贝恩：未来5年中国私募股权市场将发生结构性变化
全球性管理咨询公司贝恩公司4月18日发布《2023年中国私募股权市场报告》，预计未来5年内中国私募股权市场将发生结构性变化，收购类投资增速有望超越其他资产类别。
中国私募股权行业未来会有一轮洗牌
“中国私募股权市场去年一直在调整，今年截至目前还在调整中。”贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权和兼并收购业务主席周浩向记者表示。
2022年，中国私募股权投资活动跌至8年最低点。数据显示，中国私募股权市场去年投资交易额为620亿美元，同比下降53%，投资交易量也同比下滑38%，平均投资交易额为8200万美元，是2013年以来的最低值。
贝恩公司全球合伙人李承欢透露，从与投资人的交流角度来看，今年，投资市场情绪在复苏，投资人都在看标的、与被投企业交流频繁，但距离出手以及转化到投资交易额上还需要一定的时间。
“中国私募股权行业过去10年经历了野蛮生长或者说黄金时代，未来几年无论从LP投资者结构还是从GP结构以及项目投资等层面，都会发生结构性变化。”在周浩看来，中国私募股权行业未来会有一轮洗牌，“这也是向一个更成熟的私募股权市场环境方向发展。”
李承欢则表示，投资人目前更理性了，靠烧钱赚的增长无法让投资人心动了，有利润有质量的增长才会吸引到投资人考虑潜在投资。
收购类投资未来5年内会出现加速增长
在市场前景展望方面，贝恩预计，在中国私募股权市场中，收购交易占比预计将提升。周浩表示，“目前仅占中国市场交易总额的9%，但我们预计收购类投资在未来5年内会出现加速增长。”
推动因素包括越来越多的私募持有企业进入退出窗口期，更多跨国公司考虑分拆业务。与此同时，大量民营企业逐步开始进入交接班，在一定程度上助推了这一趋势。
报告显示，尽管成长类投资占到2022年中国市场交易总额的74%，但中期收购类投资增多的趋势已经确立并凸显。比如，2012至2021年期间，私募股权持有的企业数量增长13倍，催生大量二级市场销售机会；2017至2021年期间，企业家/家族收购案数量较2012至2016年间增长了2.5倍。
报告还显示，2022年，国内GP贡献了中国市场37%的投资交易额，比2016至2021年间的平均水平高出4个百分点。在国内GP中，人民币基金是去年中国私募股权市场上最活跃的参与者，占投资交易总额的比例提高了6个百分点，达到24%。相比之下，美元基金则主要持观望态度。
消费、大健康等赛道有望涌现创新点
根据报告，科技行业依然占据着中国私募股权资本的最大份额，但行业投资交易额却同比下降了62%，其中云服务（下降88%）和软件（下降59%）是跌幅最大的子行业。不过，中国半导体产业链交易崛起，为市场带来了一定活力。
2022年，中国先进制造业和医疗健康行业占投资交易额的比例有所提升。借“可持续发展”的东风，电动汽车产业链实现迅猛发展，推动了先进制造业投资交易的增长。此外，医药和生物科技仍然是医疗健康行业最具吸引力的赛道，并获得了私募股权投资者更多的青睐。
贝恩公司全球副合伙人陈捷表示，结合当前的政策环境来，消费、大健康、科技、高端制造等赛道有望涌现新的创新点。举例来看，健康行业的创新药、医疗设备、医疗服务；科技赛道的硬件、半导体、生成式AI以及高端制造、新能源汽车产业链、光伏、风电产业链等都会有很多爆发点，“这些领域也是私募基金行业和投资人关注的机会点。”
