【原创】读创公司调研｜吉比特：已经开始实际应用AIGC技术
5月8日上午，厦门吉比特网络技术股份有限公司（证券简称：吉比特；证券代码：603444）发布投资者关系活动记录表，披露了公司自4月1日至4月30日，接受了来自广发证券、天风证券、招商证券、中金公司等多家机构的投资者调研。
厦门吉比特网络技术股份有限公司是一家专业从事网络游戏创意策划、研发制作及商业化运营的国家级重点软件企业。公司自2004年成立以来深耕游戏市场，持续投入自主研发业务，成功研发出《问道》端游、《问道手游》《一念逍遥》等多款游戏。雷霆游戏作为公司的自主运营平台，专注于网络游戏的推广和运营。截至目前，公司已运营了《问道手游》《一念逍遥》《摩尔庄园》《鬼谷八荒（PC版）》《地下城堡2：黑暗觉醒（安卓版）》等多款游戏。
2017年至2020年，公司连续四年入选中国互联网协会、工业和信息化部联合发布的“中国互联网综合实力前百家企业”（原“中国互联网企业100强”）榜单。2019年至2020年，公司连续两年入选中国电子信息行业联合会“软件和信息技术服务竞争力百强企业”。2018年2019年，公司连续两年入围福布斯亚洲中小上市企业榜（BestUnderABillion）。
今年一季度，公司实现营业收入11.44亿元，较上年同期下降6.90%；实现归属于上市公司股东的净利润3.07亿元，同比下降12.33%。
吉比特称，本年《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》两款核心产品继续保持长线运营思路。《问道手游》延续往年新年服、周年服、夏日服和国庆服四大版本计划。2023年1月，《一念逍遥（大陆版）》开放二周年庆“众仙归位”新版本，并与小说《斗罗大陆》联动，带来新增用户破圈和大量老玩家回流，DAU达到上线以来的新高。但本年第一季度，受部分玩家线下流动性增强、线上游戏时间减少等因素影响，《问道手游》《一念逍遥》收入同比有所减少。
截至发稿，吉比特跌，报元/股。
┃机构研报
财信证券发布研报称，给予吉比特买入评级。评级理由主要包括：1）核心产品运营基本稳健，《问道手游》、《一念逍遥（大陆版）》等收入同比略下滑；2）版号储备丰富、产品线饱满，关注后续产品上线带来增量。风险提示：政策监管风险；产品上线延迟及流水不及预期。
东吴证券也在研报中表示，吉比特长线运营能力持续验证，《一念逍遥》DAU达历史新高，看好《问道手游》《一念逍遥》流水持续稳健表现，稳固流水基本盘。同时，公司重点自研新游《不朽家族》版号获批，期待其上线表现。此外，公司还有多项自研产品及代理产品均有望于2023年上线海内外地区，贡献业绩增量。
┃本次互动交流的情况主要如下：
问：公司储备产品有什么进展？2023年计划上线的产品有哪些？
答：公司储备的多个自研、代理产品都在有序推进当中，其中：
自研产品方面：《不朽家族》（代号M66）已于2023年4月取得版号，目前会优先推进国内版本，国内付费测试及上线时间尚待最终确定，请关注雷霆游戏官方信息；《Outpost：Infinity Siege》计划2023年下半年发售；《超喵星计划》（由青瓷游戏运营）计划2023年上线，目前已取得版号并正在进行国内付费测试；代号BUG、代号原点、代号M88等其他自研项目正常推进中。
代理产品方面：《这个地下城有点怪》已于2023年3月开启预约，计划2023年上半年上线；《新庄园时代》已于2023年3月完成首次付费测试，第二次付费测试将于2023年6月进行，后续将根据测试情况推进游戏于2023年内发行的计划；其他代理产品《超进化物语2》《黎明精英》《封神幻想世界》《皮卡堂之梦想起源》已取得版号，上线时间请关注雷霆游戏官方信息。
以上产品上线计划受到多方面因素影响，可能存在不确定性，仅供参考。
问：公司2023年一季报披露《问道手游》宣传费及运营服务费开支增加，但2023年第一季度营业收入和利润都同比下降，具体是什么原因？后续将如何应对？
答：2023年第一季度《问道手游》人气（DAU、MAU）较上年同期整体维持稳定，收入和利润减少主要受部分玩家线下流动性增强、线上游戏时间减少等因素综合影响。
公司对《问道手游》保持一贯的长线运营思路。在产品研发方面，公司将持续对《问道手游》进行迭代更新，增强玩家交互，提升玩家目标感，并及时根据玩家的需求优化调整，提升用户体验，增加用户粘性。在推广运营方面，公司将强化品牌向曝光，适度调整和控制效果类广告开支，并尝试更多有效的创新营销方式，强化曝光除了拉高新增玩家，还能促进玩家回流。
问：《一念逍遥》2023年第一季度收入和利润同比均有下滑，具体是什么原因？
答：经过两年的运营，《一念逍遥》累计注册用户数已超2,000万。自2022年第二季度开始有较为明显的用户泛化趋势，即新用户的付费较以往的核心用户低，最终体现为2023年第一季度收入和利润同比下滑。
虽然存在用户泛化特征，但《一念逍遥》在人气方面一直保持得不错。2023春节期间《一念逍遥》通过品效结合的推广带来新增用户破圈和大量老玩家回流，DAU达到上线以来新高。此外，从回流数据来看，2023年第一季度《一念逍遥》月均回流用户量同比显著提升，显示出较强的长线运营潜力。
