1 行情回顾和基金持仓情况汇总

1.1 2022 年“W”型筑底，2023 年涨幅位居前三

2022 年计算机板块呈现"W"型走势，4 月底和 10 月初出现市场低点，直至 10 月 中旬以信创板块带动计算机板块反弹，2023 年 1 月在 ChatGPT 带动的大模型、AI 算 力以及行业应用的推动下，板块呈现强势上行。从年初到 2023 年 04 月 28 日，申万 计算机指数上涨 21.47%，跑赢沪深 300 指数 17.84 pct，在申万 31 个子行业中排名 第 3 位。

1.2 22Q4 和 23Q1 公募基金持续增配

2022Q4 公募基金配置计算机板块达到了 3.95%，23Q1 不断增配，达到了 7.45%， 环比增长了 3.50pct。

截止到 2022 年 Q4 基金持仓排名市值前 10 的计算机类公司分别为恒生电子、 海康威视、金山办公、广联达、深信服、中科创达、中国软件、宝信软件、金蝶国际 和用友网络。基本上涵盖了网络安全、安防监控、金融科技、软件服务等热门的赛道。 截至 2023 年 Q1，基金持仓排名市值前 10 的计算机类公司分别为金山办公、海康威 视、恒生电子、广联达、纳斯达、科大讯飞、深信服、同花顺、宝信软件和中科创达， 其中基金加仓较多的个股是海康威视、金山办公、科大讯飞；三六零、中科曙光和大 华股份为年初至今涨幅前三。

1.3 各个板块业绩汇总和分析

2022 年计算机板块整体呈现增收不增利

2022年年报数据显示计算机行业整体营收总额约为1.14万亿，同比增长6.51%， 归母净利润总额约为 291 亿元，同比下降 39.21%，全部申万 2 级 3 级子行业均显现 出明显的增收不增利的情况。垂直应用软件板块以 16.26%的营收增速位居前列，但 其归母净利润同比下滑 25.79%；横向通用软件营收增速 5.92%，归母净利润同比下 滑 97.10%。

23Q1 计算机板块整体盈利改善显著

2023 年一季报数据显示计算机行业整体营收总额约为 2329 亿元，同比增速为 5.00%，归母净利润总额约为 50 亿元，同比增长 104.19%，归母净利润同比增幅较 大主要是由于 2022 年全年控费明显，且去年同期低基数效应。

23Q1 上市公司盈利能力有所改善

汇总申万计算机 321（剔除 ST 公司）家 A 股上市公司 2022 年年报和 23 年一 季报情况。2022 年年报有 215 家企业归母净利润同比正增长，106 家企业归母净 利润同比负增长。剔除去年同期为负值公司，统计后得出增速>100%、50%<增速≤ 100%、0%<增速≤50%的公司分别为 3 家、11 家和 55 家。 2023Q1 有 175 家企业 2022 年归母净利润同比正增长，146 家企业归母净利 润同比负增长，其中增速>100%、50%<增速≤100%、0%<增速≤50%的公司分别为 15 家、4 家和 56 家。

2022 年报和 2023Q1 营收增长较快公司汇总

目前根据计算机板块各上市公司披露的 2022 年报和 2023 一季报情况，筛选出 了 2022 年和 2023Q1 归母净利增速最快的前 10 家公司，其中 2022 年神州数码、 今天国际、汉得信息等公司表现突出；2023 年 Q1 剔除佳都科技（由于公允价值变 动导致数据异常），宇信科技、顶点软件、浪潮软件位居板块前三位。

2 计算机行业分化明显

2.1 服务器营收稳中有升

营业收入稳中有升，归母净利润增速差异大

2022 年 3 家 A 股服务器公司：紫光股份、浪潮信息、中科曙光。3 家公司营业 总收入均有一定幅度的上升。紫光股份、浪潮信息、中科曙光的营业总收入同比 2021 年分别上升 9.49%/3.70%/16.14%。2022 年的归母净利润均有不同幅度的上涨。其 中，紫光股份同比上涨0.48%，浪潮信息同比上涨 3.88%，中科曙光同比上涨 33.38%。

