华泰柏瑞基金陈文凯：不要低估AI的远期上限，关注业绩兑现度较高的光模块
从语言模型ChatGPT，到视频生成模型“Sora”，持续的超预期迭代升级让人工智能时代仿佛不再只停留于大众对未来的构想，而是逐步走进现实中。
映射到资本市场上，AI产业相关板块在基本面、成长空间、市场关注度等层面受益，越来越多投资者开始关注AI各细分方向的投资机遇。
光模块正是其中表现较为突出的一环。
AI浪潮或开启，“异军突起”的光模块
2023-2024年，AI产业拉开了新时代的序幕。AI对话、AI图文、AI视频，一系列让人惊喜的模型陆续问世，产业由理论研究、技术摸索到取得实质性突破，并开始在应用端落地。市场重新审视AI的远期成长空间，并挖掘其中的投资机会。
Wind数据显示，截至2024年3月4日， 2023年来人工智能指数上涨28.40%，较同期万得全A指数（-8.13%）有较大涨幅。
（数据来源：wind，区间：2023/1/1-2024/3/4）
聚焦到产业结构，AI产业链可以简单划分成上游-算力基础硬件设施、中游-算力网络与平台和下游-应用场景与产品三块，每一块又可以分为诸多业务不同、体量不同、在产业链地位不同的细分方向。
聚焦AI产业内部，AI细分方向相关指数表现有所差异，光模块、多模态模型、AI应用、算力板块都取得了超越产业链整体的涨幅，其中，光模块指数以162.37%的涨幅暂时领跑，背后反映的是大模型迭代升级的当下，光模块作为国内少数能够深度参与全球算力基建投资的板块，或将受益。
图：2023年以来AI产业相关指数表现
（数据来源：wind，区间：2023/1/1-2024/3/4指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）
什么是光模块？
光模块（Optical Modules）作为光纤通信中的重要组成部分，是实现光信号传输过程中光电转换和电光转换功能的光电子器件。
通常，数据中心等场景所需传输的信号更多以电信号作为初始状态，为实现光纤通信，信号发射端需要将电信号转换为光信号，通过光纤传输到信号接收端，再由光探测器接收到光信号，并转化成可处理的电信号。
光模块之所以成为AI产业“基石型硬件”，原因在于AI大模型在核心的数据、算力等部分，都离不开数据传输，而相比于电缆传播，光纤通信不仅传输容量大、保密性好，且在传输距离、传输速率等方面具有较大优势。
此外，中国企业在光模块行业具备优势。根据LightCounting的统计，2022年全球光模块市场Top10中有七家中国企业，反映出国内光模块相关龙头企业的技术优势和产能优势。
怎么看AI产业及光模块后市机会？
投资是讲究时代感的。
中国经济正在从高增长模式进入到更多依靠科技创新和产业升级的高质量发展阶段。在这个过程中，AI等新兴产业，孕育着更多希望和可能，或将诞生许多具有可持续成长性的子行业和优秀的企业，进而为投资者带来分享时代红利的机会。
华泰柏瑞基金经理陈文凯认为，“人工智能在ChatGPT出现后，发展速度大大加快，并且正在从单纯的理论研究向商业化应用转变，对各个行业的赋能和改造才刚刚开始。中长期来看，AI或将对整个人类社会产生深远影响，不应低估其远期上限。”
“当前来看，AI大模型迭代升级超出预期，市场对产业的信心与预期收敛并上修，算力、存储、应用的长期成长空间逐步打开。其中，包含光模块等细分赛道在内，确定性较高、有望率先兑现业绩的大算力板块值得关注。”陈文凯道。
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来源:金融界