全球AMR龙头启动港股IPO，极智嘉实力究竟如何？

在全球化背景下，物流是经济运行的关键，国务院办公厅发布的《有效降低全社会物流成本行动方案》强调了降低物流成本的重要性。而降低物流运输成本不仅能提高商品流通效率，还能让消费者享受更低价格，企业也能将资源更多投入到创新和研发中，增强竞争力。

因此，技术创新和智能化管理是提升物流效率、降低成本的关键。这不仅保障了物流企业的可持续发展，还为供应链带来更稳定高效的服务。

近日正在冲刺港交所的极智嘉，作为全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，正是通过技术创新来提升物流效率的行业代表之一。据悉，联席保荐人为摩根士丹利和中金公司。

一、加速成长的AMR龙头

作为一家AMR解决方案供应商，极智嘉主要将产品的应用场景设定在仓储履约，所做的事情简单来说就是通过机器人和软件系统，实现仓库内拣选、分拣、存取、搬运等环节的自动化和智能化。

随着现代快速的商业节奏对于效率和品质的要求越来越高，传统的人工方案和刚性自动化方案在效率、可靠性、运营成本和灵活度方面都面临巨大挑战，尤其在劳动力成本上升和劳动力减少的背景下。

极智嘉通过机器人方案解决传统方案的核心痛点，实现高效、可靠、灵活的仓储履约，为客户带来更高的应用价值。

高速增长的业绩数据，直观反映了极智嘉的扎实基本面。公司的总收入由2021年的人民币789.7百万元增至2022年的人民币1,452.2百万元，并于2023年进一步增至人民币2,142.9百万元，复合年增长率为64.7%，远高于全球整体AMR市场36.0%的复合年增长率。

公司核心业务AMR的销售收入由2021年的人民币574.7百万元激增117.1%至2022年的人民币1,247.4百万元，并增加70.3%至2023年的人民币2,124.0百万元，复合年增长率为92.3%。

伴随业务体量持续扩大，规模效应逐渐释放带动盈利能力快速提升，进一步凸显了极智嘉成长质量。2021年至2023年，极智嘉整体毛利率从10.2%提升到了30.8%，凸显了持续向好的发展趋势。

与此同时，2021年至2023年，极智嘉经调整亏损净额占收入的比例从96.7%减少到20.7%，运营效率不断提高。具体来看，经调整EBITDA(非国际财务报告准则计量)于2021年、2022年及2023年以及截至2024年6月30日止六个月，分别为-672.4百万元、-674.2百万元、-338.8百万元和-157.9百万元，亏损大幅收窄。

更为重要的是，这一改善不仅归因于规模效应的释放，也得益于极智嘉坚持实施的大客户战略。公司积极与各行各业的头部企业建立合作关系，通过成功交付大型项目，积极推动AMR这一新兴行业的发展，并引领行业标准的建立和完善。截至2024年6月末，极智嘉已经为60多家《财富》500强客户提供服务。

此外，极智嘉广泛的解决方案阵列创造了大量的追加销售和交叉销售机会，从而有利于其保证较高客户黏性。招股书显示，2023年极智嘉的客户复购率达约70%，远超行业平均水平。

贝恩公司报告指出，留住老客户比获取新客户往往会便宜5到25倍。此外，由于中小型客户通常会追随该等行业意见领袖并采用类似的解决方案。这意味着，极智嘉在保持业务增长、降低客户获取成本方面拥有较大优势。

极智嘉优先从那些对于实现仓储物流智能化、自动化有迫切需求的行业入手，有助于其迅速打开市场，由此，其也成为了电商、快速消费品及第三方物流领域中全球最大的AMR解决方案提供商。

此外，极智嘉的全球化布局也起到了重要作用。

在全世界经济高度分工的当下，物流业理所应当也具备全球化属性。在人力成本高昂的海外市场，企业对智能化解决方案有着更强的付费意愿。有鉴于此，极智嘉从一开始就注重海外市场布局，并构建起了一套覆盖全球的客户服务网络，截至2024年6月30日，极智嘉已向全球约40个国家和地区交付了约46,000台AMR。

此外，极智嘉在海外市场的盈利表现也更为显著。据招股书披露，极智嘉的海外市场毛利率从2021年的38.7%提升到2023年的46.4%，均高于同期的公司整体毛利率水平。