2023 年第一季度，3 家 A 股服务器公司营收及利润变化差异显著。其中紫光股 份和中科曙光的公司营收分别比去年同期提升 7.74%和 5.62%，浪潮信息比去年同 期下降 45.59%。利润方面，紫光股份和中科曙光归母净利润分别比去年同期提升 17.92%和 15.20%，提升较大；浪潮信息受营收下滑影响，归母净利润比去年同期下 降 37.04%。

持续加大研发投入

2022 年 3 家 A 股服务器公司：紫光股份、浪潮信息、中科曙光的销售费用增速 差异较大。其中，紫光股份同比 2021 年上涨 3.34%；浪潮信息同比 2021 年上升 3.30%；中科曙光同比 2021 年上涨 24.14%。 2022 年 3 家 A 股服务器公司研发支出均有上涨，增速差异大。其中，紫光股份 同比 2021 年上涨 8.55%，浪潮信息同比 2021 年上涨 31.16%，中科曙光同比 2021 年上涨 61.19%。

2023 年第一季度，3 家 A 股服务器公司销售费用变化差异较大。其中紫光股份 销售费用较比去年同期增长 4.28%，中科曙光较比去年同期增长 25.15%，浪潮信息 比去年同期下降 11.94%。 2023 年第一季度，3 家 A 股服务器公司研发支出均有所增长。其中紫光股份、 浪潮信息、中科曙光分别比去年同期增长 22.03%/14.42%/24.47%。

利润率变化趋势略有分化

3家公司毛利率水平与去年相差较小，除浪潮信息 2022 年销售毛利率比去年同 期略低，中科曙光和紫光股份，均略有提升；从净利率水平来看，中科曙光略有提升之外，紫光股份和浪潮信息 2022 年销售净利率均略低于去年同期水平。

2023 年第一季度，3 家 A 股服务器公司销售利润与去年同期变化不大。从销售 毛利率上看，浪潮信息和中科曙光均较去年同期有小幅提升，紫光股份略有下降；销 售净利率方面，三家公司均与去年基本持平。

2.2 基础软件分化显著

2022 年基础软件板块营业收入变化趋势不同，差异较大：中国软件、海量数据、 普元信息的营业收入相比去年同期下降，增速分别为-6.87%/-27.98%/-2.54%；东方 通、宝兰德、诚迈科技、太极股份营收增长，增速分别为 5.18%/23.93%/30.63%/0.91%。

2023 年第一季度，7 家 A 股基础软件公司营收及利润变化趋势不同。营收方面， 仅有普元信息较去年同期增长 35.25%，其余 6 家均较去年同期有所下降，其中中国 软件、东方通、海量数据较去年同期分别下降 20.07%/52.43%/28.93%，降幅较大。

2022 年基础软件归母净利润同比下降严重：除太极股份净利润与 2021 年相差 不大，略有上升，其余多家 A 股净利润同比下降显著。其中，中国软件/东方通/普元 信息同比 2021 年下降 40.02%/76.13%/96.89%，净利润为正；海量数据/宝兰德/诚 迈科技归母净利润由正转负。

23Q1 在利润方面，除太极股份归母净利润较去年同期提升 46.55%，其余均有 所下降，其中中国软件、东方通、海量数据较去年同期下降 93.95%/88.70%/173.47%， 宝兰德由正转负。

销售费用有所上升

2022 年 A 股基础软件公司销售费用：中国软件、普元信息、太极股份 2022 年 销售费用与去年相差不大，同比 2021 年变化分别为-3.38%/4.98%/0.60%；东方通、 海量数据、宝兰德、诚迈科技的销售费用有一定幅度提升，同比 2021 年上涨
28.71%/45.78%/35.43%/35.67%。

2023 年第一季度，7 家 A 股基础软件公司销售费用变化趋势不同。除宝兰德销 售费用较去年同期下降 3.49%外，其余公司均有所增长，其中普元信息、诚迈科技、 太极股份较去年同期有较大增长，增长幅度分别为 17.17%/17.04%/43.89%。

2022 年 A 股基础软件公司研发支出：中国软件、东方通 2022 年研发支出与去 年相差不大，其中中国软件同比2021年上涨0.21%，东方通同比2021年下降1.61%； 海量数据、宝兰德、普元信息、诚迈科技、太极股份的研发支出有一定幅度提升，同 比 2021 年上涨
55.53%/29.20%/13.96%/33.44%/9.84%。

