【招商策略】DeepSeek推出开源第二代MoE模型——全球产业趋势跟踪周报（0513）

张 夏 S1090513080006

李昊阳 研究助理

郭佳宜 研究助理

近期市场交易热点主要围绕化工、房地产和出口链展开。产业趋势方面，DeepSeek推出开源第二代MoE模型，价格仅为GPT-4-Turbo的近百分之一；Apple发布全新iPad Pro及iPad Air，关注M4芯片及AI性能再升级。政策端，地产需求侧持续放松，政策思路发生转变。

核心观点

【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕合成生物与房地产展开。热点一：化工。减产和涨价逻辑驱动化工板块上行。TMA海外巨头减产造成价格大幅上涨，推动相关个股快速上涨；纺织行业景气上行。合成生物概念持续发酵。政策端，目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划。产业端，近日江南大学团队利用合成生物学技术，借助微生物发酵生产普通分子量的透明质酸，相关产业链的升级和转型有望持续推进。热点二：房地产。地方层面的房地产市场政策进入密集优化调整期。上周5月9日，杭州、西安也相继官宣全面取消限购，目前，除海南省外仅有5城仍执行限购，多地房地产政策密集优化持续释放了积极信号，后续核心城市限购限贷等政策有望进一步优化调整。热点三：出口链。4月出口数据超预期，出海逻辑得以强化。最新数据显示，美国14个行业中有10个行业或处于主动补库，上下游补库领先于中游，叠加去年5-7月份的出口基数较低，推测出口增速有望持续上行。

【主题与产业趋势】产业趋势一：DeepSeek推出开源第二代MoE模型，价格仅为GPT-4-Turbo的近百分之一。5月6日，幻方量化旗下DeepSeek发布了开源第二代MoE模型Deepseek-V2。在目前大模型主流榜单中，DeepSeek-V2均表现出色。DeepSeek-V2 API的定价为，每百万tokens输入1元、输出2元（32K上下文），价格仅为GPT-4-Turbo的近百分之一。产业趋势二：Apple发布全新iPad Pro及iPad Air，关注M4芯片及AI性能再升级。5月7日，Apple发布设计轻薄、动力磅礴的全新 iPad Pro，将便携性和性能表现双双提升至新境界。全新 iPad Pro是 Apple 迄今推出的最纤薄产品；搭载M4芯片，AI性能再提升。同日，Apple宣布推出新款 11 英寸及全新 13 英寸 iPad Air，搭载性能强劲的 M2 芯片。配件方面，Apple Pencil Pro 提供全新交互方式，妙控键盘采用悬浮设计，增添一整排功能键。

【政策专题】房地产需求侧政策持续放松。上周，杭州、西安接连发布全面放开限购政策，地产需求侧政策持续出台。我们认为，当前地产政策天平转变，由此前倾向以“三大工程”为主的供给侧，逐步变为更加注重去库存的需求侧。未来地产需求侧政策有望持续优化，以去库存为中心，辅以以旧换新支持，同时控制土地供应，消化存量、控制增量。

【重要资讯】经济数据：5月10日，美国劳工部公布的数据，美国上周初请失业救济人数意外升至8月份以来最高。截至5月4日当周，初请失业救济人数增加2.2万，至23.1万。而接受调查的经济学家预测中值仅为21.2万。在此之前，美国初请失业救济人数在过去三个月，一直保持在20万至22.2万的狭窄区间内。最新的数据无疑为劳动力市场持续降温，提供了更多证据。房地产：截至5月9日，全国共计50余个城市对限购政策松绑，其中西安、成都、杭州、佛山、东莞、厦门、南京、苏州等23个城市全面取消限购；一线城市如北京放宽五环外限购；上海放宽单身限购；深圳缩短非户籍人群社保缴纳年限、多孩家庭可再购1套房；广州放开120平方米以上住房限购等。除放开限购外，许多城市也在不同程度松绑优化住房政策。截至目前，全国已有超50城表态支持住房“以旧换新”，此外，还涉及放宽公积金贷款政策、购房补贴、取消首套房商贷利率下限等措施。

【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，5月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI算力（服务器、光模块，PCB） 、工业金属（铜、铝）、集成电路（存储芯片、半导体设备）、低空经济（飞行汽车、通感一体-5G-A、无人货运）、船舶（造船、油运）。

【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。

【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，产业方面，A股涨幅较高的产业指数为：人造肉、航运精选、水电。板块方面，公共事业、金融、材料表现较好，信息技术、能源、可选消费较差。过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，金融、信息技术居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，可选消费、信息技术居多。

【风险提示】宏观经济波动，主观预判存在偏差，产业发展不及预期。

目 录

01

核心关注与投资建议

1、本周重要事项前瞻

2、市场交易热点

上周，A股涨幅居前的重要主题指数为人造肉、航运精选、水电。

注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。

近期市场交易热点主要围绕化工、房地产和出口链方向展开

▶ 化工

减产和涨价逻辑亦驱动化工板块上行。TMA海外巨头减产造成价格大幅上涨，近一个月涨幅超5成，推动相关个股快速上涨；涤纶长丝方面，据CCF报道，考虑到上下游健康发展，在萧山主流聚酯工厂已经停产降负的基础上，桐乡及江苏主流聚酯工厂计划追加减停10%幅度涤纶长丝行业龙头再次联合减产10%，纺织行业景气上行。

合成生物概念持续发酵。合成生物是指利用人工合成方法，对现有的、天然存在的生物系统进行重新设计和改造，或者通过人工的方法，创造自然界存在或不存在的“生物结构”。政策端，2024中关村论坛年会上，北京化工大学校长、中国工程院院士谭天伟表示，生物经济将有望成为继农业革命、工业革命、数字革命后，未来的第四次产业革命。生物制造是新质生产力非常重要的新赛道和新业态，目前由发改委牵头，工信部和科技部等国家部委正在联合研制国家生物技术和生物制造行动计划，并且有望在近期出台。产业端，近日江南大学团队利用合成生物学技术，借助微生物发酵生产普通分子量的透明质酸，把成本从每公斤几万元降低至每公斤仅几百元，实现了透明质酸大产量推广应用、使如今很多化妆品原料的获取不再依赖于传统的动植物提取，我国也成为第一个有能力生产全部类型透明质酸的国家。相关产业链的升级和转型有望持续推进。

▶ 房地产

房地产政策持续放松优化。地方层面的房地产市场政策进入密集优化调整期，4月28日，成都宣布全面取消限购，全市范围内住房交易不再审核购房资格；4月30日，天津市明确本市户籍居民在市内六区购买单套120平方米以上新建商品住房的，不再核验购房资格；明确北京市、河北省户籍居民和在北京市、河北省就业人员在天津购买住房的，享受本市户籍居民购房政策；同日北京市提出在执行现有住房限购政策的基础上，允许在京拥有2套住房的京籍居民家庭、在京拥有1套住房的京籍单身人士、在京拥有1套住房且连续5年在京缴纳社保或个税的非京籍居民家庭和单身人士，在五环外新购买1套住房，这是自2011年以来，北京首次对限购政策进行优化调整。上周5月9日，杭州、西安也相继官宣全面取消限购，目前，除海南省外仅有5城仍执行限购，多地房地产政策密集优化持续释放了积极信号，后续核心城市限购限贷等政策有望进一步优化调整。

▶ 出口链