海外市场已成为公司重要的增长引擎，近三年，极智嘉的海外市场收入占比均超过70%，而国内同行的国际收入占比平均仅为17%。

二、技术优势打造核心竞争力

智能物流领域竞争的核心是技术，而领先的技术优势也恰恰是极智嘉能取得这一系列成果的关键，具体可以从三个方面来看。

首先是硬件方面。

众所周知，仓储及工业物流的实际应用场景充满了变化，市场需求的起伏、上下游生产节奏波动乃至供应链中断的风险，各类因素都会对仓储和物流管理提出了更高的要求，如何解决客户灵活多变的需求是争夺市场份额的关键。

极智嘉依靠全球首个机器人通用技术平台——Robot Matrix，打造了一套全品类全场景覆盖的仓储机器人产品矩阵，覆盖货架到人、货箱到人、托盘到人、智能分拣、智能搬运等各类场景。得益于同一技术平台支持，极智嘉能够充分吸收过往经验提升研发效率，更快进行下一代仓储机器人的开发。

Robot Matrix采用模块化设计，允许全系列产品共同使用，且依托这个统一的技术平台的灵活性和可扩展性，极智嘉可以根据客户实际需要，定制化打造所需的解决方案，提升了最终解决方案的灵活性和适用性。

其次，是软件方面。

根据灼识咨询的资料，极智嘉开发的软件系统平台，是目前AMR市场上目前最全面的软件套件，包括：开放且用户友好的业务系统WES、流量管理及任务分配系统RMS和基于数据驱动的智能运营平台IOP三大部分，具备智能化与高效性、安全性与可靠性、开放性、用户友好性、集成灵活性等优势。

依靠这套系统，客户可以在仓储履约场景中同时调用超过1,100台机器人，达到市场最高水平，同时该软件系统平台中的仿真平台支持设计和模拟各种拣选场景，仿真误差低于5%。同时，此系统允许客户在不做大量调整的基础上，将其高效地移植到已有的运营平台上。

此外，此软件系统平台能够确保高达99.99%的正常运行时间，最大限度保障了客户履约的可靠性，即便出现意外事件，快速恢复工具也能使其在10分钟之内完成重启并继续执行任务。

算法方面，极智嘉同样是行业领先者。

极智嘉开发的Hyper+核心算法平台，是AMR市场上最先进的算法之一，与市场上现有的同类算法相比，其支持最广泛的算法类型和最大的集群调度规模。

得益于其25个专门针对仓储任务的算法加持，使得Geek+货架到人拣选解决方案的拣选效率可以达到每工位每小时400件，Geek+货箱到人拣选解决方案则为每小时300件，并同时指挥1,100台AMR协调工作，且能支持采用不同系统的机器人在统一平台下共同运作，极大提升了工作效率。

由此，通过优秀的硬件、软件和算法整合，极智嘉打造了一套可以持续进化、并灵活满足客户需求的柔性AMR解决方案。

从客户层面来看，其所处行业、成长阶段、商业模式和自身禀赋的差异，导致其对于仓储物流环节的具体需求均有所差别。需要怎样的存储能力、吞吐能力以及企业能够为之投入的成本高低该如何平衡，很难用一套标准化的模板去套用。

极智嘉通过模块化设计，允许客户根据具体需要使用标准化组件搭配，来适应不同业务场景。相较于AMR行业其他供应商大多采用一刀切式的标准化解决方案，显然极智嘉的解决方案更符合现代企业运作方式。

三、结语

从极智嘉成立以来，诸多知名机构拿出了真金白银为其站台。据招股书披露，极智嘉获得了粤港澳大湾区科技创新产业投资基金、蚂蚁集团、赛领资本、中国互联网投资基金、摩根士丹利、合肥国资、英特尔、中金资本等数十家国内外知名机构及产业方共计11轮的投资。

这与极智嘉所处的宽广赛道密不可分。随着AMR解决方案在仓储自动化中的重要性与日俱增，其市场规模也随之快速扩张，据灼识咨询数据，全球AMR市场规模从2019年的93亿元提升到2023年360亿元，复合增速达到40.3%，预计将于2028年增长到1,725亿元。

更重要的是，极智嘉凭借领先的技术优势，表现出了远超行业水准的增长速度，说明了其在这个千亿级蓝海市场中的稳固市场地位。

若后续成功登陆港交所，极智嘉的品牌、资金、技术等各方面实力有望得到进一步巩固，使其成长确定性随之提升。