2023 年第一季度，7 家 A 股基础软件公司研发支出基本呈增长趋势。其中东方 通、海量数据、普元信息研发费用分别比去年同期增长 79.78%/51.26%/21.42%，增 幅较大；中国软件较去年同期下降 1.42%。

毛利率变化较小，净利率差异显著

2022 年 A 股基础软件公司毛利率水平与去年相差较小，除中国软件、海量数据 2022 年销售毛利率比去年同期略有提升之外，东方通、宝兰德、普元信息、诚迈科 技和太极股份毛利率均下降；从净利率水平来看，中国软件和太极股份略有提升，其 余多家公司 2022 年销售净利率有一定幅度下降，其中海量数据、宝兰德和诚迈科技 净利率为负。

2023 年第一季度，7 家 A 股基础软件公司销售毛利率均去年同期大致持平。从 销售净利率上看，其中东方通较去年同期下降较大，海量数据与宝兰德较去年同期略 有下降，其余 4 家公司均与去年同期基本持平。

2.3 网络安全业绩承压

剔除 st 蓝盾，选取 24 家 A 股网络安全公司，2022 年网络安全 A 股上市公司营 业收入变化趋势不同：13 家 A 股票网络安全公司营业收入相比去年同期有一定幅度 增长，增速较大的三家公司为信安世纪、辰安科技、三未信安，营业增速分别为 25.44%/55.84%/25.69%；8 家 A 股票网络安全公司营业收入下降，其中中孚信息、 山石网科、吉大正元同比下降 49.28%/20.97%/39.82%；3 家公司启明星辰、绿盟科 技、亚信安全与去年同期相差不大，增速分别为 1.16%、0.76%、3.21%。

23Q1 网络安全板块在去年低基数的基础上 14 家公司取得了正增长，10 家公司 负增长，其中中孚信息，吉大正元，安恒信息和奇安信同比增速居前。

2022 年网络安全 A 股上市公司归母净利润下降较多：近 4 家公司归母净利润相 比去年同期上升，电科网安、飞天诚信、信安世纪、三未信安，增速分别为 28.81%、 147.57%、6.36%、43.52%之外；其他 20 家公司净利润水平下降较多，安恒信息、 中孚信息、三六零由正转负，板块整体业绩承压。

一季度是网络安全行业传统淡季，23Q1 网络安全上市公司中归母净利润方面， 有 13 家取得了同比增长，奇安信、安恒信息、深信服当季度亏损金额较大。

费用有所控制，研发支出上升

2022 年 A 股基础软件公司销售费用：三六零、美亚柏科、北信源、飞天诚信、 数字认证、任子行、信安世纪费用控制较好，2022 年销售费用比去年同期下降
5.30%/6.92%/9.52%/5.68%/10.96%/4.41%/4.18%；其余公司销售费用有一定幅度提 升，其中奇安信-U、深信服、启明星辰、电科网安、迪普科技、山石网科费用控制较 好，同比增速在个位数。

2023 年第一季度，24 家 A 股网络安全公司销售费用有所上升：除了三六零、启 明星辰、电科网安、任子行 4 家网络安全 A 股公司销售费用下降，较去年同期下降 分别为
3.98%/12.04%/18.28%/18.23%之外；其余 18 家公司销售费用均提升，其中 数字认证、美亚柏科、信安世纪销售费用上升幅度大，同比增速分别为 51.96%/50.02%/49.70%。

24 家 A 股网络安全公司，2022 年 24 家 A 股网络安全公司研发支出稳中有升： 4 家 2022 年研发支出比去年同期下降，增速为奇安信-U 下降 3.0%、美亚柏科下降 15.22%、北信源下降 7.34%、格尔软件下降 13.61%；其余 20 家 A 股网络安全公司 研发支出均有一定幅度提升，其中信安世纪、亚信安全、三未信安同比增速超 30%， 分别为 33.07%/38.88%/35.22%。

