张翠霞：ChatGPT概念股走势分化，如何避免盲目跟炒？
作者 张翠霞 巨丰投资首席投资顾问
2月13日，ChatGPT概念继续局部活跃，鸿博股份5连板，天娱数科涨停，海天瑞声、云从科技跟涨。此前，股价被接连炒高的鸿博股份、汉王科技均收到深交所的关注函。自1月30日A股ChatGPT概念相关多只个股跳空高开、板块行情爆发，到2月8日，ChatGPT部分概念结束了“七连阳”，板块出现了分化走势。
ChatGPT概念已降温了？
当前，业内投顾给出了高位技术面的宽幅震荡判断。我认为，ChatGPT已出现明确降温的观点言之尚早，当前位置是一个受内外扰动因素共振而进行的中继性调整。
从基本面来看，过去几年资本市场经历了诸多的新技术、新业态等“狂飙式”爆发，在技术性和颠覆性强、成长预期高等特点的推动下，基本会成为一段时间内市场竞相追逐的“宠儿”。技术变革初期往往会打乱分析人士的节奏，而重新确定估值框架等方面，基本上取决于融资成本和对行业未来预期。行业预期越明确，市场分歧就越少，能给出的估值就越接近于内在，企业股价波动率就会小一些。
投资者需留意过度炒作
自ChatGPT概念火爆后，资本市场认为其产品创新度较高，未来预期也较高，不能按照原有估值框架来定价，所以才“先买为敬”。具体来看，ChatGPT炒作第一阶段就是游资爆炒第一梯队个股，比如龙头股汉王科技，出现连续一字板飙升，然后再休整，这种形态基本可以判断为第一阶段炒作落幕的信号。
随着全球主要科技企业都已介入这一领域。谷歌宣布了同类型的AI聊天机器人，苹果也将举行AI峰会，百度正式对外官宣类ChatGPT项目“文心一言”，阿里巴巴也对外透露，阿里达摩院研发的类似对话机器人已经在内部员工间进行内测。从整个科技巨头的战略驱动来看，这个行业赛道还会有较好的活跃度和反复活跃的机会。
资金向来有追逐炒作风口的习惯，投资者在追逐ChatGPT炒作时要学会规避风险。ChatGPT就像手机上的一款APP，不同之处在于它能学习和理解人类的语言，然后根据上下文的语境来进行反应。真正像人一样和我们进行交流，它能写邮件，能写剧本，还能写代码。如果你的提问当中出现明显的错误，它还会纠正你。
它的出现比此前的元宇宙、区块链技术还要热闹。但技术的进步不是靠炒作和讲故事，而是需要长时间的日积月累，“风口的产生也是泡沫的产生”。从产业角度来看，ChatGPT技术的研发仍需要持续投入，在商业落地模式尚未明确的背景下，投资者还需冷静以待，不要过激盲目追涨，或是博弈那些所谓的概念股。
国内AI产品与ChatGPT仍有差距
值得注意的是，当前的ChatGPT技术有很多难点，这些都需要大家重点关注和高度注意。从二级市场的基本常识性思路来讲，ChatGPT的训练成本是昂贵的，ChatGPT3.0离线训练成本高达1200万美元，大模型重新训练成本达到400万美元，都是租用微软的计算资源，成本与训练数据量成比例，增加GPU也可提升训练速度，反过来讲，中小厂商或将无法承担高昂的大模型自研成本。
“风来了，猪也能飞上天”，蹭热点的上市公司总会有退潮的一天，最终会是“一地鸡毛”，但好的企业会继续保持较好的热度。随着中国国内巨头入场，外界仍然关注中国国内的AI产品与ChatGPT差距究竟有多大，后者从逻辑性和完整性上是否能远超中国国内大模型。
目前，全球还没有能跟ChatGPT惊艳表现相抗衡的大模型，但是业界共识是差距在两年左右。整体的头部企业还没有实现较好的所谓内测，这不足以形成较长周期的持续性，或者股价的长期上涨条件。
如何冷静看待ChatGPT发展前景
ChatGPT问世的意义远大于其产品本身，除了人机交互的基础产品之外，还需要关注人工智能技术在多个领域的商业化落地，这才是非常重要的核心焦点。不管是内容商还是相关服务商，以及算力等相关上市公司，长期来看不仅是看能否跟ChatGPT扯上关系，还要看谁能最先完成人工智能技术的商业化应用，并在未来的激烈市场竞争中脱颖而出。
从上线传导方面来看，最上游产业链中的算力、算法和数据是ChatGPT核心底座的三驾马车。另外，ChatGPT其实是OpenAI公司开发的一种人工智能训练模型，通过对来自互联网的大量信息和数据的分析及训练，再提供类似人类一样的内容输出。因为有了这些内容的基本输出，才具备了除具体的知识性问题外，还可以回答开放式问题，并且以对话方式来交互的能力。因此，最重要还是要看各行各业是否都能够实现所谓的ChatGPT的“四化体验”。
还有一个比较现实的原因，AI领域和资本市场在经历了一段时间的低谷期后，也需要一个新的风口刺激，ChatGPT技术的诞生，意味着2023年全年人工智能都将成为最受人们关注的一个热点板块。所以，整体赛道板块行情距离彻底结束还为时尚远。
