估值490亿，全球最大的签证公司要卖20%股份

消息表明，黑石很可能又要完成一笔退出，这次出售的对象是全球最大的签证公司。

相信一些办理过签证的朋友应该听过这家公司VFS Global，它是全球最大的签证外包和技术服务专家，很多人吐槽过它家的服务又差又贵，不过这并没有影响到其自身估值的上涨。

就像这次，外媒爆料一位知情人士的话，一项潜在交易可能会使VFS的估值达到约70亿美元（包括债务），由淡马锡买下黑石手中所持股份中的约20%股份。实际上，这笔交易是在黑石收到潜在投资者的兴趣后，才开始正式考虑出售这笔业务的。

知情人士表示，交易完成后，黑石集团仍将是VFS的大股东。

总部位于苏黎世和迪拜，但实际是家印度公司

根据VFS Global的官网，公司总部位于苏黎世和迪拜，专门为政府提供处理护照申请和签证领事服务的行政解决方案。但严格来说，VFS实际是家印度公司。

2001年，孟买人Zubin Karkaria在他所任职的瑞士旅游集团Kuoni Group内部成立了VFS（后来成为Kuoni的子公司），主要为美国大使馆处理签证文件，据了解当年Zubin的创业动机来源于印度出境游的爆发，而在旅游公司工作的Zubin因为签证人数过多导致越来越多的客户难以申请到签证，而不得不流失自己的客户。

也是在VFS成立并成功拿到美国大使馆的代理权后，全球签证代理行业正式被这个印度男人劈开，并给母公司Kuoni贡献了巨大的利润。根据公开数据，2014财年VFS的营收为2.76亿美元，虽说只占总公司营收56亿美元的零头不到，但不可想象的是，它的税前利润占占据2014财年母公司8900万美元息税前利润（扣除利息和税前利润）的61％，即约5500万美元。

作为一家垄断性企业，代理签证业务着实赚钱。

根据官方数据，自成立以来，VFS已经处理了2.94亿份申请，自2001年以来，生物识别注册人数约为1.41亿。目前与全球68个国家的政府合作，在151个国家设有3450个签证申请中心，拥有12800多名员工。在过去的22年中，已处理了超过2.9亿份签证申请。

在最近的一次采访中，Zubin karkaria表示，VFS今年将实现健康的增长，“我们预计申请人数量将会有两位数的增长。这是一个巨大的增长，尤其是2023年情况还受控制，人数仍然不断增加，2024年的情况也不错，甚至中国市场几乎达到2019年人数的70%，到今年年底，可能会达到80%。所以潜力巨大。”

巧合的是，和VFS并驾齐驱的另一家签证公司BLS（2005年成立）也是由印度人创立，基本上你要办签证，多半离不开这两家印度公司，而它们也成功垄断了不少国家的签证业务。

从175亿到490亿

黑石最早拥有VFS的股份始于2021年。

当时黑石从EQT Private Equity手中收购了VFS的多数股权，金额不详，瑞典投资者与Kuoni（即VFS的母公司）和Hugentobler基金会一起保留了该公司的少数股权，交易在2022年第一季度正式完成。

不过尽管当时的交易没有公布具体金额，但曾有媒体爆料黑石以18.7亿美元收购VFS Global 75%的股份，其中大部分股份来自EQT，其余来自Kouni基金会，后者将共同保留25%的股权，而VFS的估值约为25亿美元（约合人民币175亿元），略高于之前被预估的20亿美元估值。

VFS最早被公开出售计划是在2019年，当年EQT正准备再次尝试出售领事和签证服务公司VFS Global，希望能于次年上半年在瑞士证券交易所上市，不过这份计划最终还是被搁置，原因是潜在收购方给出的价格远远低于25亿美元的预期。

而今天，淡马锡能开出以估值70亿美元（约合人民币490亿元）的价格买下其中20%的股份，实属高价。

作为新加坡PE巨头，截至3月，淡马锡的投资组合净值达到3890亿新元（约合2880亿美元），高于去年同期的3820亿新元，其投资包括全球公开交易和私人持有的资产。

淡马锡印度投资董事总经理Vishesh Shrivastav表示，淡马锡在过去二十年里在印度部署了近370亿美元。这一数字将大幅上升，该公司去年表示，计划再投入数十亿美元。

据了解，淡马锡一直瞄准少数股权，并帮助印度公司从那里发展壮大，在很大程度上避开了在世界上人口最多的国家持有多数股权的趋势。Shrivastav表示，核心领域包括数字化、消费和可持续生活。

回到黑石的退出上，根据最新的数据，9月26日，黑石集团还是公开表示，本季度出售交易的利润仍将低迷。该公司披露了截至9月22日的第三季度已实现业绩收入和已实现本金投资收入远低于去年第三季度的总额，即实现了约2.25亿美元的业绩收入和约4500万美元的本金投资收入，而2023年的相应指标为3.379亿美元和5550万美元。

这是黑石集团首次报告此类数据。其首席财务官Michael Chae在最近的一次会议上直接表示，他认为在年底前黑石在退出的复苏上可能不会太乐观。

Michael Chae的态度很悲观，事实上这也是现阶段大多数投资人所持的态度。但仅从VFS的估值从145亿元涨到490亿元的这笔交易上看，尽管黑石只出售了20%的股份，这笔退出已经使这家PE巨头大赚不少，这就是好消息了，不是吗？

本文来自微信公众号“投中网”，作者：喜乐，36氪经授权发布。