2023 年第一季度，24 家 A 股网络安全公司研发支出变化趋势不同：8 家公司研 发支出比去年同期下降，其中格尔软件、中孚信息、飞天诚信较去年同期下降 46.1%/24.41%/16.56%，下降幅度较大；其余 16 家 A 股网络安全公司研发支出均有 一 定 幅 度 提 升 ， 其 中 信 安 世 纪 、 亚 信 安 全 、 电 科 网 安 同 比 增 速 分 别 为 54.53%/26.92%/24.04%。

盈利能力普遍下降

2022 年 24 家 A 股网络安全公司毛利率水平与去年相差较小：其中 10 家 2022 年销售毛利率比去年同期略有提升，其余 14 家公司毛利率均略有下降；从净利率水 平来看，4 家个股网络安全公司 2022 年销售净利率略有提升，其余 20 家公司 2022 年销售净利率有一定幅度下降。

2023 年第一季度，24 家 A 股网络安全公司毛利率水平变化趋势不同，其中 12 家公司销售毛利率比去年同期略有提升，其余 12 家公司毛利率均下降，增长/下降各 一半；从净利率水平来看，7 家个股网络安全公司 2023Q1 年销售净利率略有提升， 其余 17 家公司销售净利率有一定幅度下降。

2.4 智能安防行业仍然保持增长

智能安防营收平稳，利润略有回调

2022 年，4 家 A 股安防产品及服务商营业总收入总体平稳，其中龙头海康威视 保持上升，其余三家微有回落；利润端，四家公司除同为股份实现增长，其余三家均 出现回调。海康威视、大华股份、千方科技、同为股份的营业总收入同比 2021 年分 别变化
2.14%/-6.91%/-31.88%/-3.29%，海康威视、大华股份、同为股份归母净利润 分别变化-23.59%/-31.20%/21.17%，千方科技归母净利润由正转负。

2023 年第一季度，4 家 A 股智能安防公司营收及利润趋势各不相同，总体涨幅 显著。营收方面，大华股份、千方科技、同为股份 3 家公司分别较去年同期上升 2.87%/19.50%/41.44%，海康威视略有下滑，较去年同期下降 1.94%。利润方面，海 康威视、大华股份、同为股份较去年同期上升 20.70%/39.31%，1894.21%，千方科 技由负转正。

控费成效较好，研发支出加大

2022年，4家A股安防产品及服务商费用增长可控，销售费用增长率均低于15%。 海康威视、大华股份、千方科技、同为股份的销售费用同比 2021 年分别增长 13.82%/9.67%/6.73%/13.51%，从金额角度看，4 家公司 2022 年具体销售费用分别 为 97.7 亿元/51.2 亿元/11.4 亿元/0.5 亿元。

2023 年第一季度，4 家 A 股智能安防公司销售费用均有增长。受销售额增长影 响，海康威视、大华股份、千方科技、同为股份今年一季度销售费用较去年同期上升 10.70%/5.02%/6.67%/38.96%。

2022 年，4 家 A 股安防产品及服务商，除千方科技外，均保持增长。海康威视、 大华股份、同为股份的研发支出同比 2021 年分别增长 18.94%/12.49%/19.91%/，千 方科技研发支出同比下降 6.11%。

2023 年第一季度，4 家 A 股智能安防公司研发支出总体呈增长趋势。海康威视、 大华股份、同为股份今年一季度销售费用较去年同期上升 19.16%/15.93%/24.79%， 千方科技较去年同期下降 3.47%。

销售利润率总体稳定

4 家公司毛利率水平总体稳定，海康威视 2022 年销售毛利率比去年同期略低， 同为股份较去年同期有所提升，大华股份和千方科技均与去年同期基本持平。销售净 利率方面，海康威视与大华股份较去年同期略有下降，千方科技销售净利率转负，同 为股份较去年有所提升。

2023 年第一季度，4 家 A 股智能安防公司销售利润率总体与去年同期持平。其 中千方科技销售净利率由负转正，为 10.05%（去年同期-20.11%），销售毛利率与去 年同期基本持平；其余三家公司海康威视、大华股份、同为股份 2023 年一季度销售 毛利率分别为 45.17%/42.53%/36.17%，销售净利率分别为 12.03%/8.19%/4.27%， 均与去年同期相近。

