【招商策略】五大重量级 AI 模型即将登场，关注自主可控产业趋势——全球产业趋势跟踪周报（1111）

本周主要有自主可控和大模型这两个产业趋势。自主可控方面，台积电或将断供大陆客户高制程芯片。AI 模型方面，OpenAI 完整版 o1 模型、超 10 万块H100GPU 的超级算力集群训练并使用自监督学习（SSL）的 Llama 4 模型、基于社交平台(X)海量数据与特斯拉等公司提供应用场景并投入大规模算力的 Grok 3、法国 AI 新秀 Mistral AI 旗下的两款前沿模型、Google 旗下神秘 AI 模型等五大模型即将在 2024 年底或 2025 年推出。政策端，工信部发布《新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）》，氢能、合成生物政策频出。

核心观点

【主题与产业趋势】产业趋势一：关注自主可控产业趋势。据集微网报道，台积电于 11 月 8 日前向目前所有中国大陆 AI 芯片客户发送正式电子邮件，宣布将从11 月 11 日起将暂停向中国大陆 AI 和 GPU 客户供应所有 7 纳米及更先进工艺的芯片。11 月 8 日下午，就“停供”传闻，台积电方面回应称：“对于相关传言，台积公司不予置评。台积公司遵纪守法，严格遵守所有可使用的法律和法规，包括可适用的出口管制法规。” 产业趋势二：五大重量级 AI 模型即将登场。新一轮 AI 大模型发布潮正在酝酿。OpenAI 有史以来具有最显著突破性进展的完整版 o1 模型、超 10 万块 H100GPU 的超级算力集群训练并使用自监督学习（SSL）的 Llama 4 模型、基于社交平台(X)海量数据与特斯拉等公司提供应用场景并投入大规模算力的 Grok 3、法国 AI 新秀 Mistral AI 旗下的两款前沿模型、Google 旗下神秘 AI 模型等五大模型即将在 2024 年底或 2025 年推出。

【政策端】政策端来看，上周，人大常委会召开，化债方案 6+4+2 落地。紧接着召开的发布会虽未提更大力度的消费、地产，但财政积极政策取向不改。从蓝部长表态来看，明年财政有五大看点。 产业政策方面，主要需关注三个领域：1）储能：11 月 6 日，工信部发布《新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）》。 2）氢能：11 月 6 日，四川省政府办公厅近日印发《进一步推动氢能全产业链发展及推广应用行动方案（2024—2027 年）》旨在推动氢能产业全面发展。 3）合成生物：11 月 8 日，杭州市推出了《2024-2026 年合成生物产业高质量发展三年行动计划》。

【重要资讯】特朗普宣布在 2024 年美国总统选举中获胜。当地时间 6 日凌晨，美国共和党总统候选人、前总统特朗普在佛罗里达州棕榈滩会议中心发表讲话，宣布在 2024 年总统选举中获胜。十四届全国人大常委会第十二次会议于 11 月 4日至 8 日于北京人民大会堂召开。会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》。议案提出，为贯彻落实党中央决策部署，在压实地方主体责任的基础上，建议增加 6 万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。

【短期产业趋势关注及建议】从短期角度， 11 月重点关注五大具备边际改善的赛道：国防军工、汽车（智能驾驶、车路云）、人工智能（软件应用）、光伏（高效电池）、消费电子（果链、华为链）。

【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全社会智能化的进展（大模型的持续迭代、算力基础设施与 AI 生态的完善、AI 商业模式的落地、以及 AI 对消费电子、机器人等赋能），国产替代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产 AI 应用与算力、国产集成电路产业链），以及双碳周期下碳中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。

【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，其中可选消费、工业和信息技术表现较好，其他行业表现一般。

风险提示：政策落地不及预期、主观预测存在偏差、产业发展不及预期。

目录

01

核心关注与投资建议

1、 本周重要事项前瞻

2、 市场交易热点

上周，A 股涨幅居前的重要主题指数为炒股软件、最小市值、卫星互联网。

注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。

3、主题与产业趋势变化：台积电或将断供大陆客户高制程芯片，五大重量级 AI 模型即将登场

（1）台积电或向中国大陆客户断供 7nm 及更高制程芯片，引发市场恐慌

据集微网报道，台积电于 11 月 8 日前向目前所有中国大陆 AI 芯片客户发送正式电子邮件，宣布将从 11 月 11 日起将暂停向中国大陆 AI 和 GPU 客户供应所有 7 纳米及更先进工艺的芯片。11 月 8 日下午，就“停供”传闻，台积电方面回应称：“对于相关传言，台积公司不予置评。台积公司遵纪守法，严格遵守所有可使用的法律和法规，包括可适用的出口管制法规。”

