93亿股，募资金额也降至51亿元。倘若此次定增成功，中国移动集团有望坐上大华股份第二大股东之位。

“移动系”的定增之路仍在继续。2022年中移资本再度出手，其拟大手笔掏出41亿元意图拿下启明星辰控股股东之位，持股数量将为2.84亿股，持股比例为22.99%。

IPO前入股上市公司也是“移动系”扩充投资帝国的方式之一。除海天瑞声外，“移动系”通过此种方式缆入的上市公司还包括直真科技、优刻得-W等。

以优刻得-W为例，其与“移动系”的关联还要从2018年讲起，据公司招股书显示，此时中移资本以1.95亿元受让2.2369%股权、并斥资3.05亿元认缴优刻得有限（优刻得-W的前身）502.4万元注册资本，待优刻得改制后，中移资本的持股数量为1800.59万股。

直至优刻得首发上市时，叠加中移资本以1.84亿元参与IPO战略配售获得的553.2万股，中移资本的持股数量增至2353.8万股，位列第四大股东，直至2月16日，中移资本持股数量仍未改变。

财大气粗的“移动系”屡屡真金白银的投向一众上市公司的背后无非是曲线谋利。但过程也并非一帆风顺，就像其豪掷重金入股优刻得，时至今日持仓市值却缩水至4.54亿元。

除上市公司外，“移动系”自然不会放过金融领域这块肥肉，浦发银行、私募基金、保险经纪以及支付领域纷纷在列。以基金行业为例，其通过中移资本投资的基金公司不在少数，据企查查显示，包括北京中移数字新经济产业基金合伙企业（有限合伙）、中移股权基金等。

值得注意的是，“移动系”的大部分股权投资有着鲜明的产业链特征，比如芒果超媒，大华股份、中国铁塔。

万亿移动“起舞”

“移动系”的主要资产则是规模达1.86万亿的上市公司中国移动。而中国的通讯市场由中国移动、中国联通、中国电信三家分晋，中国移动则是当之无愧的“老大哥”。

作为一家唯一市值过万亿的运营商，其业绩也长期将中国电信、中国联通甩在身后。

据公司年报数据显示，中国移动的营收从2019年的7459亿元逐步增长至 2021年的8483亿元；归属净利润从2019年的1066亿元年年增长至2021年的1161亿元。

反观中国电信的营收和归属净利润均不及中国移动。营收从2019年的3722亿元步步增长至2021年的4342亿元；归属净利润从2019年的205.2亿元渐渐增长至2021年的不过259.5亿元。

中国联通的业绩则在三大运营商中排名第三，虽然营收与中国电信算得上是旗鼓相当，但归属净利润从2019年的49.8亿元逐渐增至2021年的63.05亿元，与中国电信相差甚远。

虽中国移动业绩常年夺冠，但也面临业绩增速放缓的隐忧。

从上述公司业绩数据来看，无论是营收还是净利润均呈现增长缓慢之势。这背后的主要原因或是公司挑起营收大旗的移动通信业务表现羸弱。

其中占据举足轻重的业务无线上网业务收入从2019年的3850亿元徐徐增长至2021年的3929亿元；短彩信业务收入则从2019年的286亿元慢慢增至2021年的311亿元；语音业务收入更是从2019年的886亿元下滑至2021年的762亿元。

在此背景下，中国移动朝着数字化转型加速奔跑，数字化转型收入也逐渐成为公司新的业绩增长极，2021年收入同比增长26.3%至1594亿元；去年上半年数字化转型收入同比增长39.2%至1108亿元。

基本面的改善支撑中国移动的股价，在去年年初公司登上A股舞台后，截至年末累计涨幅近25%。今年以来，在火爆的ChatGPT概念带领下，中国移动A股股价再度上扬，截至2月22日，短短不到两个月的时间累计涨幅超15%。

股价飙升的不止中国移动，中国联通、中国电信也无例外，其中中国电信年内累计涨幅超35%。带动三大运营商股价节节攀升的诱因还包括公司所具备的低估值特征。从估值来看，据choice数据显示，中国联通、中国电信的市盈率(TTM)均超过20倍，但中国移动的仅为13.4倍，均低于行业平均水平。

高分红也是刺激三大运营商股价上冲的催化剂。据各家公司半年报数据显示，中国移动将派发2022年中期股息401.92亿元，中国联通拟向公司股东派发约20.19亿元(含税)的股利，中国电信派息金额总计为109.8亿元，三家派息金额高超530亿元。

低估、高分红，资金大举买入，三大运营商的春天似乎已经到来。

责任编辑 | 陈斌