Sora发布，中信证券梳理三条投资主线：算力、应用、AI监管
OpenAI再次推出行业颠覆级新产品，我们认为Sora为目前文生视频领域SOTA模型，在时长、分镜、物理引擎、视频格式、语义理解等文生视频重点指标均大幅优于同类别产品，Sora的发布标志着文生视频领域实现跨越式发展。展望行业未来发展趋势，我们认为Sora仍遵循当下AI大模型行业的规模效应，算力仍为AIGC行业发展“底座”，以AI芯片为核心的算力产业链仍具备空中加油的潜力。随着未来Sora正式商业化落地，我们综合梳理三条投资主线：受益于算力产业链景气的支撑硬件，受益于AI大模型升级的AI应用，AIGC内容滥用风险扩大带来丰富的AI监管需求。
▍OpenAI发布Sora，重新定义文生视频。
近期，OpenAI发布文生视频大模型Sora，再次点燃AIGC行业。根据OpenAI官网信息，Sora可生成时长为1分钟的高清视频，初步具备对通用物理世界进行建模的能力。2023年以来，AIGC在文字、图片以及视频生成领域均迎来跨越式发展，我们认为Sora为目前文生视频领域SOTA（state-of-the-art）模型，在时长、分镜、物理引擎、视频格式、语义理解等领域均大幅优于同类别产品：
1）时长方面，根据新京报贝壳财经数据，在相同的提示词下，Sora可生成近1分钟的视频，Pika仅能生成3秒的视频，Gen-2video可以生成4秒的视频；
2）分镜方面，我们认为Sora具备媲美人类的场景设计能力，可直接输出多角色、多场景和运镜的视频；
3）物理引擎方面，根据OpenAI官网公开的样例，我们认为Sora已初步具备模拟物理世界运行方式的能力，尤其对物体纹理以及物体运行轨迹模拟优于同类别产品；
4）视频格式方面，Sora可支持多样式视频格式，可以采样宽屏1920x1080p视频、竖屏1080x1920视频以及介于两者之间的所有视频格式，具备更高的可用性；
5）语义理解方面，Sora对提示词有更深入的理解，能够准确理解用户意图，在同一视频的不同画面可保持一致的视觉风格，保持较强的逻辑性。
▍融合多类型技术方案，OpenAI引领AIGC升级。
OpenAI持续推动AIGC行业发展，Sora横空出世体现了OpenAI已将其在文字以及图片生成领域的领先优势延展至视频领域。根据OpenAI官网技术文档，OpenAI应用了诸如时空补丁（Spacetime Patches）、扩散转换器（Diffusion Transformers）等技术，可将各类可视化数据转化为统一表示，从而达成生成式模型的大规模训练，并最终实现生成不同持续时间、纵横比和分辨率的视频和图像。另外，OpenAI也在Sora中借鉴或应用了DALL·E3和GPT技术，借助其综合AI大模型能力实现文生视频SOTA模型。Sora借鉴DALL·E3中的re-captioning技术，对高度描述性的视频转译进行训练，显著提高文本保真度和视频的整体质量。同时，OpenAI还利用GPT技术将简短的用户提示转换为更长的详细转译，使得Sora能够精确地按照用户提示生成高质量的视频。
▍规模效应（Scaling Law）持续有效，算力产业链仍具备空中加油的潜力。
AI大模型具有“涌现能力”，当训练量超过某个阈值时，模型精度会突然暴增。根据OpenAI官网技术文档，Sora研发团队发现扩散转换器在视频生成领域具有巨大的潜力，展示了不同训练阶段下，使用相同种子和输入的视频样本对比，结果发现随着训练量的增加，样本质量有着明显的提高。我们认为Sora实现现象级文生视频效果再次证明，在现有的AI模型框架下，规模效应仍为最有效方案之一，提供更为充沛的算力基础继而提升模型训练量为升级AI大模型表现的重要途径。因此，随着AIGC行业技术发展，AI大模型向着泛化及特化两条路径持续发展，我们认为算力仍为AIGC行业发展“底座”，头部科技企业仍将进行“算力军备竞赛”以推进AI大模型能力持续升级，以AI芯片为核心的算力产业链仍具备空中加油的潜力。
▍我们预计文生视频将在短视频行业率先应用，2025年潜在市场空间中值达80亿元。
Sora模型出色的语义理解、视频编辑和扩展能力为创作者提供了灵活和广泛的创意空间，我们认为有望加速文生视频应用在各行业的渗透率。短视频的时长普遍在60秒及以下，Sora的内容生成能力充分适配短视频时长及应用场景，可以大幅提高创作效率并降低创作门槛。目前，我国短视频行业仍处在快速发展阶段，根据《2023中国网络视听发展研究报告》（中国互联网络信息中心），2022年我国短视频市场规模接近3000亿元。我们假设视频创作成本占短视频市场规模的10%，在AI+视频渗透率5%-35%、短视频中视频创作市场规模340-460亿元的假设下，我们测算国内文生视频应用在短视频领域2025年潜在市场空间中值达80亿元。
▍AIGC内容滥用风险扩大，AIGC监管重要性提升。
随着Sora逐步推广，大众利用AI合成高质量视频的难度将会进一步降低。因此，AIGC滥用生成包含有害内容或虚假信息的文本、照片、视频，对个人、机构、社会带来了新的安全问题。根据量子位智库预测，中国AIGC市场规模有望在2030年达到11491亿元。信息化投入中，安全投入占比一般在5%-10%以上。由于AI大模型的特殊性，AI安全将会贯穿从数据标注、模型训练和开发、内容生成、应用开发的全过程，投入占比较高。我们假设AIGC监管在整个产业链中的占比为5%-10%，则测算出2030年我国AIGC监管市场规模将达到575-1149亿元。
▍风险因素：
Sora等文生视频模型商业化进展不及预期；Sora等文生视频模型实际使用体验不及预期；算力成本优化不及预期；政策监管持续收紧；行业竞争持续加剧；AI监管发展不及预期；地缘政治风险。
▍投资策略：
近期随着Sora横空出世，我们认为其标志着AI大模型保持高速迭代升级，AI大模型在泛化以及特化两条发展路径取得了长足进步。OpenAI再次推出行业颠覆级新产品，Sora为目前文生视频领域SOTA模型，在时长、分镜、物理引擎、视频格式、语义理解等文生视频重点指标均大幅优于同类别产品。
展望行业未来发展趋势，我们认为Sora再次验证当下AI大模型行业的规模效应规律，算力仍为AIGC行业发展“底座”，以AI芯片为核心的算力产业链仍具备空中加油的潜力。同时，我们认为Sora有望在短视频领域率先应用，短视频的时长普遍在60秒及以下，Sora的内容产出能力充分适配短视频时长与使用场景，可以大幅提升创作效率并降低创作门槛。此外，Sora等AI工具将大幅降低大众利用AI合成高质量视频的难度，AIGC内容滥用风险或将持续扩大，因此我们认为AIGC监管重要性也将持续提升。
我们综合梳理三条投资主线：1）受益于算力产业链高景气的支撑硬件；2）受益于AI大模型升级的AI应用；3）AIGC内容滥用风险扩大带来丰富的AI监管需求。
来源：券商研报精选