➢ 美商务部出手干预，最终结果仍未公布

据集微网报道，美国商务部给台积电总部发文，要求其自 11 月 11 日起切断与中国大陆和中国澳门地区公司的合作，禁止供应 7nm 及更先进制程的芯片（不包含中国香港地区），文件中还列出多条禁止合作的要求，其中一条是所有涉及 AI 应用方面的芯片均不能供应。另据 SEMICONVoice 报道，美国商务部已指示台积电采取这一行动，因生产必须经过美国商务部工业和安全局的审查和批准并获得许可证后才能进行。该报道称这将收紧所有中国 AI 芯片、GPU 和自动驾驶 ADAS 系统对 7nm 及以下先进工艺的供应。不过，并非所有中国大陆 IC 设计公司从此以后都无法获得台积电的先进制程工艺支持，目前最新的管控仅限于 AI/GPU 相关，手机、汽车等芯片不在管辖范围内。至于AI/GPU 相关芯片，则需要等到台积电与美国商务部协商出台具体管控细则，符合条件的芯片依旧有望通过申请许可的方式在台积电继续流片生产。值得一提的是，此前“白手套”事件涉及的中国大陆厂商，其所有 wafer（晶圆）已被台积电尽数销毁，未来是否还能继续在台积电下单代工尚未可知。

一位中国存储芯片人士表示，他服务的客户在 11 月 7 日收到了台积电邮件，该客户称台积电将于 11 月 11 日断供。据悉，美国公布新规之前，正与台积电进行探讨，美国方面似乎希望直接一刀切，禁止中国大陆使用台积电 7nm 及更先进工艺芯片，而台积电方面则是希望仅限于 AI 芯片相关中企，不要波及手机芯片之类的客户。内部知情人士表示，AI 芯片之外的中国大陆客户是否会受影响，台积电也未可知，目前还在“争取谈判中”。

➢ 芯片限制出口或对台积电业绩造成重要冲击

台积电的先进芯片生产依赖于荷兰光刻机制造商 ASML 的极紫外光刻机（EUV），这一技术是生产 7nm 及以下制程芯片的关键。今年，ASML 宣布进一步限制对中国大陆出售其最先进设备，虽然台积电等企业仍可通过新型设备维持生产，但这种限制加剧了全球芯片市场的不确定性。

尽管全球半导体市场在疫情后期出现了供需不均的现象，不少企业面临库存积压的问题，高性能芯片的需求却持续保持高位。 台积电在 2024 年第三季度财报中显示，7nm 和 5nm 等高端制程依然是收入的重要来源。业内人士指出，台积电若停止供应 7nm 及更先进工艺芯片，或将面临巨大的营收冲击和市场份额的削弱。

➢ 相关大陆企业将在断供后陷入困境

台积电作为全球最大半导体代工厂，在高端芯片代工领域几乎处于垄断地位，其 7nm 及更小制程工艺技术领先全球，英伟达、苹果、高通等科技巨头都纷纷将芯片交给台积电代工制造。因此，一旦台积电对中国大陆 AI/GPU 客户断供 7nm 及更先进工艺芯片，中国大陆相关公司将会受到重大影响，他们可能需要寻找新的新的芯片代工厂。在 AI和 GPU 领域，制程技术的先进程度直接关系到产品的性能，这可能会导致成本增加和产品上市时间延长。

目前，中国大陆地区的企业可选先进 AI 芯片代工企业仅剩韩国的三星电子和中国的中芯国际。但三星电子、中芯国际在 7nm 及以下先进工艺市场份额不超过 10%。一位芯片供应链人士表示，如果台积电断供，中芯国际目前产能暂时无法满足中国芯片公司的代工需求。

➢ 台积电芯片制造工业未来将向美国转移

随着特朗普胜选，半导体行业格外关注美国《芯片与科学法案》进展。 据多家外媒报道，台积电、格芯已完成谈判，将就数十亿美元赠款和贷款达成有约束力的协议，以支持美国工厂。奖励金额暂未确定，预计接近初步协议金额。 台积电 4 月份宣布的援助计划包括 66 亿美元的补助金和高达 50 亿美元的贷款，用于支持在美国凤凰城建设三家半导体工厂。部分资金可能在特朗普入主白宫后完成落实。台积电位于美国亚利桑那州的第一家晶圆厂预计将于下个月开始生产 4nm 芯片。据台媒报道，受台湾省相关法规保护自身技术所限，台积电目前无法在境外生产 2nm 芯片。

（2）新一轮 AI 大赛，五大模型即将发布

新一轮 AI 大模型发布潮正在酝酿。OpenAI 有史以来具有最显著突破性进展的完整版 o1 模型、超 10 万块H100GPU 的超级算力集群训练并使用自监督学习（SSL）的 Llama 4 模型、基于社交平台(X)海量数据与特斯拉等公司提供应用场景并投入大规模算力的 Grok 3、法国 AI 新秀 Mistral AI 旗下的两款前沿模型、Google 旗下神秘 AI模型等五大模型即将在 2024 年底或 2025 年推出。

