百度去年大赚287亿，AI带来增量收入，为何资本市场不买账？
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金融投资报记者 陈雨禾
2月28日，百度披露的2023年第四季度及全年业绩公告，成为市场关注焦点。一方面，是因为2023年净利润大增39%；另一方面，则是AI业务为公司带来增量收入。按照李彦宏的说法，接下来，百度将继续坚定对生成式AI和基础模型的投入，为创造新增长引擎奠定基础。
据公司公告
2023年盈利增长39%
百度最新财报显示，2023年全年实现总营收1346亿元，同比增长9%；归属百度的净利润（非通用会计准则）287亿元，同比大幅增长39%。其中，2023年第四季度实现营收350亿元，同比增长6%；归属百度的净利润（非通用会计准则）78亿元，同比增长44%。
具体来看，在2023年的百度核心收入中，在线营销业务提供的收入占比超过七成；同时，包括智能云业务在内的非在线营销业务收入也出现了增长，同比增幅9%；而在百度核心收入之外，爱奇艺相关业务还为公司提供了319亿元的收入，占2023年百度总收入的三成多。
此外，百度在最新财报中还披露了旗下自动驾驶出行服务“萝卜快跑”的相关数据。
截至2024年1月2日，萝卜快跑在开放道路提供的累计单量超过500万；2023年四季度，萝卜快跑提供乘车服务83.9万次，同比增长49%；2023年四季度内，“无人驾驶订单”占武汉整体订单组合的比例达45%，高于2023年第三季度的40%。
研发投入方面，财报数据显示，百度2023年全年的研发费用为242亿元，占营收比例约18%。公司表示，其主要是由于支持生成式AI研发投入的服务器的折旧开支及服务器机架费增加。
AI领域实现增量收入
值得注意的是，在2023年财报数据中，百度在AI领域实现的增量收入尤其受到关注。
这也在2月28日晚的财报电话会上被重点提及。据介绍，2023年四季度，百度智能云总营收84亿元，其中AI大模型为云业务带来约6.6亿元的增量收入，这一数字在2024年或增长至数十亿元人民币。
规模方面，去年12月底，文心一言用户规模已突破1亿；同时，文心大模型日调用量已超过5000万次，12月约有2.6万家企业调用文心大模型API接口。
接下来，百度将继续注重核心业务和生成式AI增量收入，以及移动生态系统用户基础和产品翻新，通过AI创新提升货币化能力，实现长期增长目标。同时，百度将通过Ernie开发自己的应用程序并带动未来的外部收入。
此外，在近期因Sora带动而大火的“文生视频”领域，百度也在财报电话会上进行了重点提及。
据介绍，包括“文生视频”在内的AI多模态集成，是未来基础模型发展的重要方向，AI芯片和基础模型储备将帮助百度继续为用户提供多种AI本地应用。百度将继续投资以发展强大的基础模型以解决现实世界中的问题，并为企业和开发者构建最佳和最有效的AI应用程序。
摩根士丹利预计，2024年百度广告收入有望实现7%的同比增长，这一增速将超过GDP增长率。这一增长主要得益于AI的驱动，它将有效推动广告转化率的提升。预计到2024年，AI技术将为百度带来约30亿元的广告增量收入。中信证券发布研报称，随着后续AI广告产品的升级、单位成本算力的下降，百度公司有望在宏观经济复苏的基础上，持续提升商业化水平。
AI领域竞争加剧
记者注意到，在最新财报公布后，百度的美股、港股股价却很快出现了回落。美股方面，截至2月28日收盘，百度（BIDU）股价大跌8.05%，报103.31美元/股；港股方面，截至29日收盘，百度集团-SW（9888.HK）股价跌6.61%，报99.55港元/股。
据Wind
近期有分析指出，国内市场方面，百度率先推出的“文心一言”令其在AI领域具备先发优势，但随着阿里的通义千问、腾讯的混元大模型等竞品不断发力，百度的先发优势正面临挑战。
以2022年数据为例，百度的研发费用占收入比例接近19%，为BAT中占比最高的公司，但从总额来看，其在2022年内的233亿元研发费用，在BAT中居于末位。因此也有观点认为，由于百度与阿里、腾讯等相比体量较小，后两家公司也都有一定可能“后来居上”。
当然，这种竞争在多数行业人士看来都并非坏事。反过来看，有大量厂商、头部厂商的陆续加入，实质上是为国内AI领域的生态建设“增砖添瓦”。
国信证券分析称，随着国内大模型生态改善，AI多模态也在持续推进，如商汤“书生浦语”模型开源，华为诺亚方舟实验室推出新大语言模型架构；网易有道推出子曰教育大模型2.0，百川智能发布角色大模型；创新型模型方面，字节跳动推出创新性视频模型Boximator等。国信证券建议，关注底层技术演进及海内外应用落地映射，持续看好AIGC所带来的长周期投资机会。
此外，关于近期的AI生态“鲶鱼”Sora，也有机构指出，AI视频生成虽不是新事，但Sora的推出具有新里程碑价值。
华鑫证券认为，作为AIGC组成部分，Sora有望推高AI多模态的热度，可关注AI多模态应用塑造数字内容生产与交互新范式，赋能视觉行业，从文字、3D生成、动画电影、到长短视频、剧集等方面，均有望带来内容创作的变革，助力内容消费市场的繁荣发展，也在加速拓展AI应用新边界。同时，AI的发展，需要算力等支持，若算力获得持续赋能，应用也有望百花齐放。
编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核|何颖
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