Sora引爆：寒武纪大涨16%，大模型能否助力扭亏为盈？
文/杨剑勇
受OpenAI发布文生视频模型Sora影响，人工智能今天走强，包括寒武纪、虹软科技、云从科技、科大讯飞等AI概念股大幅高开。其中，大模型对AI算力需求强劲，作为AI芯片企业的寒武纪则高开7个点以上，最终收涨16%，市值为558亿元。
值得注意的是，去年初，受ChatGPT所驱动，寒武纪在资本市场一路高歌猛进，市值一度迈过1100亿大关。遗憾的是，经过热炒后，市场最终趋于理性，热门AI概念股经过半年震荡下行，相比高位回调五成。其中，寒武纪相比去年高位跌去49%，市值减少超542亿元。
当然，这背后有多名股东清仓式减持，再叠加营收下降、持续亏损以及市场环境等多重因素影响，使得大幅度回调。
遭股东清仓式减持
南京招银、湖北招银、古生代创投、国投创业基金在2023年累计套现31亿元。值得注意的是，因股东清仓式离场，为了增强投资信心，寒武纪进行股份回购以及实控人自愿承诺不减持公司股份。
在2023年9月26日公告中指出，陈天石始终坚定看好公司前景，并与公司管理层一道恪尽职守，全力推动公司发展。基于对公司价值的高度认可、对中国集成电路和人工智能产业发展的坚定信心，同时为增强投资者对公司的投资信心，陈天石博士自愿承诺：本人直接持有的公司股份(119,530,650股)，自本承诺函出具之日起至2024年12月31日，将不以任何方式进行减持。
营收低迷，2023年营收微弱下降
2023年前三季度，寒武纪营收只有1.45亿元，同比下降44.84%。声称，受供应链影响，公司调整销售策略，优先服务毛利较高、信用较好的客户，造成了本期营业收入有所下降。
不过，2023年Q4营收亮眼，该季度营收超5亿元。根据寒武纪日前所发布业绩预告显示，2023年全年营收预计为6.8亿到7.2亿元之间，较2022年同期略有降低。整体来说，营收低迷，显示出寒武纪的AI商业落地面临诸多考验。
作为对比，ChatGPT所驱动的生成式AI浪潮，包括谷歌、Meta等科技巨头相继推出大模型服务，但都依赖于英伟达GPU，带动市场对英伟达AI需求激增，继而推动其营收翻倍增长2024财年第三财季，英伟达营收181亿美元，同比增长206%；净利润92.43亿美元，同比增长1259%。
生成式AI正在取得重要的发展，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋对此表示，从强劲的增长中可知，各行各业都在经历从通用计算到加速计算和生成式AI的平台转型。
就全球来看，英伟达、英特尔等国际巨头是人工智能芯片市场的领先者，尤其基于英伟达GPU产品的集群占据市场优势地位。寒武纪作为国内最具代表性的AI芯片厂商，尚处于人工智能芯片企业发展初期，与英伟达等行业巨头相比，存在一定竞争劣势。
对于寒武纪而言，目前尚处于发展的早期阶段。由于一款智能芯片从设计到流片需要2-3年时间，需要数亿元的研发资金储备。为此，2022年度向特定对象发行A股股票，募资16.49亿元，继续加码芯片项目。
持续亏损，寒武纪近五年亏损超40亿元
营收增长乏力的同时，寒武纪亏损依然得不到改善，近五年亏损44亿元。其中，2023年预计亏损7.56亿元-9.24亿元，相比2022年亏损12.57亿元，有所收窄26.47%到39.84%。
需要指出的是，亏损收窄与管理费用与研发费用减少有关。其中，预计2023年管理费用为1.35亿到1.65亿元， 较上年同期管理费用2.96亿元减少44.38%到 54.49%。主要原因系分摊的股份支付费用较上年同期减少，导致报告期管理费用较上年同期显著减少。
2023年研发费用预计为9.99亿元到12.2亿元，较上年同期研发费用15.2亿元减少19.83%到 34.41%。主要原因系根据公司业务规划，进一步提升研发效率、优化资源配置，报告期研发费用较上年同期有所减少。
在去年早些时候，有投资者在上证e互动平台就何时能扭亏为盈提问。对此，寒武纪回复称：公司持续聚焦人工智能芯片设计领域技术创新，凭借过硬的产品能效、良好的服务意识，积极拓展市场份额、加速场景落地，不断构建和完善生态，扩大品牌影响力，提高公司整体运营效率和盈利水平能力。
最后，大模型时代，生成式AI对底层芯片计算能力的需求得到释放。
根据Gartner调查显示，大模型时代，企业将加速向智能化升级。其中，98%的领导者认为生成式AI将能够改造企业整体的运营。数据大规模激增，提供可扩展的计算能力不断发展，生成式AI登上时代的舞台。
IDC早前报告也指出，长远来看，AI技术的创新迭代驱动了应用场景的进一步落地，以AIGC、数字人、多模态、AI大模型、智能决策为代表的热点为市场带来了更多想象力和可能性。随着人工智能市场需求潜力逐步释放，通用型人工智能芯片未来将成为该市场的主流产品，显示出人工智能芯片的商业化前景被持续看好，为芯片厂商释放新增长点。
个人观点，仅供参考。
杨剑勇，福布斯中国撰稿人，致力于深度解读物联网、云服务、人工智能和智能家居等前沿科技。
