我理想中的投资组合

“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。

这是美国经济学家詹姆斯·托宾的名言，大家都听过吧。其实后面还有半句是“但也不要放在太多的篮子里”。

搞投资的朋友，可能还听过股神巴菲特的另一句话“把鸡蛋放在一个篮子里，并且看好它。”

这两句话听上去是矛盾的，对吧。但名言嘛，往往就是这么被断章取义的。

托宾强调的是适当分散，巴菲特则强调的是集中投资。

适当分散是因为，咱不能把宝押在一个公司上，任何公司都可能遭遇毁灭性打击，对吧。

集中投资是因为，你需要把钱投在少数优质的公司上，同时也能深入研究每家公司。人的精力是有限的，如果你有40个老婆，那你不可能对每个人都了如指掌。

从实际来看，巴菲特也不是只投资一家公司，他的投资组合也是多样化的。

所以，综合来看，我认为巴菲特和诺奖得主托宾的意思是一样的。做一个投资组合，适当分散并集中投资，深入研究少数的公司，才能做好投资。

而且，在股票市场上待得越久，越能体会到控制风险的重要性，所以搞一个合适的投资组合是非常重要的。

这个组合最好是跨市场、跨行业的，这样能够最大程度地分散风险。同时组合中的公司也不能太多，以确保你有精力去深入研究每家公司。

当然，这一切都是基于你个人的能力圈，在你的能力范围之内才可以。

我理想中的投资组合是什么样呢？

以前我写过一篇文章《从足球战术中领悟，股票的资金分配方式》，里面谈到了资金的分配。在此基础上，我们来搞一个投资组合。

我小时候喜欢踢足球，对足球的战术阵型有些了解。我个人偏爱攻守平衡的“4-4-2”阵型。

在这个阵型中，4个后卫主要负责防守，4个中场兼顾攻守，2个前锋则主要进攻。

当然，在比赛中，球员是不断跑动的，阵型也是动态变化的，但大多数情况下，每个球员的主要职责还是遵循阵型的安排。

参考这个阵型，我们可以把钱分成10份，对应足球场的10个人。

我理想中的投资组合是这样的：4成的钱用于防守，4成用于攻守兼备，还有2成用于进攻。

不过，投资和足球还是有点不同的。如果你对某几家公司有足够的把握，完全可以把这4成防守的钱都投入一家或二家公司。

而在足球阵型中，4个防守人都是独立的，这是其中的区别。

这些钱，应该投入到哪些股票中去呢？

这时候，我们就需要挑选股票了。可以把自己研究过的股票进行分类，这些都是基于自己深入研究的公司，我想这个不用多说了吧。

哪些是防守型的？哪些是攻守兼备型的？哪些是进攻型的？

以前咱强调过，在选择股票时，要尽量选择那些护城河很深的公司。

当然，如果想让投资组合更有弹性，也可以考虑投资一些成长期的公司，它们虽然护城河还没有形成，但非常有潜力发展成护城河强大的公司。

防守型的公司，护城河稳固，利润增长相对较慢，通常在10%以下，投入4成。

比如长江电力，它们的净资产收益率大约在10%到20%之间。合理价格买入，预期收益率大约是5%至10%。

攻守兼备型的公司，同样拥有坚固的护城河，但利润还能保持两位数的增长，投入4成。

茅台、腾讯和Meta就是这样的例子，它们的净资产收益率在20%到30%之间。

合理价格买入，预期收益率大约为10%至20%。

进攻型的公司，虽然护城河还没有完全清晰，但因为企业还处于成长期，所以有很大的发展空间和潜力，利润增长通常超过20%，投入2成。

小米和特斯拉就属于这一类，它们的净资产收益率在10%到30%不等。合理价格买入，预期收益率大约是20%至40%。

这个投资组合的预期收益率是多少呢？

咱们根据上面的投资组合，来算一算吧。

整体上净资产收益率 = 防守型40% × (10% ~ 20%) + 攻守兼备型40% × (20% ~ 30%) + 进攻型20% × (10% ~ 30%) = (14% ~ 26%)。

理论上，长期来看，净资产收益率大致就是投资收益率。但这是一种超长期的理想状态。

结合现实的情况，给出一个预期收益率，更靠谱一些。

整体上预期收益率 = 防守型40% × (5% ~ 10%) + 攻守兼备型40% × (10% ~ 20%) + 进攻型20% × (20% ~ 40%) = (10% ~ 20%)。

在实际过程中，会遇到很多问题。

有的股票可能暴涨，有的可能暴跌，这些都是正常的情况。我们需要根据情况调整仓位，尽量保持仓位的平衡。

有时候，公司的基本面可能有重大变化，这时就需要更换股票。因此，建立一个备选的股票池子也挺重要的，在公司出现问题的时候，能够找到合适的替代品。

建立这个组合，需要多久？

遗憾的是，我目前还没有搞出这样一个投资组合。

要弄个这样的组合，需要耐心等待投资机会，而一个合适的机会可能需要等待几年的时间。

想来，这也算是投资人的无奈之一吧，显而易见的投资机会毕竟不常见。

也许还需要5年甚至10年，我才能把这个组合整好。哎，时间可不短啊，但愿你也能搞一个适合自己的组合。

总结一下吧。

我理想中的组合就是“4-4-2”组合，4成的钱主要负责防守，4成的钱攻守平衡，2成的钱主要用于进攻。

防守型和攻守兼备型的公司，由于拥有强大的护城河。只要经济不出大的问题，它们就能持续赚钱，每年还能给你一些分红，得到一定的现金流。

而进攻型的公司，可能业绩波动较大，但成长空间也大，有机会成长为护城河强大的好公司，为你带来超过10倍的收益。

这个组合的收益嘛，大概在10%到20%之间吧。不过这些都是纸上谈兵，真正能拿到多少，还得看你的组合里都是些什么公司。

配置投资组合就像挑鞋子，得找到合适的才行，不合脚就量身定做，这样才能走得更远。

咱们得找个既合适你，又让你安心的，这样才能赚得长久，不是吗？

好，就是这些了。

我是小贝，欢迎交流，共同提高。

以上是个人观点，仅供参考，不作为投资建议。

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《从足球战术中领悟，股票的资金分配方式》

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