启富投顾-早评：AIGC新的轮回起点！
市场策略
指数：两次快速下跌后，筑底阶段，重回平台下轨，有震荡，有反复。
半导体：进入新一轮上行周期，封测先行，设备最稳，算力预期差最大。
数字经济：回顾二三月份AI行情，我们可能处于AI行情一个新的轮回起点。
风电：温度上升，煤炭价格下跌，电力行情依旧。
AIGC可能处于新的轮回起点
回顾二三月份AI行情，我们可能处于AI行情一个新的轮回起点：
1、chatgpt在春节横空出世，在整个市场不明觉厉，AI标签强的股票春节回来第一天基本上都是涨停。
2、春节回来一周之后，当时AI行情起点的状态和现在非常像，风险偏好处于提升初期，算力的确定性是第一位的，就是当时我们开始推荐浪潮信息股价启动，是机构布局AI的开始。
3、3月微软推出copilot刷屏，大家意识到，这不再是一个主题，而是生产力，进入全市场认知拐点，机构逼空行情。
4、4月初计算机开始调整，先是算力的光模块等接力，后是低估值低位传媒板块，结合AI趋势修复迎来一个大的行情，这本质上是2-3月AI行情的扩散演绎。
5、5月回来后随着传媒的调整，宣告第一波以预期与逻辑先行的AI行情尾声，但计算机供给侧的AI龙头已经开始相对强势。
6、现在处于调整后的AI行情新阶段起点，依然是从二季度业绩最确定的算力开始，但确定性要比上一轮高很多，新一轮AI行情确定性为王:要么有业绩，要么有产品落地。
三个核心看点：
1、AI算力确定性最高，要看二三季度业绩辨别真做业务的公司，预期差比较大的在边缘侧。
2、大模型政策落地逐渐清晰，AI各垂直行业供给侧龙头。
3、应用侧AI安全监管确定性
半导体三个看点：
设备半导体稳定之最—中微北方
算力是半导体弹性之最—光模块、CPU
封测是芯片周期急先锋—长电、通富微电
行业驱动—电力
1、电板块上涨的逻辑比较简单，短期核心催化因素就是煤炭价格继续下跌。
上周一煤炭价格还是960元/吨，周五直接跌到870元/吨，市场目前预期这波煤炭价格会下探至700-750元/吨。
当前处于夏季用空调刚开始的阶段，通常情况下这个时候煤炭价格都会比较强势，电厂也会在这个阶段多采购一些煤炭增加库存，以满足6-7月用电高峰的发电需求。但是今年煤炭价格旺季不旺，后续大概率面临持续调整的压力。煤炭当前价格处于历史高位，煤炭企业扩产增产意愿比较强。
加上过去新疆的煤炭因为运输成本比较高，一般不会运出新疆销售，但是煤炭价格上涨以后，把新疆的煤炭运到省外销售变得有利可图，疆煤外运也增加了煤炭行业的供应。
2、温度上升，用电需求增加
上海发布高温黄色预警，徐家汇地区温度打破了百年来5月最高温纪录。此外，四川多地、福建泉州永春县、湖南多地今日均发布高温橙色预警，表明全国各地已有高温的迹象。在高温天气的带动下，预计今年的用电高峰也将提前出现，南方部分省份可能会在后续出现用电紧张的情况。根据国家能源局数据，今年全国最大电力负荷或超过13.6亿千瓦，较2022年的12.6亿千瓦同比增长8%。今年5月以来南方区域用电负荷持续走高，并在22日首次突破2亿千瓦，随着6-8月的传统用电旺季来临，电力需求将进一步增长。
关注重点：华能国际、上海电力
主题投资
脑机接口：在2023年5月29日举办的2023中关村论坛“脑机接口创新发展论坛”上，工信部总工程师赵志国介绍，在产业界共同努力下，我国已经形成覆盖基础层、技术层与应用层的脑机接口全产业链，将把脑机接口作为培育未来产业发展的重要方向。
AI游戏：英伟达官网宣布将为游戏提供定制AI模型代工服务。
AI教育：教育部等十八部门探索利用人工智能等技术手段弥补优质教育教学资源不足的状况。
电力：海外能源价格持续下行，国内市场煤价格跌破900元/吨，火电迎来盈利修复空间。
半导体芯片：6月或是存储芯片全年价格低点，随着“去库存”措施逐步释放效果，存储芯片销价后续有望反弹。
投资顾问： 鲁鹏
执业编号：A1130620080001
时间：2023年5月30日