➢ Llama 4 预训练工作启动，Agent 技术成为重心

Meta 已经在 6 月开始训练 Llama 4 模型，而且重点可能围绕 Agent 技术，并且已经在 Toolformer 等 Agent 工具上进行了一些工作，表明 Meta 在 AI 应用方面可能出现新突破。AI Agent（人工智能代理）是能够感知环境、进行决策和执行动作的智能实体。Agent 像人一样，具有记忆能力、逻辑分析能力、任务的拆解能力、问题的拆解能力与最终综合分析、返回统一解决问题的能力。目前，传统的 LLM（大语言模型）应用模式为：接收输入、思考、输出。而人类智能的应用模式为：接受输入、思考、输出、通过记忆与规划，应用工具解决问题。因此，虽然 LLM 能够从大规模文本数据中学习到丰富的语言知识和模式，但它们在处理特定领域或需要专业知识的问题时可能表现不足。无法像人类一样拥有记忆与规划思考能力、运用各种工具与物理世界互动的能力。因此，为了实现 AGI（通用人工智能），AI 模型下一步需要纳入规划、记忆、使用工具解决任务的能力。在基于 LLM 的智能体中，LLM 的充当着智能体的“大脑”的角色，负责规划与记忆，Agent 则使用工具的角色，并根据任务执行结果给予反馈。通过 LLM对完成的子任务进行反思，从错误中吸取教训，并完善未来的步骤，提高任务完成的质量。同时反思任务是否已经完成，并终止任务。而在此过程中，如果没有一个优秀的指令模型，即 LLM 能力的差距，将会使得 Toolformer 等Agent 工具扩展和未来能力也会大大受限。为此，Meta 研发 LLama 2 与 LLama 3，并在足够强大的 Llama 3 的基础上重新专注于 Agent 的构建，未来升级为 Llama 4。

在未来 Llama 4 的实际应用中，可以通过 LLM 提示工程为智能体赋予子任务分解与思维链的能力。子任务分解即通过 LLM 使得智能体可以把大型任务分解为更小的、更可控的子任务，从而能够有效完成复杂的任务。思维链即通过LLM 把问题分解成多个步骤，一步一步思考和解决，能使得输出的结果更加准确。这是一种线性的思维方式。LLM推理与 Agent 行动结合可以有效增强 LLM 完成任务的能力。以下为三种模式的对比：

（a）仅推理（Reasoning Only）：LLM 仅基于已有的知识进行推理，生成答案回答这个问题。如果 LLM 不具备该领域知识，容易根据已有知识强行拼凑，导致出现模型幻觉。

（b）仅行动（Acting Only）：大模型不加以推理，仅使用工具（比如搜索引擎）搜索问题，只能得到海量的资料反馈，但不能直接聚焦在问题之上。

（c）推理+行动（Reasoning and Acting）：LLM 首先会基于已有的知识，并审视拥有的工具。当发现已有的知识不足以回答这个问题，则会调用工具，比如：搜索工具、生成报告等，然后得到新的信息，基于新的信息重复进行推理和行动，直到完成这个任务。

因此，Agent 技术能够赋予模型执行复杂任务的能力，包括函数调用、遵循复杂指令、预先规划、多步骤推理等。因此在 Llama 4 中集成 Agent 技术有望实现规划、回溯、网页导航、代码执行等多种高级功能。Agent 技术的引入还意味着 Llama 4 模型将能够更好地理解和执行用户的指令，从而在实际应用中提供更加智能和灵活的交互体验。如果能实现良好的模型互联，形成一个复杂的 Agent 系统，将获得几个数量级的扩展。这对于大模型的实际落地和创造价值至关重要，因为它有助于降低用户门槛并提高系统的稳定性和效率。随着 Agent 技术的进一步发展和优化，预计 Llama 4 将能够更有效地处理复杂的自然语言处理任务，满足更广泛的应用需求。Meta 的目标是，让使每个小企业，最终甚至每个大企业，都能轻松地将自身的内容和产品整合到 AI 智能体中。

➢ AI Agent 前景广阔，未来市场一片蓝海

2023 年，全球 AI Agent 市场规模为 38.6 亿美元，预计从 2024 年到 2030 年将以 45.1%的复合年增长率增长。Multi-Agent 系统与工业部门的应用或将表现出最高的复合年增长率。北美地区研发与生态领域处于领先地位。亚太地区紧随其后，且伴随着企业数字化转型，未来有望实现不同地区内最高的复合年增长率。2023 年，Single-Agent 系统市场营收份额占比最大。相比 Multi-Agent 系统，Single-Agent 系统更容易、更快速地实施。企业可以快速部署这些解决方案，无需进行大规模定制，因此适合那些希望快速提升效率的公司。此外，Single-Agent 系统的开发和部署成本通常较低。企业等组织可以通过单体系统实现自动化和人工智能功能，而无需像 Multi-Agent 系统那样进行重大投资。 Multi-Agent 系统预计将在未来拥有最高的复合年增长率。复杂问题解决、实时决策、增强的协作和通信以及跨行业的多样化应用是推动 Multi-Agent 增长的主要因素。随着人工智能技术与计算机技术的持续研究和开发，特别是在机器学习、深度学习和自然语言处理方面的进步与云计算的广泛采用，使企业部署人工智能代理变得更容易，成本效益更高。AI 大模型正在提高 AI Agent 的功能和性能，行业正在采用它们来完成越来越复杂的任务。因此，能够解决复杂问题的 Multi-Agent 的需求将会逐步增加。Multi-Agent 系统使不同 Agent 之间的通信和协作更加顺畅，从而提高了协调和团队合作能力。

