一个月狂涨近40%！频创新高的CPO还会持续多久？
连涨5日后，CPO概念今日早盘延续强势，不过午后逐渐回落，14点20分开始小幅上涨。截至发稿，五光方电、瑞斯康达、光迅科技、铭普光磁涨停，长光华芯、仕佳光子涨超6%，亨通光电、剑桥科技、中际旭创等涨超3%。其中，中际旭创作为行业龙头，昨日市值已突破千亿，截止今日发稿，总市值为1076亿元。
自5月中旬新一轮AI行情重启以来，作为算力主要细分方向之一的CPO概念一路高歌，期间偶有小幅调整，最终在近一个月内涨幅达39.51%。
光模块需求不断增长
CPO作为新一代的光电子集成技术，能够借助光互连以提高通信系统的性能和功率效率，是实现高集成度、低功耗、低成本以及未来超高速率模块应用方面最优的封装方案。
而该板块近期的持续强势，主要是因为AI大模型的高速发展，对于算力的需求大增，海外厂商对于800G为代表的高性能的高模块追加频率及数量超市场预期。
中信建投证券表示，根据测算，训练端A100和200G光模块的比例是1:7，H100和800G光模块的比例是1:3.5。800G光模块2022年底开始小批量出货，2023年需求主要来自于英伟达和谷歌。在2023年这个时间点，市场下一代高速率光模块均指向800G光模块，叠加AIGC带来的算力和模型竞赛，预计北美各大云厂商和相关科技巨头均有望在2024年大量采购800G光模块，同时2023年也可能提前采购。
企业方面，5月16日，光模块龙头中际旭创在机构调研纪要中指出，800G光模块新产品处于供不应求状态。下半年三、四季度公司将以保障订单顺利交付为主，尽可能多地出货。同时公司也非常看好明年800G光模块更大规模的增长。
此外值得一提的是，我国光模块企业全球地位在持续提升。知名光通信市场机构LightCounting近日公布了2022年全球光模块TOP10榜单，共有7家中国厂商入围，分别是中际旭创、华为（海思）、光迅科技、海信宽带、新易盛、华工正源、索尔思光，另外3家为海外企业。
LightCounting指出，2022年，旭创科技、Coherent、思科、华为四家厂商占据全球光模块市场份额超过50%，其中旭创科技和Coherent分别获得近14亿美元的收入。
强势行情能否延续？
目前，国内外AI大模型加速迭代升级，满足算力需求的硬件领域成为重点关注方向，光模块、光器件、光芯片等800G全产业链均有望受益。
LightCounting认为，传统的可插拔模块将在未来5年甚至更长时间内继续主导市场。到了2026年—2028年，LPO/CPO端口将占到800G和1.6T总部署端口的30%以上。
同时，与上一轮AI普涨行情不同，本轮AI行情内部分化加剧，算力板块以及短期内能够产生利润的细分领域更受追捧。展望后市，CPO概念行情有望迎来进一步上行。
德邦证券认为，基于AI未来算力建设预期测算，第一代的CPO产品将于2024年、2025年出现，2025年之后或将加速导入市场。CPO将在一年左右的时间内进入其他类型的数据中心，未来将进一步在边缘和城域网络、高性能计算和传感器等领域发挥更多优势。
广发证券研报表示，从微软、谷歌、Meta、亚马逊等海外大厂前期表态，结合近期供应链动态，今年海外云商AI军备竞赛的烈度高于市场预期，GPU、光模块、交换机、液冷设备等在下半年将显著起量。AI算力板块下半年还存在超预期可能，和大部分行业相比景气度还有往上走的空间，目前这轮AI算力行情远未结束。