2.5 医疗信息化受疫情影响明显

营收增速差异大

2022 年 12 家 A 股医疗信息化公司营业收入变化趋势不同：6 家较去年同期有 所上升，其中卫宁健康、思创医惠、国新健康 3 家公司增长超个位数，增速分别为 12.46%/15.32%/23.19%；其余 6 家较去年同期下降，创业慧康、和仁科技、易联众 分别较去年同期下降 19.58%/22.38%/38.10%。

疫情直接影响行业盈利能力

2022 年 12 家 A 股医疗信息化公司归母净利润情况：除思创医惠、嘉和美康、 易联众净利润 3 家公司分别较去年同期上涨 21.25%/37.04%/192.69%之外，其余 9 家公司下降，其中东软集团、万达信息、和仁科技 3 家公司归母净利由正转负，同比 下降显著。

2023 年第一季度，12 家 A 股医疗信息化公司营收及利润变化趋势各不相同。营 收 方面，创 业慧康 、思创 医惠、万 达信 息 3 家 公司分别 较去年 同期下 降 24.74%/39.09%/18.77%，其余 9 家较去年同期均有所提升，其中东软集团、国新健 康、易联众 3 家公司营收较去年分别增长 29.57%/46.94%/88.20%，涨幅较大。

利润方面，共 5 家公司实现盈利，其余 7 家不同程度亏损。创业慧康、和仁科技 归母净利较去年同期下降 88.74%/82.96%，万达信息、思创医惠、卫宁健康 3 家公 司同比由正转负，其余 8 家公司均有所提升，其中东软集团由负转正，易联众、荣科 科技 2 家公司归母净利亏损收窄，提升明显。

销售费用有所控制，研发支出整体增长

2022 年 12 家 A 股医疗信息化公司销售费用有所控制：5 家公司销售费用较去 年同期增长，其中卫宁健康、万达信息、国新健康增速为 28.1%/24.41%/32.6%，增 长显著，和仁科技、久远银海增速控制在个位数；其余 7 家公司销售费用较去年同期 下降，创业慧康、思创医惠、东软集团、东华软件 4 家公司较去年同期分别下降
23.72%/26.55%/20.73%/21.34%。

2023 年第一季度，12 家 A 股医疗信息化公司销售费用变化趋势不同。其中卫宁 健康、国新健康 2 家公司较去年同期明显增长，为 58.64%/77.33%，东软集团、东 华软件、万达信息、嘉和美康、易联众 5 家公司较去年同期下降。

2022 年 12 家 A 股医疗信息化公司研发支出整体下降：国新健康、卫宁健康、 万达信息、和仁科技、久远银海 5 家公司相比去年同期增长，增速分别为
32.60%/28.10%/24.41%/7.51%/5.75 之外，其余 7 家公司研发支出均较去年同期下 降。

2023 年第一季度，12 家 A 股医疗信息化公司研发支出总体呈增长趋势。其中国 新 健 康 、 嘉 和 美 康 、 易 联 众 3 家 公 司 研 发 费 用 分 别 比 去 年 同 期 下 降 52.61%/14.11%/46.14%，其余 9 家公司均有所增长，其中卫宁健康、创业慧康 2 家 公司较去年同期增长 42.85%/24.38%，提升较大。

毛利率、净利率下降较多

2022 年 12 家 A 股医疗信息化公司毛利率、净利率水平：除国新健康、易联众、 荣科科技 3 家公司销售毛利率较去年上涨，其余 9 家公司均有下降；从净利率来看， 8 家公司净利率下降，其中东软集团、万达信息、和仁科技、易联众 4 家净利率由正 转负；其余 4 家公司净利率有小幅度增长。

2023 年第一季度，12 家 A 股医疗信息化公司销售利润率总体变化不大。除国新 健康和荣科科技较去年同期销售毛/净利率与销售净利率均有所提升，其余 10 家公司 销售毛/净利率较往年均有略微下降。