在 2023 年，企业是最大的 AI Agent 终端用户群体。AI Agent 在协助企业处理客户支持、个性化互动和快速响应等工作时具有良好的表现。 而在未来，工业部门或将表现出最高的复合年增长率。工业越来越多地采用自动化来提高运营效率和降低劳动力成本。AI Agent 可以自动执行重复性任务，监控流程并做出实时决策。此外，AI Agent 可以协助优化工作流程，减少停机时间，简化操作，从而显著提高生产力和资源管理。此外，人工智能代理分析大量数据并提供可操作见解的能力支持更好的决策，并增强工业运营中的战略规划。

分地区来看，美国的谷歌、微软、IBM 等主要技术公司在 AI Agent 方面处于领先地位。该地区拥有强大的创业生态系统，专注于人工智能创新和自动化，促进了人工智能代理在金融和教育等各个领域的发展。 亚太地区的人工智能代理市场将在预测期内实现最高的复合年增长率，中国科技企业研发处于前沿。亚太地区的各个国家正在经历跨行业的重大数字化转型，导致人工智能技术（包括人工智能代理）的采用增加。企业正在利用人工智能来提高运营效率和客户参与度。阿里巴巴、亚马逊、苹果、百度、谷歌、IBM、Meta、微软、英伟达、Salesforce 等公司为 AIAgent 市场中的主要研发公司。其占据了 AI Agent 主要市场并主导研究方向。

4、 投资建议

11 月重点关注五大具备边际改善的赛道：国防军工、汽车、人工智能、光伏、消费电子。

从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全社会智能化的进展（大模型的持续迭代、 算力基础设施与 AI 生态的完善、AI 商业模式的落地、以及 AI 对消费电子、机器人等赋能），国产替代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产 AI 应用与算力、国产集成电路产业链），以及双碳周期下碳中和全产业链的 降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电） ，电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。

02

政策端：产业政策聚焦储能、氢能、合成生物

政策端来看，上周，人大常委会召开，化债方案 6+4+2 落地。紧接着召开的发布会虽未提更大力度的消费、地产，但财政积极政策取向不改。从蓝部长表态来看，明年财政有五大看点。 产业政策方面，主要需关注三个领域：1）储能：11 月 6 日，工信部发布《新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）》。 2）氢能：11 月 6 日，四川

省政府办公厅近日印发《进一步推动氢能全产业链发展及推广应用行动方案（2024—2027 年）》旨在推动氢能产业全面发展。 3）合成生物：11 月 8 日，杭州市推出了《2024-2026 年合成生物产业高质量发展三年行动计划》。

1、政策专题

（1） 储能：工信部发布《新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）》

11 月 6 日，工信部发布的《新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）》指出，到 2027 年，我国新型储能制造业全链条国际竞争优势凸显，优势企业梯队进一步壮大，产业创新力和综合竞争力显著提升，实现高端化、智能化、绿色化发展。新型储能制造业规模和下游需求基本匹配，培育千亿元以上规模的生态主导型企业 3—5 家。高安全、高可靠、高能效、长寿命、经济可行的新型储能产品供给能力持续提升。产业主体集中、区域集聚格局基本形成，产业集群和生态体系不断完善。产业链供应链韧性显著增强，标准体系、管理体制和市场机制更加健全。新型储能系统能量转化效率显著提升，热滥用和过充电不起火、不爆炸，实现新型储能电站电池模块级精准消防，保障全生命周期使用的安全可控。推动新型储能制造业更好满足电力、工业、能源、交通、建筑、通信、农业等多领域应用需求，为推动能源革命、实现碳达峰碳中和提供坚实物质保障。

（2） 氢能：推动氢能产业全面发展

11 月 6 日，四川省政府办公厅近日印发《进一步推动氢能全产业链发展及推广应用行动方案（2024—2027 年）》。继 2024 年 3 月 18 日国家能源局印发《2024 年能源工作指导意见》后，又一地方政府出台氢能发展政策。《行动方案》提到，鼓励整车企业与燃料电池系统等零部件企业形成联合体，共同研发制造和推广应用氢燃料电池汽车。支持联合体牵头企业所在市（州）参照财政部等五部委氢燃料电池汽车示范奖励积分评价体系标准对氢燃料电池汽车的研发制造和推广应用给予一定奖励。同时，每年省级层面将按照有关市（州）当年相关奖励总额的 1:1 给予支持，市（州）统筹省市二级资金专款用于支持氢燃料电池汽车研发制造和推广应用。此外，还鼓励有条件的市（州）全域推进氢能设备更新，建设氢能应用场景，对推广使用高端氢能装备和设备、打造氢能监控平台的场景，按照设备投资额的 30%给予单个市（州）最高不超过 2000 万元的奖励，专款用于场景建设和运营。

