特朗普第二个任期利好哪些股债？

特朗普再次入主白宫后，投资者有必要为此做好准备，他的第一个任期可以作为接下来股市和债市走势的指导方针。以下是投资者在配置投资组合时可以考虑的四类标的。

银行股

周三特朗普击败哈里斯的消息传出后，金融股大幅上涨。高盛(GS)在道琼斯工业平均指数中涨幅居前，股价创下新高。高盛的竞争对手摩根士丹利(MS)也大幅上涨，摩根大通(JPM)、富国银行(WFC)和纽约梅隆银行(BK)等大型银行的股价也创下新高。

即使长期债券收益率大幅上升，金融股也有望受益于短期利率下降。短期利率下降有助于刺激贷款需求，并且提高银行贷款业务的利润，这对小银行来说是一个额外的利好，区域性银行股ETF SPDR S&P Regional Banking周三涨超10%。

特朗普胜选可能会带来一个金融监管减少、反垄断制度更加宽松的环境，这可能也是投资者推高银行股价格的原因之一。拿富国银行来说，如果监管机构取消几年前因虚假账户丑闻而为其制定的资产上限，该行股价可能会获得提振。

并购活动有望变得更加活跃，进而为美国最大的几家银行的业务带来提振。与此同时，银行股估值依然有吸引力，按2025年预期盈利计算，Financial Select Sector SPDR的市盈率约为16倍，区域性银行的估值更低，按明年预期盈利计算市盈率仅为12倍。

KBW董事总经理克里斯·麦克格拉蒂(Chris McGratty)预计，区域性银行的市盈率将上升，更宽松的监管环境和更活跃的并购活动是原因之一。

价值股

金融只是特朗普担任总统后会有更好表现的价值导向型行业之一，其他关注美国国内市场的周期性行业也将受益，它们的市盈率低于科技和通信服务板块中许多跟随“七巨头”势头的股票。

价值股ETF iShares S&P Value对金融股，医疗健康股、工业股和消费必需品股的持仓量较大，按2025年预期盈利计算市盈率为16倍，相比之下，成长股ETF iShares S&P Growth的市盈率为27倍，远高于23倍的5年平均水平，随着价值股的盈利势头回升，二者之间的差距有望缩小。

ClearBridge Investments经济和市场策略主管杰夫·舒尔茨(Jeff Schulze)说：“我们预计，随着市场预期更强劲的经济增长和更高的盈利，未来几个月周期行业将继续领涨。”

医疗保险公司联合健康(UNH)是周三道指中表现最好的股票之一，投资者押注特朗普政府将专注于Medicare Advantage计划，并可能削减《平价医疗法案》的规模。建筑业巨头卡特彼勒(CAT)是大选结束后道指中的另一个大赢家。纽柯钢铁(NUE)和Steel Dynamics (STLD)是标普500指数中涨幅领先的两只股票，二者均涨超10%。

小盘股

过去几年，美股一直由市值庞大的股票主导，现在到了投资者考虑小盘股的时候。特朗普获胜后，罗素2000指数和标普小盘股600指数周三都上涨了5%以上。

小盘股有望受益于贸易保护主义，比如特朗普在第一个任期内实施的贸易政策。特朗普可能会对中国征收更高的关税，并且可能对欧洲、日本、加拿大和墨西哥等国征收更多关税。特朗普将推行美国优先的经济议程，再加上降低企业税率，这些因素都有望给小盘股带来提振。

小盘股的估值仍然很有吸引力。标普小盘股600指数的2025年预期市盈率约为15倍，与5年平均水平大致相符，相对于标普500指数的折价水平略微高于常见水平。

213 Strategic Partners高级财务顾问雷·巴拉尔迪(Ray Baraldi)说：“小盘股正在等待突破，特朗普获胜可能会给一些主要关注国内市场的小公司带来提振。”

短期美国国债和垃圾债券

在投资固定收益产品时投资者需要保持谨慎。周二晚间和周三，10年期美国国债收益率下降，投资者消化了这样一个事实：特朗普获胜——以及共和党一举拿下参众两院的可能性——会再次引发通胀担忧。

Cerity Partners合伙人兼首席股票策略师吉姆·莱贝萨尔(Jim Lebenthal)说：“必须要关注10年期美债收益率的变化，如果收益率突破4.5%关口（目前徘徊在4.4%左右），投资者可能会开始担心长期收益率还会上升多少。”

有鉴于此，投资者或许应该更多地关注期限较短的美国国债。iShares 1-3 Year Treasury Bond周三持平，而iShares 20+ Year Treasury Bond则下跌了3%。

除了短期美国国债，债券投资者还可以考虑高收益债券，即垃圾债券。iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond周三小幅上涨，iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond下跌约1%。

特朗普获胜后，周三美股的爆炸性上涨是风险交易再次流行起来的清晰迹象，这意味着垃圾债券的表现可能会继续优于投资级债券。

本文来自微信公众号 “巴伦周刊”（ID：barronschina），作者：保罗·R·拉莫尼卡，36氪经授权发布。