2.6 卫星应用板块喜忧参半

2022 年卫星应用板块整体营收微增。在卫星应用板块，我们选取了海格通信、 北斗星通、中国卫通、航天宏图、华测导航等 11 家公司进行分析。根据 2022 年年 报统计，以上公司实现营收 246.08 亿元，去年同期为 233.55 亿元，同比增长 5.37%。 其中航天宏图、中科星图、振芯科技营收增速较领先，分别为 67.32%、51.62%、 49.01%；华力创通、中海达、雷科防务、合众思壮营收同比下滑。

2023 年 Q1 卫星应用板块整体营收微增。根据 2023 年一季报统计，11 家主要 卫星应用上市公司实现营收 48.41 亿元，去年同期为 44.42 亿元，同比增长 8.98%。 其中中科星图、航天宏图、北斗星通营收增速较领先，分别为 85.01%、40.78%、 30.20%；华力创通、中海达、合众思壮营收同比下滑。

剔除计提大额商誉减值的雷科防务后，2022 年板块归母净利润实现较快增长。 2022 年 11家主要卫星应用上市公司归母净利润总计为 15.07 亿元,去年同期为 17.80 亿元,同比下降 15.38%；如剔除计提大额商誉减值损失的雷科防务后，板块归母净利 润总计为 24.42 亿元，同比增长 20.81%。其中振芯科技、中国卫通、华力创通归母 净利润增速领先，分别为 98.13%、60.88%、51.63%；中海达、雷科防务、合众思 壮、北斗星通归母净利润同比下降。

2023 年 Q1 卫星应用板块归母净利润下降。2023 年一季度 11 家主要卫星应用 上市公司归母净利润总计为 2.12 亿元,去年同期为 4.31 亿元,同比下降 50.83%。其 中中科星图、华力创通、华测导航、中国卫通实现归母净利润同比增长，合众思壮、 中海达、航天宏图、北斗星通同比下降幅度较大。

销售费用微增，与营收增长同步。2022 年 11 家主要卫星应用上市公司销售费用 总计为 18.48 亿元,去年同期为 17.60 亿元,同比增长 4.97%，与营收增长同步。其中 航天宏图、中科星图销售费用增速领先，分别为 71.29%、37.92%，与公司营收规模 增长、加强营销体系建设有关。

2023 年一季度 11 家主要卫星应用上市公司销售费用总计为 4.32 亿元,去年同期 为 3.87 亿元,同比增长 11.51%，与营收增长同步。

2022 年研发费用微增，与营收增长同步。2022 年 11 家主要卫星应用上市公司 合计研发费用为 26.34 亿元，较去年同期的 25.07 亿元增长 5.08%。北斗星通、合众 思壮、海格通信位列研发费用金额前 3；航天宏图、华测导航、振芯科技同比增幅位 列前 3。

2023 年一季度 11 家主要卫星应用上市公司合计研发支出为 6.05 亿元，较去年 同期的 5.91 亿元增长 2.39%。

2022 年 11 家主要卫星应用上市公司销售毛利率基本保持稳定，销售净利率变化 差异性较大。其中雷科防务销售净利率下降幅度较大，中国卫通、振芯科技、华力创 通、华测导航销售净利润实现增长。

2023 年一季度 11 家主要卫星应用上市公司销售毛利率、销售净利率变化差异性 较大，其中振芯科技销售毛利率增长较大，中科星图销售净利率增长较大。

2.7 金融 IT 稳健增长

2022 年金融 IT 板块整体营收微增。在金融 IT 板块，我们选取了神州信息、宇 信科技、恒生电子、金证股份、中科软等 14 家公司进行分析。根据 2022 年年报统 计，以上公司实现营收 510.26 亿元，去年同期为 488.21 亿元，同比增长 4.52%。其 中艾融软件、长亮科技、恒生电子营收增速较领先，分别为 43.80%/20.05%/18.30%； 先进数通、科蓝软件、金证股份营收同比下滑。

2023 年一季度金融 IT 板块整体营收平稳增长。根据 2023 年一季报统计，14 家 主要金融 IT 上市公司实现营收 94.85 亿元，去年同期为 87.14 亿元，同比增长 8.85%。 其中宇信科技、新致软件、安硕信息营收增速较领先，分别为 95.00%、24.75%、 21.49%；先进数通营收同比下滑。受益银行业自主可控建设，宇信科技系统集成业 务态势良好，带动整体营收高增。