具体来看，《行动方案》从四个方面提出多项重点任务。 1）完善全链条布局，优化氢能产业体系：四川将加速氢能装备成链集群发展，推动氢源供应网络建设，加快建设加氢基础设施。其中提到，要加速氢能装备成链集群发展，并给四川各片区划重点。 2）坚持市场引领，提速规模化应用进程：进一步扩大氢能交通应用，因地制宜开展氢供能应用，加快氢储能融合发展，推进氢工业推广应用。 3）聚焦原始创新，加强科技创新和人才培养：四川将加快关键核心技术突破，提升高端氢能装备性能，着力建设一批高水平创新平台，强化人才支撑。 4）建立氢能综合管理体系，提高本质安全水平：完善产业标准体系，健全安全监管机制。

（3） 合成生物：引领合成生物产业高质量发展

11 月 8 日，杭州市合成生物产业高质量发展三年行动计划发布暨聚能奋进大会上，重磅推出了《2024-2026 年合成生物产业高质量发展三年行动计划》。这也是继去年发布国内首个地级市层面的合成生物专项政策后，杭州发布的又一重磅动作。《三年行动计划》作为一份具有前瞻性的发展战略蓝图，围绕核心科技突破、平台能级提升、企业梯次培育、产业集群壮大、产业生态优化等五大行动，进一步明确了杭州推进合成生物产业高质量发展的方向、空间布局、重点任务以及保障措施，无疑将推动更多资源向合成生物领域集聚、加快形成新质生产力。未来三年，杭州市将以“十个一”目标，引领杭州合成生物产业闯关突围。力争到 2026 年，杭州合成生物制造业总产值达 400亿元，打造成为“科技创新策源地、转化应用首选地、数智生物先行地、高端人才集聚地、产业发展新高地”。站在合成生物的“时代风口”，勇攀高峰的杭州再一次集智蓄力，开启“造物”新时代。《三年行动计划》旨在通过政策引导和支持，促进杭州市合成生物产业的创新突破、产业集聚和生态优化，加速构建具有国际竞争力的合成生物产业集群，推动该市在生物经济领域实现高质量发展。

合成生物是我国战略性和先导性产业，是当下引领新一轮科技革命和产业变革的关键新质生产力，产业链也逐渐完善。合成生物学的核心内容是生物元件、基因线路、基因组工程及代谢工程。合成生物产业中游包括平台搭建和产品制造，平台型企业主要负责原料选择和底盘细胞选择及优化，产品制造企业则在各种平台基础上生产具体的产品。合成生物产业下游应用广泛，目前比较成熟的应用领域包括医疗健康、工业化学品、农业、食品和能源，随着合成生物技术的不断进步，未来其下游应用领域有望进一步扩展。

2、11.4-11.10 重要政策梳理

03

全球观察：全球市场跟踪

1、 全球股市行业表现

上周全球股市涨多跌少，其中可选消费、工业和信息技术表现较好，其他行业表现一般。具体来看，美股全部上涨，可选消费涨幅较大，公共事业涨幅较小；欧股跌多涨少，工业表现较好，公共事业跌幅较大；英国股市跌多涨少，信息技术表现较好，医疗保健跌幅较大；日本股市全部上涨，金融涨幅较大，能源涨幅较小；港股普涨，日常消费表现较好，能源跌幅较大；A 股全部上涨，信息技术涨幅较大，公共事业涨幅较小。

2、 全球强势股与异动股简析

过去一周领涨的 200 亿美元以上市值公司中，金融和信息技术居多；过去一周领跌的 200 亿美元以上市值公司中，可选消费和金融居多。

异动股简析

【特斯拉】特斯拉执行官马斯克为特朗普竞选美国总统期间最重要的支持者之一。特朗普此前提到可能会取消 7500美元的联邦电动汽车税收抵免，这一放松环境法规的计划被视为激励其他汽车制造商进一步放慢电动汽车的发展速度，同时电动汽车产量的下降被视为有助于特斯拉保持其在美国电动汽车市场的地位，尤其是在该公司计划发布入门价格更实惠的新车型的情况下。另外在特朗普政府的领导下，自动驾驶方面的审查可能会不那么严格。此前马斯克提出了一项监管自动驾驶汽车的国家标准，特朗普政府对此持开放态度。他写道：“这可能会让特斯拉计划在2025 年开始推出的 Robotaxi 业务变得更容易，目前这项业务需要各州的批准。”开发性政策使得市场进一步提高对特斯拉的期望。

【本田汽车】本田汽车在公布上半年利润下滑后，将汽车销售和净利润年度预测下调。其净利润比去年同期下降了20%，降至 4946.8 亿日元，相当于 32.6 亿美元，截至 9 月 30 日结束的六个月内，低于预估。另外截至 2025 年 3月的财政年度，该公司预计净利润将下降 14%，至 9500 亿日元，与此前 9.7%的下降预期相比，同时本田现在预计本财政年度销售 380 万辆汽车，低于之前预测的 390 万辆。由于市场上激烈的价格竞争和消费者逐渐转向电动汽车，本田的业务逐渐陷入困境。