问：《问道手游》《一念逍遥》目前运营情况如何？
答：两款产品保持长线稳健运营的风格，期间不断迭代推出各类活动及版本。2023年4月，《问道手游》开启7周年庆活动，大服维持较高热度；《一念逍遥》推出“清明时雨”、“天命封神”等活动，吸引大量玩家参与，游戏人气较高。
2023年1-4月，《问道手游》在App Store游戏畅销榜平均排名为第28名，最高至该榜单第10名；《一念逍遥》在App Store游戏畅销榜平均排名为第22名，最高至该榜单第7名。
问：2023年众多新游戏上线，对《一念逍遥》买量是否有影响，公司将如何应对？
答：短期来看，若新游与《一念逍遥》用户特征重合度较高，在新游公测集中买量期间对《一念逍遥》新增获量会有一定影响，但《一念逍遥》本身具有足够的差异化特征，长期来看外部新品对其不会有太大影响。
公司对《一念逍遥》延续长线稳健运营的思路。研发方面，将继续保持稳定的迭代更新，通过玩法创新增强玩家的留存意愿。运营方面，目前《一念逍遥》已有超2,000万的用户基础，回流用户量也持续提升，后续将通过优化回流体验等方式不断提升回流用户的量级和价值；此外，游戏将持续进行IP建设，以小说、音乐、漫画、动画等多样化的衍生内容丰富游戏内容，提升《一念逍遥》的品牌影响力，增强玩家对游戏IP文化的认同感，提升用户粘性。
问：公司在游戏研发、运营方面是否已经开始实际应用AIGC技术，对公司业绩是否有明显提升作用？后续有哪些规划安排？
答：目前AI相关工具对我们实际工作已经有了帮助，如美术人员可以利用AI作画工具快速构造一些素材，然后根据素材再创作；策划人员也可以利用AI作画工具快速构造一些原型，让美术人员了解自己的意图，降低沟通成本；类似ChatGPT这种自然语言生成内容的工具也被应用到我们的策划设计工作中，有效提高了生产效率。同时，我们也在关注如何使用AI来控制游戏角色，但还在观察能否用于产品中，还没有实际应用。
AIGC技术可以帮助提升游戏研发效率、降低开发成本，也可以促进游戏玩法创新、优化用户体验，但游戏业绩的影响因素众多，尚无法判断其对业绩的影响。后续公司会持续关注AIGC技术的发展并加速推进其在实际工作中的应用。
问：公司2023年分红金额是否依然会比较高？会考虑中期分红吗？
答：公司历来重视股东回报，每年会根据实际情况评估确定适合的利润分配方案，在保证公司长期可持续发展所需资金的情况下，公司将持续给予投资者较高现金分红。2023年会评估中期分红的可行性，具体还需根据公司经营情况、现金流情况、未来资金使用安排进行决定。
问：公司管理层如何评估是否需要进行摊销周期的调整？调整时主要考虑哪些因素？
答：公司根据不同类型的游戏道具进行相应的摊销周期测算和调整。游戏道具分类为消耗性道具和永久性道具，难以区分道具性质的，则视同永久性道具处理。
对于消耗性道具，上线前期游戏自身积累的玩家行为数据较少，计算出的摊销周期容易随着部分玩家行为或道具消耗行为数据有一定的波动。随着运营时间拉长，游戏自身所积累的玩家行为数据趋于充分和全面，测算出的道具摊销周期与玩家行为也越加匹配，公司会定期进行相应的评估和调整。
对于永久性道具，上线前期游戏自身尚无充足的运营数据用于计算付费玩家预计寿命，公司会对其进行综合评估，并参考公司同类型或经典游戏的付费玩家预计寿命对永久性道具进行摊销。随着运营时间拉长，自身数据积累较为充分，则根据其自身的运营数据对付费玩家预计寿命进行重新评估和测算，并进行相应的调整。
问：公司2022年度长期股权投资大额减值1.4亿元，请问减值时主要考虑哪些因素？计提减值时可收回金额具体是怎么确定的？若后续这些被减值公司经营情况向好，是否还会增加公司利润？
答：公司2022年度计提的减值金额较大主要系广州因陀罗等投资标的经营情况不理想，按照会计准则规定相应计提减值准备。公司定期对被投资单位的经营情况进行评估与分析，并对其已上线产品流水情况、产品研发进展、当前财务状况及后续融资情况等方面进行综合评估。对存在减值迹象的，严格按会计准则的相关要求执行减值测试程序并估计可收回金额。
由于被投资单位未来经营情况存在不确定性，未来现金流量难以可靠预计，且其股权没有活跃的交易市场及公开的交易价格供参考，根据企业会计准则相关规定，不适用收益法和市场法作为估值技术。故公司选用成本法作为确定公允价值的估值技术，并基于被投资单位的资产负债情况，以其扣除难以变现项目后的净资产作为其公允价值，据此计算可收回金额。
已计提减值的被投资单位后续经营情况向好的，公司将按照持股比例相应确认投资损益，已计提的减值不能转回。
问：2023年第一季度，公司投资业务产生的财务收益同比增加3,876.97万元，与2022年第四季度大额减值有明显变化，主要是哪些投资标的贡献收益？
答：2023年第一季度公司新增股权投资较少，投资收益同比增加主要是对青瓷游戏、北京简游、勇仕网络等投资标的按照权益法确认的投资收益较上年同期增加。
来源：读创财经综合
审读：谭录岗