受宏观环境影响，2022 年金融 IT 板块盈利水平受到较大冲击。2022 年 14 家主 要金融 IT 上市公司归母净利润总计为 25.53 亿元,去年同期为 41.51 亿元,同比下降38.51%。其中中科软、金证股份、艾融软件实现归母净利润同比增长。板块归母净 利润整体下降主要受宏观环境影响，部分项目实施放缓，客户验收工作不及预期，拖 累整体收入确认进度，但人工等成本相对刚性，盈利水平受到较大冲击。

2023 年一季度金融 IT 板块归母净利润实现由亏转盈。2022 年 14 家主要金融 IT 上市公司归母净利润总计为 3.08 亿元,去年同期为-0.90 亿元,实现由亏转盈。其中 宇信科技、恒生电子、天阳科技归母净利润同比增速领先，科蓝软件、安硕信息、神 州信息、金证股份归母净利润同比下降。

销售费用微增，与营收增长同步。2022 年 14 家主要金融 IT 上市公司销售费用 总计为 25.00 亿元,去年同期为 23.49 亿元,同比增长 6.46%，与营收增长同步。其中 艾融软件、润和软件销售费用增速领先，分别为 34.58%、22.07%。

2023 年一季度 14 家主要金融 IT 上市公司销售费用总计为 4.96 亿元,去年 同期为 4.50 亿元,同比增长 10.11%，与营收增长同步。

研发费用微增，与营收增长同步。2022 年 14 家主要金融 IT 上市公司合计研发 费用为 30.81 亿元，较去年同期的 29.21 亿元增长 5.48%。恒生电子、金证股份、神 州信息、润和软件位列研发费用金额前 4；艾融软件、恒生电子、中科软、润和软件 同比增幅位列前 4。

2023 年一季度 14 家主要金融 IT 上市公司合计研发费用为 6.69 亿元，较去年同 期的 6.59 亿元增长 1.46%。

其中仅先进数通、金证股份、科蓝软件、恒生电子销售毛利率提升，新致软件、信雅达销售毛利率下降幅度较大。中科软销售净利率提升，新致软件、信雅达、安硕 信息销售净利率下降幅度较大。 2023 年一季度金融 IT 板块销售毛利率下降为主、销售净利率上升为主。其中仅 先进数通销售毛利率提升，信雅达、宇信科技销售毛利率下降幅度较大。信雅达、恒 生电子销售净利率提升幅度较大，科蓝软件、安硕信息、金证股份、神州信息销售净 利率下降。

2.8 工业软件板块快速增长

2022 年工业软件板块整体营收实现较快增长。在工业软件板块，我们选取了宝 信软件、中控技术、汉得信息、赛意信息等 14 家公司进行分析。根据 2022 年年报 统计，以上公司实现营收 322.65 亿元，去年同期为 274.14 亿元，同比增长 17.69%。 其中广立微、中控技术、概伦电子营收增速较领先，分别为 79.48%、46.56%、43.68%； 盈建科、中望软件、柏楚电子营收同比下滑。

2023 年一季度工业软件板块整体营收实现较快增长。根据 2023 年一季报统计， 14 家主要工业软件上市公司实现营收 66.63 亿元，去年同期为 58.25 亿元，同比增长 14.37%。其中华大九天、概伦电子、广立微营收增速较领先，分别为 64.71%、 62.33%、59.41%；盈建科营收同比下滑。

2022 年工业软件板块整体归母净利润实现较快增长。2022 年 14 家主要工业软 件上市公司归母净利润总计为49.80亿元,去年同期为42.59亿元,同比增长16.92%。 其中汉得信息、广立微、概伦电子归母净利润同比增速领先，分别为 122.14%、91.97%、 56.92%。盈建科、中望软件、霍莱沃、柏楚电子归母净利润同比下降。

2023 年一季度工业软件板块整体归母净利润下降。2023 年一季度 14 家主要工 业软件上市公司归母净利润总计为7.45亿元,去年同期为9.58亿元,同比下降22.30%。 其中广立微、华大九天、中控技术归母净利润同比增速领先，分别为 132.03%、 101.71%、54.29%。赛意信息、盈建科、概伦电子、汉得信息归母净利润同比下降幅 度较大。