04

重要资讯速递

1、 国内重要资讯与产业政策

（1）出口——中国 10 月以美元计价出口同比增长 12.7% ，预估为增长 5%

11 月 7 日，中国海关总署公布以美元计价的货物贸易数据。中国 10 月以美元计价出口同比增长 12.7% ， 预估为增长 5%。中国 10 月以美元计价进口同比下降 2.3%。中国 10 月份贸易顺差 957.2 亿美元，预估为顺差 750.0 亿美元。

（2）PMI——10 月财新中国服务业 PMI 录得 52.0 为三个月来最高

11 月 5 日，今日公布的 10 月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业 PMI）录得 52.0，高于 9 月 1.7 个百分点，为近三个月高点，显示服务业景气度回升。

（3）并购重组——上交所将加大科创领域并购重组支持力度，支持上市公司用好用足并购重组工具

11 月 8 日，在 2024 年上海证券交易所国际投资者大会上，上交所副总经理王泊表示，上交所将加快推动“科创板八条”落地见效， 加大科创领域并购重组支持力度，支持上市公司用好用足并购重组工具，实现关键技术和优质资源的高效整合，不 断催生科技创新、产业发展的新动力。

（4）战投——《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》将于 12 月 2 日起施行

11 月 7 日，在今天召开的商务部例行新闻发布会上，新闻发言人表示，近日，商务部等 6 部门发布了《外 国投资者对上市公司战略投资管理办法》，新规降低了战略投资门槛，拓宽了投资渠道，将于 12 月 2 日起正式施行。商务部新闻发言人何咏前表示，新的《办法》增加允许外国自然人实施战略投资。适当放宽外国投资者境外资产要 求。对以定向发行、要约收购方式实施跨境换股的，允许以境外非上市公司股份作为支付对价。将以协议转让、要 约收购方式实施战略投资的持股比例要求从 10%降低至 5%。将外国投资者的持股锁定期由不低于 3 年调整为不低于 12 个月，如果今后证券市场有关规定对锁定期有新要求，则需要从其新规。

（5）证券投资——上交所理事长邱勇：将加快投资端建设，积极鼓励各类中长期资金通过指数化投资方式配置资产

11 月 7 日，据上交所发布，上海证券交易所理事长邱勇在 2024 年上交所国际投资者大会上致辞表示，下 一步，上交所将在二十届三中全会精神指引下，在中国证监会的统一领导下，紧密聚焦提振资本市场的核心任务， 坚定不移推进资本市场全面深化改革。我们将进一步发挥科创板改革“试验田”功能，加快落实好“科创板八条” 等政策措施，持续提升资本市场服务科技创新的适配性和包容度。我们将不断增强资本市场的内在稳定性，多措并 举防范化解市场风险， 注重一二级市场协调发展，全力维护市场平稳运行。我们将坚守资本市场的人民性，进一步 健全投资者保护机制，切实维护广大投资者特别是中小投资者的合法权益。我们将强化一线监管，严厉打击财务造 假、内幕交易、市场操纵等违法违规行为，不断优化市场生态。我们将持续提高上市公司质量和投资价值，支持上 市公司用好用足政策工具，鼓励上市公司深化“提质增效重回报”行动。我们将加快投资端建设， 积极鼓励各类中 长期资金通过指数化投资方式配置资产，加快培育形成以理性投资、价值投资、长期投资为主的指数化投资生态。

（6）监管——证监会机构司司长申兵：正在制定修订短线交易规则、程序化交易规则

11 月 7 日，在 2024 年上海证券交易所国际投资者大会上，中国证监会机构司司长申兵表示，近期我们会 同商务部，明确了主权基金通过 QFII 渠道投资的税收优惠落地操作性指引，正在制定修订短线交易规则、程序化交 易规则等，以法治的方式消除外资参与市场面临的不确定性。

（7）新能源汽车——乘联会：初步统计 10 月份新能源乘用车零售 128.4 万辆 同比增长 67%

11 月 6 日，据乘联会初步统计，10 月 1-31 日，乘用车新能源市场零售 128.4 万辆，同比去年 10 月同期 增长67%，较上月同期增长 14%，今年以来累计零售 841.6 万辆，同比增长 41%；10 月 1-31 日，全国乘用车厂商 新能源批发 139.9 万辆，同比去年 10 月同期增长 58%，较上月同期增长 14%，今年以来累计批发 930.9 万辆，同 比增长 37%。

（8）人工智能——百度准备推出 AI 智能眼镜，与 Meta 的雷朋眼镜展开竞争

百度即将发布一款内置人工智能(AI)助手的眼镜，与 Meta Platforms 的雷朋眼镜展开竞争，后者是 AI 硬件领域为数不多的成功产品之一。百度计划下周在上海举行的百度世界大会上展示该产品。该眼镜将内置摄像头，可拍摄照片和视频，并支持基于百度文心一言模型的语音互动。

