李津大局观：如何投资人工智能AGI，人工智能时代的操作指南

作者：李津发布时间：2024-08-18

AGIX不仅覆盖了英伟达和其他公司，更全面捕捉了人工智能硬件、基础设施和应用领域的价值。我们开始观察到，代表技术发展最后阶段的应用领域，其收入影响已初现端倪。借鉴以往技术革命的经验，人工智能技术的广泛采纳可能会带来商业模式和成本结构的变革，因为它降低了数据处理和内容创造的成本。

投资者们开始意识到顶尖人工智能（AI）公司的潜力，但在硬件供应商和大型科技公司（例如“壮丽七杰”：特斯拉（TSLA）、亚马逊（AMZN）、字母表（GOOGL）、苹果（AAPL）、英伟达（NVDA）、元（META）和微软（MSFT））的估值飙升之后，他们不确定如何在当前环境中进行投资。

此时，KraneShares人工智能与技术ETF（纳斯达克股票代码：AGIX）应运而生。AGIX不局限于英伟达和其他“壮丽七杰”，而是横跨人工智能硬件、基础设施和应用，捕捉全面价值。随着行业的演进，它也将在这些主题间动态发展。

仅是序章

尽管英伟达已经将半导体硬件行业推向了新高度，但这仅是人工智能发展的序章。数万亿美元正投入到构建人工智能模型训练和推理所需的数据中心。准备就绪的人工智能硬件公司正在捕获这些巨额投资。例如，Arista Networks作为构建可扩展的高性能和超低延迟网络以满足人工智能就绪数据中心需求的领导者，在过去两年中，其盈利能力几乎增长了三倍。

人工智能基础设施的发展正迅速推进。云服务提供商如微软Azure、亚马逊AWS和谷歌云，作为承载和运行大规模人工智能模型的关键计算平台。除了主要的云平台，还有许多其他专门的基础设施服务涌现，以满足更广泛的人工智能技术栈的需求，包括数据处理、模型训练、部署和监控的工具和解决方案。Datadog便是其中一例，它为人工智能技术栈提供监控和可观测性解决方案，并且在过去两年中收入翻倍。

我们开始观察到，代表技术发展最后阶段的应用领域，其收入影响已初现端倪。2024年第二季度，ServiceNow的Now Assist新净ACV（年合同价值）环比翻倍，成为公司历史上“增长最快的新产品”。Now Assist利用特定领域的人工智能模型，自动化并增强ServiceNow的工作流程产品。ServiceNow提供了一个基于云的平台，帮助企业数字化和自动化IT、人力资源、客户服务和其他业务功能的工作流程和运营。

因此，我们正处于人工智能全面融入经济的初期阶段。这也是AGIX旨在随着生态系统的发展，沿着这些领域动态演进的原因。

纯粹投资，全景生态方法

每一次技术范式的转变，都需要一个新的投资框架。从移动互联网到云计算的转变中，这一点尤为明显。现在，我们正从传统搜索引擎和其他非智能工具过渡到人工智能。借鉴以往技术革命的经验，人工智能技术的广泛采纳可能会变革商业模式和成本结构，因为它降低了数据处理和内容创造的成本。

像英伟达这样的硬件公司，与更广泛的市场相比，取得了令人瞩目的回报。自2021年初以来，英伟达的市值增长了677%。然而，将人工智能的投资集中在一只股票上，不仅忽略了当今生态系统的其他部分，也使投资者面临公司在快速变化的市场中失去领导地位或增长转移到价值链下一个环节的风险。

因此，我们相信，纯粹的投资，全景生态方法，可能会在长期内带来更优的风险调整回报。我们还预计，行业的焦点将依次从硬件转向基础设施，再到应用，并相应调整投资组合，这也可能在长期内推动回报。

如何运作：AI评分

AGIX指数，即Solactive Etna通用人工智能指数，采用全面的框架来评估公司的人工智能敞口。它为公司分配两个评分，以评估它们的人工智能潜力和竞争定位：AI相关性和AI准备情况。

AI相关性：AI相关性评估人工智能在公司当前运营中的整合程度。像英伟达和台湾半导体制造（TSM）这样具有高相关性的公司，是人工智能浪潮的直接受益者，为人工智能发展提供关键硬件。

AI准备情况：AI准备情况衡量人工智能整合可能带来的潜在业务影响和收入。包括苹果、Adobe和ServiceNow在内的公司正在投资人工智能驱动的产品线，以确保未来的市场价值。

公司必须在准备情况和相关性上至少有一个最低分数，或者在一个上有一个足够高的分数。基于这些分数，公司随后被绘制在矩阵上，将它们分类为初学者、采用者、推动者和领导者。总体得分最高的公司将被考虑纳入基金。

结语

在过去两年中，人工智能的热潮推动了一些股票的估值飙升。与其将“壮丽七杰”作为人工智能领域的标杆，投资者可能更希望考虑一种更加多样化和动态的方法。KraneShares人工智能与技术ETF（AGIX）超越了英伟达，全面捕捉硬件、基础设施和应用领域的价值。随着行业的演进，它也将在这些主题间动态调整。