销售费用与营收增长同步。2022 年 14 家主要工业软件上市公司销售费用总计 为 27.17 亿元,去年同期为 23.54 亿元,同比增长 15.43%，与营收增长同步。其中广 立微、赛意信息、容知日新销售费用增速领先，分别为 53.03%、46.18%、41.58%。

2023 年一季度 14 家主要工业软件上市公司销售费用总计为 6.13 亿元,去年同期 为 5.42 亿元,同比增长 13.15%，与营收增长同步。

研发费用与营收增长同步。2022 年 14 家主要工业软件上市公司合计研发费用 为 19.27 亿元，较去年同期的 16.36 亿元增长 17.77%。中控技术、宝信软件、汉得 信息、鼎捷软件位列研发费用金额前 4；广立微、汉得信息、华大九天、中控技术同 比增幅位列前 4。

2023 年一季度 14 家主要工业软件上市公司合计研发费用为 4.84 亿元，较去年 同期的 4.15 亿元增长 16.63%。

2022 年 14 家主要工业软件上市公司销售毛利率、销售净利率整体保持平稳。其 中能科科技、汉得信息、容知日新销售毛利率提升较明显，分别为 4.06pct、3.87pct、 2.89pct，广立微、概伦电子、中控技术销售毛利率下降幅度较大。汉得信息销售净利 率提升较大，盈建科、中望软件、柏楚电子销售净利率下降幅度较大。

2023 年一季度 14 家主要工业软件上市公司销售毛利率、销售净利率整体保持 平稳。其中广立微、宝信软件、能科科技销售毛利率提升较明显，分别为 18.65pct、 7.85pct、4.63pct，霍莱沃、中控技术销售毛利率下降幅度较明显。广立微、中望软 件销售净利率提升较大，盈建科、汉得信息、概伦电子销售净利率下降幅度较大。

3 二季度行情展望

2023 年以 ChatGPT 为代表的 AIGC,被广泛认为是数字产业新一代技术革命， 有望提升全社会的生产力，或将给全行业带来 AI 算力竞赛，并有望持续数年；同时 近年信创、数据要素、数据安全等政策持续催化；数字中国的大背景下，产业数字化 已经成为助力传统行业升级转型，降本增效的利器。基于此多重因素驱动下的计算机 行业有望迎来中长期发展机遇。

受益数字经济高质量发展

根据中国信通院发布的《中国数字经济发展研究报告（2023 年）》，2022 年我国 数字经济规模达到 50.2 万亿元，同比名义增长 10.3%，已连续 11 年显著高于同期 GDP 名义增速，数字经济占 GDP 比重达到 41.5%。2022 年我国数字产业化规模达 到 9.2 万亿元，产业数字化规模为 41 万亿元，第三产业、第二产业、第一产业数字 经济渗透率分别为 44.7%、24.0%和 10.5%，同比分别提升 1.6、1.2 和 0.4 个百分 点。计算机行业有望持续受益于数字经济高质量发展。

收入费用剪刀差有望逐步兑现

2022 年由于宏观环境影响，计算机行业公司部分项目实施放缓，客户验收工作 不及预期，拖累整体收入确认进度。随着 2023 年宏观环境影响减弱，数字中国建设 持续推进，数字产业化、产业数字化加速发展，计算机行业收入增长有望进一步复苏。 2022 年逐季度看，计算机行业整体毛利率呈现逐季改善趋势，从 2022 年 Q1 的 25.70%提升至 2022 年 Q4 的 27.51%，增长 1.81pct。这主要受益于宏观环境影响 减弱、企业提升管理效率。虽然受季节性影响，2023 年 Q1 计算机行业整体毛利率 为 26.36%，环比有所下降，但同比上升 0.66pct，行业盈利能力有望持续改善。

2022 年逐季度看，计算机行业整体费用率呈现逐季下降趋势，从 2022 年 Q1 的 24.07%提升至 2022 年 Q4 的 20.24%，下降 3.83pct。虽然受季节性影响，2023 年 Q1 计算机行业整体费用率为 26.21%，同比上升 2.14pct，其中研发费用率上升1.09pct。未来随着行业营收增长复苏，费用率有望进一步下降。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。）