（9）机器人——小鹏汽车发布 AI 机器人 Iron：已进入工厂实训 率先聚焦工厂、门店等场景

《科创板日报》6 日，小鹏汽车董事长、CEO 何小鹏在 AI 技术日上透露，AI 机器人小鹏 Iron 将搭载多块自研芯片支持端到端大模型，拥有 15 个可动自由度、支持触控反馈的拟态双手， 目前该款机器人已经在小鹏广州工厂进行小鹏 P7+车型生产实训，小鹏 Iron 未来将会聚焦在工厂和门店等场景。

（10）储能——工信部：适度超前布局氢储能等超长时储能技术

11 月 6 日，工信部对新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）公开征求意见。意见稿提出，实 施新型储能技术创新行动，发展多元化新型储能本体技术。面向中短时、长时电能存储等多时间尺度、多应用场景 需求，加快新型储能本体技术多元化发展，提升新型储能产品及技术安全可靠性、经济可行性和能量转化效率。加 快锂电池、超级电容器等成熟技术迭代升级，支持颠覆性技术创新，提升高端产品供给能力。推动钠电池、液流电池等工程化和应用技术攻关。发展压缩空气等长时储能技术，加快提升技术经济性和系统能量转换效率。适度超前 布局氢储能等超长时储能技术，鼓励结合应用需求探索开发多类型混合储能技术，支持新体系电池、储热储冷等前 瞻技术基础研究。

（11）人工智能——字节跳动 AI 助手豆包开启视频生成内测

《科创板日报》7 日，《科创板日报》记者独家获悉，字节跳动旗下大模型 AI 助手豆包正式推出视频生成内测，意味着继快手、商汤、Minimax 等公司后，字节跳动正式杀入 AI 视频生成领域。豆包官网称，豆包视频生成，支持图片文字一键成片，“能将信息转化为生动逼真的视频内容。支持酷炫的动态和运镜，多镜头保持一致，风格比例随意挑选。”

2、 国外重要资讯与产业政策

（1）降息——美联储宣布降息 25 个基点，纳指、标普 500 指数均续创历史收盘新高

11 月 8 日，美联储宣布降息 25 个基点，鲍威尔称可能有必要放缓降息步伐。美股三大指数收盘涨跌不一， 纳指涨1.51%，标普 500 涨 0.74%，道指平收。其中，纳指、标普 500 指数均续创历史收盘新高。大型科技股全线 上涨，英特尔涨逾 4% ，Meta 涨超 3%，苹果、特斯拉、谷歌、英伟达涨超 2%，亚马逊、微软涨超 1%。其中，亚 马逊、英伟达、奈飞均再创历史收盘新高。南美电商巨头 MercadoLibre Inc. ADR（MELI）跌超 16%，市值蒸发 170 亿美元，创 2022 年以来最差单日表现。特朗普媒体科技（DJT）收跌约 23%，较 10 月份高点回落约 50%。

（2）大选———特朗普初步赢得美国大选

美东时间 6 日凌晨（北京时间 6 日下午），特朗普宣布在 2024 年美国大选中获胜，据多家媒体测算，特朗普已经获 得至少 270 张选举人票。美国总统选举采取选举人团制度，50 个州按人口比例分配选举人票，获得 538 张选举人票 中的至少 270 张即为获胜。

（3）消费——美国 11 月初消费者信心升至七个月高点，对经济和财务前景乐观

密歇根大学 11 月消费者信心指数初值升至 73，高于接受调查的几乎所有经济学家预估。预期指标升至 78.5，为2021 年年中以来最高水平。乐观展望也反映出美国人对通胀放缓的预期。消费者预计未来一年物价上涨 2.6%，为2020 年以来最低水平。对未来五到十年通胀率的平均预期小幅上升至 3.1%。

（4）环保——特朗普已准备再次退出《巴黎协定》，美环保署总部或迁出华盛顿

美国当选总统特朗普的过渡团队已经准备好一系列行政命令和公告，包括再次让美国退出《巴黎协定》，以允许进行更多的化石能源钻探和开采活动。《纽约时报》8 日报道，特朗普预计还将结束向亚洲和欧洲庞大市场出口新液化天 然气的禁令，并撤销一项允许加利福尼亚州和其他州实施更严格污染标准的豁免。另外，匿名人士说，特朗普过渡 团队的部分成员正在讨论将环境保护署总部迁出华盛顿。

（5）芯片——美国政府同多家芯片企业加紧洽谈，寻求在拜登任内敲定芯片法案相关协议

拜登政府正在加紧协商与英特尔、三星电子等公司的芯片法案协议，旨在赶在特朗普进入白宫之前完成协议。美国商务部已根据《2022 芯片与科学法案》拨付 390 亿美元补助金中的 90%以上，但目前仅宣布了一项有约束力协议。据悉，台积电和格芯等企业已结束洽谈，预计很快就会宣布最终的资金拨付结果。英特尔、三星电子和美光科技等公司则仍在商讨合同的部分实质性细节。

