财报亮眼AI业务突出，资本市场为何对百度冷静观望？
数据显示，文心一言大模型的用户规模已超过1亿，给百度带来增长动力
标点财经研究员 吕贡
2023年四季度，百度（9888.HK）业绩表现如何？来看看百度开发的AI产品“文心一言”是怎么说的。
“百度2023年四季度和全年业绩表现均十分强劲。在2023年第四季度，百度实现349.51亿元营收，同比增长6%。非公认会计准则下，百度四季度的净利润为77.55亿元，同比增长44%。这一增长主要得益于百度在线营销业务的稳健表现以及智能云等非在线营销业务的强劲增长。此外，百度在四季度继续加大在AI领域的投入，推动了文心一言大模型的广泛应用，进一步提升了公司核心竞争力。”
经过对照，标点财经研究员注意到，“文心一言”给出的回复，与百度最新披露的2023年第四季度业绩公告内容几乎无差别。
从全年来看，百度2023年营收达到1345.98亿元，同比增长9%。非公认会计准则下，百度全年净利润为287亿元，同比增长39%。这一业绩的显著提升主要得益于百度在AI技术上的深入投入和应用，特别是在文心一言大模型上的突出表现。数据显示，文心一言大模型的用户规模已超过1亿，为百度带来了显著的增长动力。
尽管百度交出了亮眼财报，但资本市场对此反馈却并不积极。2024年2月28日、29日两个交易日，该公司美股方面分别收跌8.05%和1.92%；港股股价也分别跌去1.75%、6.61%。
资本市场冷静观望
整体来看，资本市场对百度财报的反馈并不积极。标点财经研究员注意到，自2023年3月触及160.53美元/股（按前复权计算，下同）阶段性高点后，百度股价总体便呈现出震荡下行趋势，并于2024年1月22日触及近一年来新低点97.51美元/股。截至3月1日收盘，该公司报收于104.02美元/股，相较于去年3月触碰的高点160.53美元/股，已经跌去35.2%。
近几年，百度股价长期徘徊在150美元/股上下，期间甚至出现跌至100美元/股以下的情形。分析认为，2022年，百度股价低迷多与该公司业绩状况波动、不稳定有关。彼时，受大环境及行业不景气影响，百度传统主业广告业务收入处于下行，而该业务收入在百度各期总收入中占比较大。
值得关注的是，进入2023年后，经济回暖，互联网广告市场呈现出复苏态势。根据CTR媒介智讯数据显示，2023年1至10月广告市场同比上涨5.6%，与上一年同期-11.2%增速相比，复苏势头显著。在此情形下，各大互联网公司广告收入普遍实现正增长，百度也在增长行列内。
此前，营销服务公司Morketing盘点了17家互联网公司2023年第一季度财报。榜单显示，这17家公司中，仅有阿里巴巴（9988.HK）、小米（1810.HK）、微博（9898.HK）和虎牙（HUYA.N）广告收入同比出现下滑，其余13家公司广告收入同比均增长。其中，百度排在第五位，广告营收同比实现6.16%幅度增长，占该公司当期总收入比重57.8%。
时至2023年第四季度，百度在线营销收入仍保持增长，同比增6%至192亿元。2023年财年，百度实现在线营销收入751亿元，较上年同期增长8%。并且这一年，百度爱奇艺板块收入也扭转上一年的下降态势，同比实现10%幅度增长。
那么，在百度各业务板块均转减为增后，资本市场为何迟迟未给出积极反馈？对此，部分业内分析人士将目光汇聚到了百度AI业务的发展上。
百度2023年3月以来美股股价走势变化（按前复权计算）（美元/股）
数据来源：Wind
持续聚焦AI
当前，百度的业务主要包含百度核心、爱奇艺两部分。其中，百度核心又分为以在线营销（即广告收入）为代表的传统主营业务，以及与AI相关的业务板块。
从公司近几年经营发展来看，百度将很大一部分精力放在了AI领域开发布局上，如今已取得一定成绩。
其中，百度智能云的飞桨平台是一个全面开源开放、功能完备的产业级深度学习平台，拥有“开发便捷的产业级深度学习框架”“超大规模深度学习模型训练技术”“多端多平台部署的高性能推理引擎”以及“覆盖多领域的产业级开源模型库”四大技术。该平台已广泛应用于工业、农业、服务业等，与合作伙伴一同帮助越来越多的行业完成AI赋能。截至2023年底，百度飞桨平台已凝聚1070万开发者，并已服务23.50万家企事业单位。同时，开发者已在飞桨上创建了86万个模型。
2023年第四季度，百度的自动叫车服务萝卜快跑共计提供83.9万次乘车服务，同比增长49%；而百度在武汉地区全无人驾驶订单比例达到45%，接近一半，高于2023年第三季度的40%。截至2024年1月2日，萝卜快跑在开放道路提供的累计单量超过五百万。可以看到，作为百度AI较为成熟的业务，自动驾驶板块商业化能力正在逐步提升。
此前，随着ChatGPT火爆出圈，百度也推出类似的对话式AI工具“文心一言”。发布当日，百度股价出现上涨，不过，市场很快又趋于冷静。对于“文心一言”现状及未来发展，百度联合创始人兼首席执行官李彦宏在2023年四季度及全年财报中表示，“2023年，公司在文心及文心一言模型、产品重塑和商业化变现方面取得了重大突破。同时，公司的核心业务也保持韧性和健康发展。未来，公司将继续坚定对生成式AI和基础模型的投入，为逐步创造新增长引擎奠定基础。”
标点财经研究员注意到，无论是百度AI板块的稳步推进，亦或是该公司对于未来AI进一步变现的信心，都尚未能在资本市场激起较大水花。那么，市场还存在哪些顾虑？有投资者认为，AI是一个需要长期大额投入来支撑的领域，百度目前在变现方面已取得一定成绩，能否持续仍有待时间验证。还有部分投资者认为，“百度资本市场2024年的表现，或将取决于行业大势，及百度在生成式AI上的创收能力。”