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启富投顾-早评:坚持科技主线不动摇!

作者:启富投顾发布时间:2023-04-18

原标题:启富投顾-早评:坚持科技主线不动摇!

市场策略

1、在PMI略超预期,通胀缓解,社融、出口数据超预期背景下,指数震荡螺旋向上格局不变。

2、新一轮科创周期,2023年无疑是科技大年,当下进入第二阶段,半导体为核心,数字经济在阶段高位,业绩龙头是核心。

3、马上就要突破重要压力位置(三角形上轨、前高),有震荡更需要共振,相对底部新能源,主线科技,低估值医药有望成为当下市场核心轮动。

科技主线不动摇:《求是》发表总书记重要文章指出,加快补上我国产业链供应链短板弱项,提升国内大循环内生动力和可靠性。更好统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革,加快科技自立自强步伐,解决外国“卡脖子”问题。

科技创新(半导体十三)

逻辑一:美、荷、日相继加码制裁,半导体设备国产替代逻辑持续强化。

继2022年10月美国对中国大陆半导体设备制裁升级后,2023年荷兰、日本相继加入限制阵营,主要聚焦在先进制程领域。整体来看,半导体设备国产化率仍处于低位,对于量/检测、涂胶显影、离子注入设备等,我们预估2022年国产化率仍低于10%,国产替代空间较大。在技术层面上,国产半导体设备企业在薄膜沉积、刻蚀、量/检测、CMP、清洗等领域均已具备一定先进制程设备技术积淀,产业化进程快速推进,具备持续扩张的底层技术基础。海外制裁升级背景下,半导体设备进口替代逻辑持续强化,我们看好晶圆厂加速国产设备导入,2023年半导体设备国产化率提升有望超出市场预期。

逻辑二:扩产预期上修静待招标启动,半导体景气复苏同样利好设备。

1)扩产预期上修静待招标启动:作为内资逻辑晶圆代工龙头,中芯国际已成为扩产主力,2022年资本开支达到63.5亿美元,同比+41%,并预计2023年基本持平。此外存储扩产好于先前预期,晋华、粤芯等二三线晶圆厂合计资本开支有望持续提升,随着Q2国内晶圆厂招标陆续启动,国内半导体设备公司订单有望持续兑现。

2)半导体景气复苏同样利好设备:2023Q3美光营收指引为35-39亿美元,环比-5%~+6%,中枢基本持平;此外,中国大陆IC设计龙头库存水位开始下降,2022Q4末行业存货周转天数环比下降5%,静待行业景气拐点出现。历史数据表明,全球半导体设备与半导体销售额同比增速高度联动,同时在行业上行周期时,半导体设备可以表现出更强增长弹性。SEMI预计2024年全球晶圆厂设备支出约920亿美元,同比增长21%,进入下一轮上行周期。对于中国大陆市场,叠加自主可控需求,我们看好2024年半导体设备需求加速放量。

逻辑三:政策扶持利好持续落地,大基金二期投资重新启动。

2023年科技自主可控已经上升到举国体制,组建中央科技委,国家层面加大集成电路产业扶持力度;多省市将集成电路半导体芯片纳入当地政府报告,并从技术创新、项目建设、资金支持、标准制定等层面支持产业链发展,政策利好持续落地。此外,尽管大基金一期正在有序退出,大基金二期不断加码半导体制造、装备、材料等环节,2023年3月国家大基金二期投资重新启动,有望引发市场投资热情。

逻辑四:AI算力需求持续提升,半导体设备承接AI扩散行情。

OpenAI模型持续迭代,国内互联网大厂纷纷推出大模型,算力需求持续提升背景下,AI芯片市场规模持续扩张,2025年我国AI芯片市场规模将达到1780亿元,2019-2025GAGR可达42.9%。截止2023年4月10号,ChatGPT指数累计涨幅64.22%,估值处在历史85.74%分位,AI行业发展大趋势下,我们认为AI行情有望持续扩散,支撑各类芯片的底层—半导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向。

主题事件—宁德新技术

大事件:4月19日,宁德时代将发布全新一代凝聚态电池!彻底颠覆传统锂电池。

凝聚态电池是一种基于物理和化学原理构建的全新电池类型,可以理解为是介于固态和液态之间的半固态电池,更接近于聚合物电池。

简单来说,目前主流的液态电解液电池采用液体电解液,纯固态电池则采用固态电解质,半固态电池介于两者之间(保留了少量电解液,含有固态电解质);聚合物电池为半固态的一种,但导电机理不同,采用PEO高分子与电解质复合的方式,没有液体电解液,锂离子主要通过络合-解络合在凝胶体系中传输。

1. 更高能量密度,据机构预期第一代凝聚态电池能量密度就可超过300Wh/ kg, 大于目前能量密度最高的麒麟电池(约250Wh/ kg);

2. 更强安全性能,固态、半固态电池受热温度要远远高于液态电池(仅160度);

3. 相较于半固态,凝聚态的电解液有黏附性,但是没有流淌性,稳定性更好,导电性更优。

相关公司:东方锆业、亚洲锆业、升华拜克、三祥新材。

市场热点

商用密码:国常会审议通过《商用密码管理条例(修订草案)》,变“推荐性”为“强制化”,推进商用密码应用安全性评估。

(数字认证、信安世纪、亚信安全、格尔软件、吉大正元等)

半导体设备:北方华创23Q1归母净利润同比增速或近200%,业绩超预期

(北方华创、拓荆科技、中微公司等)

一带一路:外国政要密集访华,今年又值“一带一路”倡议提出10周年,RCEP全球最大的自贸区将进入全面实施新阶段。

(中钢国际、中工国际、中油资本、新疆交建等)

投资顾问:鲁鹏

执业编号:A1130620080001

时间:2023年4月17日


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