（6）飞机制造——波音 737 MAX 型客机恢复生产在即，美航管局称将加强监管

当地时间 11 月 7 日，美国联邦航空管理局称，由于波音公司工人已结束长达 7 周的罢工，波音 737 MAX 型客机将 恢复生产，该机构将加强对波音公司的监管。该机构表示，美国联邦航空管理局局长本周与波音公司首席执行官凯 利 ·奥特伯格进行了交谈，并强调了波音公司在恢复生产时使用安全风险管理系统的重要性。美国联邦航空管理局 指出，随着波音公司开始实施复工计划，该机构将进一步加强有针对性的监督。目前，波音尚未透露何时恢复生产。

（7）金融——费城银行指数飙涨超 8%，监管松绑预期带动富国银行涨超 13%

美国费城银行指数上涨 8.5%，创 2020 年 11 月份以来最大盘中涨幅，特朗普胜选让投资者憧憬美国监管部门将为监 管松绑。华尔街大行中，富国银行涨 13.23%，摩根士丹利涨 9.69%，高盛涨 9.63%，花旗集团涨 8.63%，摩根大通 涨 7.88%，美国银行涨 7.29%。

（8）新能源——LG 新能源与 Rivian 签署电池供应协议

韩国最大的电池制造商 LG 新能源公司（LGES）周五表示，已与美国电动汽车制造商 Rivian 达成了向其供应电动汽 车电池的协议。根据协议，LG 新能源将为 Rivian 提供先进的 4695 圆柱电池，总计 67 吉瓦时，为期五年多。电池 将在该公司位于亚利桑那州的美国工厂生产，并将用于 Rivian 的 R2 电动 SUV。

（9）人工智能——OpenAI 与监管部门展开初步磋商，推进公司向营利性结构转变

OpenAI 正在与监管机构进行初步磋商，推进将这家估值 1570 亿美元的人工智能初创公司向营利性结构转变。知情人 士透露，OpenAI 正在与加州总检察长办公室就改变其公司结构的程序进行初步磋商。在这个过程中，监管机构可能 对 OpenAI 如何评估其利润丰厚的知识产权组合（例如 ChatGPT 应用程序）进行仔细审查。

（10）人工智能——沙特酝酿一个 1000 亿美元规模的 AI 项目，将与阿联酋的科技中心竞争

沙特计划新成立一个规模为 1000 亿美元的人工智能（AI）项目， 旨在打造一个与邻国阿联酋相媲美的技术中心。该 实体将建立在沙特王国成为（全球性）AI 中心的努力之上。沙特主权财富基金 PIF 与谷歌公司之间的 AI 合作伙伴关 系可能会是该项目的（运作）模式。这家国家支持的实体将投资数据中心、初创企业和其他基础设施来开发 AI，这 项名为“超越计划”的计划还将专注于为沙特招募新的人才，发展当地的生态系统，并鼓励科技公司在该国投入资 源。

（11）半导体芯片——美国芯片制造商将中国供应商排除在供应链之外

据《华尔街日报》报道，11 月 5 日，在美国政府的压力下，美国半导体设备制造商正在告诉它们的供应商，需要找到从中国获得的某些组件的替代品，否则就有可能失去供应商地位。知情人士透露，供应商还被告知，他们甚至不能有中国投资者或股东。知情人士表示，传达此讯息的公司包括应用材料（Applied Materials)(AMAT-US)和科林研发（Lam Research)(LRCX-US)等公司。这两家硅谷公司生产用于制造微处理器的设备，位居全球最大的此类设备制造商之列。目前应用材料公司和科林研发以口头方式将他们的指令告知了他们的供应商，并且没有将其包含在任何官方供应商指南或协议中。

（12）贸易制裁——美议员要求阿斯麦等半导体公司提供中国客户名单

根据彭博，11 月 7 日，众议院中国特别委员会向 AMAT、LAM、KLA 三家美国本土设备公司以及日本 TEL、荷兰ASML 两家设备公司发出信函，对向中国销售技术表示担忧，并要求这些公司提供有关销售量和主要客户的详细信息。信中要求这些公司在 12 月 1 日之前提交以下信息：按收入计算，其在中国的前 30 名客户、对某些国家安全或限制贸易名单上的公司的销售情况，以及任何将制造业务从美国转移到海外的计划等。

（13）半导体芯片——台积电被曝下周起将断供中国大陆 7nm 代工

11 月 8 日，据集微网从多个消息源获悉，台积电已经向目前所有中国大陆 AI 芯片客户发送正式电子邮件，宣布自下周（11 月 11 日）起，将暂停向中国大陆 AI / GPU 客户供应 7nm 及更先进工艺的芯片。知情人士称，“围绕进一步对中国大陆先进制程的管控，美国相关人士已在上周五与台积电展开探讨，而近期则不断有中国大陆 AI / GPU相关 IC 设计公司收到台积电的电子邮件，通知将于 11 月 11 日暂停供应 7nm 及以下工艺制程的芯片产品。” 对于这一消息，台积电 11 月 8 日回应称“不评论市场传闻”，并表示“台积电作为一家遵纪守法的公司，一向严格遵守所有可适用的法律和法规，包括可适用的出口管制法规。”

3、全球重点科技公司跟踪

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